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一、研报的作用 1.从高度上看，研究报告只是游戏道具，道具的逻辑性要依赖游戏的逻辑性。股市 本质上是一场心理游戏，逻辑不是唯一标准。只有排名在前几位的研究机构，才可能获得机构投资者的认同。你是否认同与机构是否认同是两回事，就跟随获利而 言，研报内容是次要评估角度，优先考虑市场影响力。 说得更直白些，我们现在能看到的信息包括研报都是别人“故意让我们看到的”，目的就是影响受众者的消息面，从而影响我们对事物的预期，进而影响我们的行为，达到“控制”价格的目的。 你看懂上面的“道”，才不会被我接下来要讲的“术”所迷惑，否则看得再多也只是中了别人的“圈套”。术易得，道难求。 2.从实用性角度看，多读研报，就等于是做减法。读万卷书，行万里路。研读大量研报后，会增加很多淡定和从容，面对分时的假拉升或者身边朋友告诉你所谓大师推荐的好股，不再盲目激动。 股市里面有几千家公司，几百个细分行业，对大部分人来说，机会太多，每个都想抓住，到头来什么也抓不住。熟读研报后，就会知道哪些行业、哪些公司不能做，会使自己精力更集中。 除此之外，熟读研报后，你还会发现，好公司很多，但基本面好不等于一定会炒作，减少对某个个股的意淫，关键是某一个股在某一个时间点刚好契合市场的炒作，也就是选时。看一下涨幅榜，就能第一时间明白市场炒作的逻辑，可以第一时间买入同样逻辑还可以买的股。 只有对手里股的炒作逻辑明白，才能拿得住，拿的稳，拿的牢。还有一点要明白，研报推荐的龙头不等于龙头，市场选出的龙头才是真龙头，不要拘泥于研报讲的条条框框，大部分研报和市场的炒作是脱节的。 二、免费研报获取地址 1、汇智赢家 http://www./introduce 所有的研报都能点开看和下载阅读，一个手机号注册后，可以免费阅读一个月，可以找朋友的手机号帮忙注册，这样可以一直免费阅读。 2、慧博投研http://www. 注册后有一定时间是免费，但过期后，很多研报就不能快速打开，也很多不能下载。 就我个人来看，一般的投资者有技巧地用一些免费版的功能就差不多了，所以我在这里简单介绍下如何高效利用上面两个免费版功能的软件。 慧博投研的版面设计比汇智赢家的要好得多，所以我建议在慧博上找资料，然后在汇智赢家下载。 比如找到近期热门的研报： 再在汇智赢家上阅读或下载 虽然看上去有一点麻烦，但免费的，大家也就将就点咯~ 三、行业研报阅读技巧 熟读行业研报，非常有助于自上而下的选择个股，增加大局观。 1、看行业是不是符合国家当下的政策，A股本质上是政策市，只有跟着政策走才有肉吃。大热点，基本面都是有国家政策才产生的。 2、 看行业的市场规模多大，市场规模是决定一个热点是不是能成为大热点，是一个可以量化的判断依据，比如之前反复炒作的VR/AR热点，是一个万亿市场规模的 行业，这么大的市场，总会出现一些伟大的公司，也可以容下市场的大资金；如果市场规模仅仅只有几十亿，就很难成为大热点，容不下大资金，也就是冒出几个 股，拉几个板，快进快出。 3、看行业是不是新兴行业，虽然中国已经是第二大经济体了，但是科技上跟国外还是差距很大的，大都是差几年甚至几十年，一个比较简单的判断方法，谷歌、苹果、Facebook，这些是灯塔，他们现在搞什么呢？ VR 、无人汽车、人工智能 ，这就是新兴行业、是蓝海。 另外，还有些黑科技、新材料等，看研报的时候注意一下这些，有零星个股的机会。 PS: 行业研究报告，最好同时跟踪几家，相互印证和比较嘛。 四、公司研报研读技巧 1、看公司的盈利模式 盈 利模式模式清晰，给出清晰的发展方向，让人一看就明白，容易被市场炒作；盈利模式不清晰，多个主营方向，难出伟大的公司。有一个经验，在贵的板块中要选择 最纯的标的，最好不要找双主业、甚至多主业的公司。但有一点要注意，类似阿里巴巴这种生态公司，盈利模式清晰，可以算作一个主营方向。 2、看主营业务的毛利率 毛利率是衡量题材稀缺性的重要指标之一，简单直接，炒作起来有底气。比如，微软的操作系统的毛利率是100%，可以保证很长时间的高速增长；前几年爆炒的冠昊生物毛利率是90%多。 3、看是不是有外延并购的预期 看公司的主营符合是不是当下的国家政策，或者是新兴产业，或者经营不下去要倒闭，管理层有大局观进取的信心。比如，前几年爆炒的东方财富，通过并购券商，现在成为业绩优异的白马股了。 4、不要看研报给的估值 研报给估值的时候，大部分会给几个假设，或者统计一下市场其他类似个股的市盈率给个估值，实际没啥参考价值，经不起推敲。 往更深入地说，绝大部分股票都不适用基本面估值法，这就需要从一开始剔除研究范围，因此能够被关注到并长期跟踪的公司不超过两市总家数四分之一。 而估值模型分为绝对估值与相对估值，前者常用现金流量贴现算法，后者常用PE（盈利预期估算），两种算法都是基于基本面出发，无法得出与市场总水平相比较的趋势性结论。 五、券商研报质量情况 1、行业研报质量情况 按顺序，高盛、中银国际、招商证券、安信证券，逻辑比较严密，质量比较高；一线券商中，中信证券、广发证券、海通证券就比较一般，相当于是三线券商的水平，很多时候逻辑混乱。 但是有一点，有些小券商的研报反而要看，因为他们敢讲真话，比如之前供给侧改革的缺点， N多研报，只有一两家小券商讲出来了，大券商看样子比较讲政治，只讲好的，不讲坏的。 从我自己这段时间的观察来看，安信证券的电子行业的研报是必须要看的，特别是赵天王、赵晓光署名的，去年的虚拟现实和无人驾驶他就是主推者，今年的电子元器件和音箱等黑科技都有他的身影。 除此之外，近期广发证券研报的影响力也不容小觑，还有像新能源产业链看国泰君安的等等一些小技巧大家也可以适当注意。 2、个股研报质量情况 个股的研报，各家券商差别不大，谁出研报快，看谁的就行了，主要看个股的基本面亮点就行了。 六、读完研报后如何在实战中使用？ 聪明一点，如果在阅读和拼图过程中配合K线，很容易找到哪些研报是抓住题材爆发点的，记下研究员的名字。看完一百个公司或行业研报以后，基本上手上能抓到一批牛叉的研究员。 再接着，你也看了100家公司了，能用一句话说清楚这公司是干嘛的，主营是什么，次主营是什么，近期题材是什么，预期是什么。而且甚至是非常看好的研究员也在同步推荐。那么别着急，去做组合。直到做到胜率超过60%再上实盘。 现在A股有2800多支票，在特定的时间内（比如半年为单位），交易活跃的，有炒作机会的通常也就20%不到。在这里面有一些题材是超出自己能力范围，短时间又无法恶补的，直接舍弃。缩小范围后，基本上初步掌握200家公司，10-15个题材，20-30个研究员就可以玩了。之后就是跟着市场走，炒黄一个题材补一个，有牛叉研究员做拐棍，其实难度不大。 这里补充一下：一开始读研报很慢，因为懂的很少，随着储量的增加，会越来越快。甚至有些研报瞥一眼就能知道是新手扯淡（研究员也有很多水货）。 |
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