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集团业务涵盖财富管理、资产管理、全球开放产品平台、互联网金融四大板块，产品范围覆盖私募股权投资基金、私募房地产基金、公募基金、类固定收益等全市场，包含人民币、美元两条产品线，为高净值客户提供全权委托、资产配置、高端教育、高端保险、融资租赁等全方位的综合金融服务。 作者： 研究与发展中心 刘晓政 >>>>小诺领读 号外！欧元区发生了什么？投资者竟愿意购买负收益率的企业债！诺亚财富研究与发展中心将带来深度分析。 据英国《金融时报》报道，德国跨国日用品巨头汉高公司和法国制药商赛诺菲万安特周二以-0.05%的利率发行了短期债券，这意味着公司从投资者处筹集资金并同时获得投资者支付的利息。 自量化宽松以来，欧央行的购债计划已执行18个月，其持债规模创下新的记录——1万亿欧元(1.12万亿美元)，这等同于欧元区政府和机构债券总规模的1/7，或陷无债可买的困境。
ABSPP为资产抵押债券购买计划 PSPP为公共部门债券购买计划
在次贷危机后，随着发达国家经济增长日益疲弱，而货币政策在边际上对刺激经济作用逐渐微弱的情况下，发达国家的央行开始对银行存放央行的部分资金实施负利率政策，试图进一步压低利率水平来刺激经济，几大经济体形成了负利率阵营。 1、存款利率下降 2014年6月，欧央行成为宣布负利率的主要央行之一。2015年3月欧央行再出重拳，将欧元区主导利率下调至零的历史最低水平；同时下调隔夜存款利率至-0.4%。 2、债券利率下行 一般来说，银行间市场隔夜拆借利率加上期限溢价后传导到中长期国债利率。在目前资产荒，流动性陷阱、“负利率”横行的时代，市场对债券类资金的投资力度不断扩大，债券收益率屡创新低。随着资金不断涌入，欧元区长短期国债收益率也持续下降，10年国债利率收益率以及1年国债收益率利差正从年初的150bp逐渐收窄。
在3月份的利率决议上，欧央行宣布扩大资产购买计划至企业债，投资者抢在央行买入前涌入市场,不断压低企业债收益率。企业债收益率下降主要惠及大企业,而本已在融资中处于劣势的中小企业恐怕很难在欧洲央行的购买计划中受利。目前，欧洲BBB评级及更高评级的企业债收益率已进入负收益区间，BB评级的债券收益率也接近零。
今年以来，全球经济风险频出：主要经济体复苏进程不一，美国加息时间不确定，货币政策继续分化，退欧公投风险持续蔓延。在避险情绪不断攀升的背景下，投资明显趋于谨慎，资金不断撤离风险资产，全球资产配置对安全资产的需求不断上升。因此，一系列风险引发资产收益率降低的情况已然显现，投资者愿意接受负收益率企业债也就见怪不怪了。 财富是一个人思考能力的产物。 ——艾茵·兰德（Ayn Rand） 中国财富管理行业先锋 美国纽交所上市财富管理机构 订阅账号：NoahGroup 理财热线：400-820-0025 官网网址：www.noahwm.com 点击【阅读原文】，赶紧预约理财师！ |
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