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如何分析判断一家公司是否值得投资？这当然不能靠“拍脑袋”决定，而是需要借助一套方法论。杜兰大学金融EMBA：通常来说，从以下7个角度，便可以较全面准确地分析出一家企业的可投资度。 企业的核心竞争力 商业模式谁都可以模仿。但是，成功者永远是少数。优秀的企业关键是具备构筑商业模式相应的核心竞争力。 核心竞争力的内容包含：股东结构，领军人物，团队，研发，专业性，业务管理模式，信息技术应用，财务策略，发展历史等等。 商业模式 商业模式是指企业提供哪些产品或服务，企业用什么途径或手段向谁收费来赚取商业利润。比如，制造业通过为客户提供实用功能的产品获取利润。杜兰大学金融EMBA：销售企业通过各种销售方式（直销，批发，网购等等商业模式）获取利润等等。 回报率水平 1、ROE（股东权益回报率，或净资产收益率） 2、ROA（总资产回报率） 3、ROIC（投入资本回报率） 4、杜邦法 5、波特五力法 6、SWOT法 安全性：关键是现金流与现金储备 现金流是评估企业竞争力的关键指标，因为利润可以被粉饰，其结果的水分较多。经营现金流持续为正的企业具备研发和投资实力。大致可分为几种情况： 1、现金增加值和经营现金流都是正值----企业很安全。现金增加值为正或者相抵，经营现金流为负值。表明筹资、发债或者银行借款的现金流入抵消经营现金支出。企业还算稳健。须结合利率水平评估企业有可能存在的财务风险。 2、现金增加值和经营现金流为都为负值，表明公司存在财务问题。当然对于家公司的判断要看其发展趋势，要看核心竞争力和市场壁垒。杜兰大学金融EMBA：比如Facebook。如果是传统型企业还是规避为好。 3、现金增加值为负值，但经营现金流为正值。说明企业有投资、研发或者还债支出。这种情况须具体分析。重点要判断消耗现金的主因是哪一部分（投资还是筹资）。最不理想的状况是现金仅仅用于还债，投资价值不大。 经济护城河（市场壁垒） 护城河是一种比喻，通常用它来形容企业抵御竞争者的诸多保障措施。上面所述的核心竞争力是护城河的重要组成部分，但不是全部，我们还可以通过如下几个条件来确认企业护城河的真假和深浅：回报率、转化成本、网络效应、成本与边际成本、品牌效应、企业采取了那些措施来保持以上这些优势（护城河）不被侵蚀？ 成长性 成长性侧重未来的成长，而不是过去，要从天花板理论着眼看远景。成长性需要定性、而无法精确地定量分析。杜兰大学金融EMBA：对于新兴行业来说，历史数据的参考意义不大。而对于成熟行业来说，较长时间的历史数据（最好涵盖一个完整的经济周期）能够提供一些线索，作为参考还是很有必要的。 收入是利润的先行指标：收入增长情况、主营业务的变化、主要客户销售额分析、主要竞争对手比较 毛利率水平体现了企业的竞争力：毛利率水平、成本构成 净利润的水份：经营性利润（剔除投资收益、公允值变动收益以及营业外收益后的利润）、真实的净利润（经营性利润-所得税） 收入与利润的含金量：现金收入率（销售商品或提供劳务收到的现金/收入）、经营现金率（经营活动产生的现金流量净额/收入）、自由现金Free Cash Flow（自由现金=运营现金流-资本支出）、自由现金/企业价值（FCF/EV，企业价值=市值+有息债务） 天花板 天花板是指企业或行业的产品（或服务）趋于饱和、达到或接近供大于求的状态。杜兰大学金融EMBA：在进行投资之前，我们必须明确企业属于下列哪一种情况，并针对不同情况给出相应的投资策略。在判断上，既要重视行业前景，也必须关注企业素质。 资料来自：http://www./ 美国杜兰大学唯一指定报名中心 |
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