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梅花天使创始人/天使实战学院导师吴世春说，“独角兽”分为“独角虎”和“独角猪”，独角虎公司在资本寒冬可以自己寻找食物，让自己活下来、活得好。而那些没有自我造血能力、自能依靠VC的钱才能活下去的是独角猪公司。 做天使投资如果投资不到未来的独角虎，几乎等于“白费力”。那么天使投资人如何才能投到独角虎企业？请看下文吴世春本人的分享的《投资独角兽的秘诀》。 3000字 | 阅读时长：4m 整理 | 桂曙光 来源 | 天使茶馆（tianshichaguan） 对于一支基金来说，尤其是早期基金，如果投不中独角兽公司，那这这支基金基本上等于白干。因为非独角兽公司，基本上没有上市的可能性，而并购在中国并不是特别普遍的退出方式，回报倍数也不高。对于投资机构来说，最重要的是每一期基金，都能投中一、两个独角兽公司。投中一个，基本上可以把整支基金的钱赚回来；投中两个，基金就会有几倍的回报；投中三个以上的独角兽，这支基金的回报在投资行业里面就进入TOP 5的行列。 我认为，独角兽分独角虎和独角猪，独角虎在寒冬里可以自己寻找食物，自己有觅食能力；独角猪也是两、三百斤的个头，停止喂食很快变成死猪。对应到创业公司，2014-2015年出现的很多所谓独角兽，经过几年发展，规模做得很大，但自己没有造血能力，有可能都会变成死猪。因为之前BAT没有出现在这个舞台上，一旦他们出现，那些独角兽很容易就会被击倒。 我们投过的一些案例，比如大掌门，投资回报是一千多倍；蜜芽宝贝、唱吧、趣分期、好车无忧、小牛电动、赤子城等，很多都是每年两、三百亿的交易流水，这些是能够发展成独角兽或者已经是独角兽的公司，其中大部分公司已经实现了盈利。盈利与否，是区别独角虎和独角猪的重要指标，自己能够造血和盈利，才能够在资本寒冬里面活下来。 ① 寻找独角虎就是要发掘优秀的CEO 对于天使投资人来说，一个很重要的理念，就是帮助聪明的年轻人成为伟大的企业家。这是我们一直以来，包括印在名片上面，忽悠创业者的一个方式。 第一，我们希望投资聪明的，并且一定要年轻的创业者，我们投资的创业者大部分处于28-35岁之间。我们认为，这是最好的创业年龄段，此时的创业者拥有一定的阅历和人脉关系，心理年轻比较成熟，又有冲劲。即便其他方面都很好，如果创业者年龄过大我们可能不会投；另外，我们基本上没有投资过大学生创业者。 第二，帮助聪明的年轻人成为伟大的企业家，这是非常有社会意义和经济意义的事情。互联网创业给了很多有梦想、有野心的年轻人一个屌丝逆袭的机会。在一个公平的社会里，财富应该不断地被聪明的年轻人所创造和再分配。每一位聪明年轻创业者，他的大脑都是“风口”，这个时候下注是最便宜的时候。相对而言，我们不太愿意投资那些已经功成名就的所谓“明星创业者”，第一是公司的估值会比较高，第二是他们背着成功的包袱，比较难再次做成事。 第三，相比关注赛道，我们更看重人的因素。我们认为，一流团队加上三流的创业方向，也可以得到二流以上的结果；三流的团队加上一流的创业方向，可能会是四流的结果。 第四，创业失败的话，大部分的原因都是在于团队，甚至在CEO身上。可能他的格局、学习能力、执行力成为这家公司的瓶颈，导致公司长不大，甚至直接失败。一家公司的价值，90%以上在团队身上，而团队的价值，80%以上在创始人身上。对于我们来说，寻找独角兽，不是说寻找优秀的项目，而是说寻找优秀的创始团队或者优秀的CEO。因为创始人是公司的灵魂，一家公司只能在企业家的思维空间里成长，创始人的学习和认知的能力就是团队的天花板。认知这个很关键，你能够准确地认知市场形势、竞争对手和自己，才能在每一步做出正确的判断和决策。对于从0到1阶段的公司来说，每一步的选择都有可能带来万劫不复死掉或者柳暗花明活下来的机会。 公司的所有事情都可以被规划和计算，商业模式、用户数据、经济模型、行业规模……唯一无法被计算的，就是创始人的成长潜力。这才是早期投资人的价值，你能够判断一位创始人的成长潜力。投资A轮的时候，可以看公司的产品；投资B轮的时候，可以看公司的运营数据；投资C轮的手，可以看公司的成长曲线或者财务模型；但是投资天使轮，只能看人，只能看创业者的成长潜力。 ② 独角虎创业者的四个特质 对于我们来说，什么样的创始人会具有成为独角虎掌门人的潜力和特质呢？ 第一，需要有良好的产品思维，需要有比较强的商业嗅觉和投资眼光。产品思维就是一定能够做出让用户尖叫的产品，并不是自己已经做过产品经理，而是他知道市场上好的标杆产品，或者知道做一个好产品的标杆是什么。他没吃过猪肉也应该见过猪跑，知道好的产品是什么，所以才能要求标准，他知道怎么找到好的产品经理或者产品团队来帮他做出好产品。 商业嗅觉就是需要知道钱在什么地方，大钱在什么地方，很多天使基金投一些小而美的公司，这种投资模式最后算下来不成立的，因为很多生意没有钱，或者说是没有大钱。电商是有大钱的生意，互联网金融、游戏是有大钱的生意，校园的打印、洗车、路边摊等，我们定义为乞丐生意，跟乞丐抢饭碗，这种生意赚不到钱。 投资眼光就是要求创业者以投资人的角度去审视自己的项目，这样才能知道投资人为什么会投自己的项目。 比如，我们投的趣分期。这家公司是这两年创业公司里的一个奇迹。2014年成立，今年大概可以做到6、7个的净利润，虽然估值的规模不会像滴滴那么高，但是有可能最早实现一亿美元盈利。趣分期成立当年就获得了四轮融资：我们的天使轮、薛蛮子的A轮、红杉的B轮、昆仑万维的C轮。2016年获得30亿的Pre-IPO轮融资，估值达到差不多150亿的规模。创始人有比较强的投资眼光，他知道投资人需要什么，给投资人讲故事的时候，能够把这个故事讲得很好，而且瞄准了是消费金融这个有大钱的生意。他们在一年之内，基本上覆盖了中国的7000所高校，现在与蚂蚁金服合作，业务扩展到白领人群。 第二，具备领袖能力，需要有饥渴感。我们认为企业领袖要能够凝聚一帮牛人，具有足够的包容心，能够有不断扩充边界的霸气，而且能够不断的进行自我边界的突破。 我们投资的创始人，一定要有点霸气，是感觉能够做大哥的人，或者带有点杀气。另外，创始人一定要有饥渴感，甚至要有乐观精神，哪怕公司账上的钱还不够发下个月的工资，他还能够跟公司的员工说，“我们没有问题！我们的下笔钱马上就到账了！”
优秀的创始人和创业团队有极强的执行力，能循序地把公司业务往前推进。创业公司任何时候都有问题，哪怕像BAT这样的大企业，天天都有问题。但是企业能够停下来解决问题吗？不能！一家企业必须要靠发展，让一些问题在发展中变得无足轻重。企业的蛋糕做大了，创始人对于如何分配蛋糕的焦虑感就会减少。企业的估值做大，每个人才会觉得在其中工作有前途、有奔头。所以，发展才是企业的命根子。
一家早期的互联网公司，我们认为至少应该保持每年10倍、每个月30%以上的增长速度。如果不能做到月度核心指标数据的增长在30%以上，创始人就需要好好审视一下公司的商业模式和团队的执行力是不是有问题。很多创业公司分崩离析，就是因为发展太慢。中国的GDP每年保持8%的增长速度，很多问题就变得无足轻重，比如就业率、环保、大气污染……。 蜜芽宝贝，我们是跟徐小平老师的真格基金一起投的天使轮，但是见到创始人的时候，她还是淘宝的卖家，手下只有两、三个客服人员。但我认为她是有领袖气质的创始人，非常霸气，在北大是学生会主席。她当时组建团队的时候，把乐淘、好乐买、京东的人都挖了一遍，她有这样的思维和执行力。创业者能不能找到当时公司所在领域里最厉害的人，甚至把他挖过来，这是很重要的。 第三，要有谦卑心、空杯心态。《三体》里有一句话，说“弱小和无知不是生存的障碍，傲慢才是”。创始人过去的成功会成为以后做事的障碍，很多传统的企业老板为什么转型难？这就是原因。他过去十几年的做事的方式和经验告诉他，他是优秀的、成功的，他做事的思路是对的！但是时代变了，环境变了，他的思维变不过来，他没有办法适应这种变化。达尔文的“适者生存”理论现在依然适用，能够活下来的物种不是最强大、最智能的，而是最能适应变化的。为什么恐龙灭绝？为什么还有很多比较强大的物种会灭绝？就是因为不够适应环境的变化。创始人一定要有谦卑心，避免有小成就就目空一切，总觉得自己做得挺好，这是非常危险的。
能够让感觉到自己的不足，才会主动学习。现在信息变革这么快，创始人需要不断更新自己的知识能力和知识结构，而且要迫使自己跳出相对舒适的环境去学习。如果创始人每天只是跟自己比较熟的朋友、同学和同事交流，是不能够给他新知识补充和新信息注入的。创始人必须不断迫使自己去跟牛人或者知识结构不一样的人交流，跳出自己的舒适区去学习才是真正的学习，而不是天天看看朋友圈。你的朋友圈都是固定的人，这样的交流是不够的。 第四，经得起折腾。创业者要成为打不死的“小强”，越挫越勇，丢得起面子。很多人创业者是“玻璃心”，怕丢面子，但面子是自己给的，不是别人给的，你在创业中丢的面子要在创业成功的时候才能找回来。面对冷嘲热讽，面对各种质疑，能不能坚持下来，一定要丢掉“玻璃心”才能去创业。 ③ 天使投资人要做创始人的“肩膀” 天使投资人除了去发掘这些优秀的创业者，还要帮助他们。做好几个角色：
对天使投资人来讲，所谓的投后管理，就是做好这些事情。 我们还有一些原则，希望跟创业者之间保持一种互相成就、成人达己的关系。我们任何情况下都是与CEO站在一起考虑问题，除非触犯法律或者他自己放弃。即便CEO犯了错误，我们也会等着他改正回来。我们希望在一种比较舒服的情况下合作，希望在创业者比较舒服的阶段合作，不要把创业者逼到墙角。 另外，我们觉得把各种资源进行连接，是做好投资很关键的一个事情。因为你只有成为小圈子里面的超级节点，才有可能拿到优秀的项目，很多项目不会在公开路演场所出现，好的项目在小圈子里面就消化掉了。 资源聚合 学习交流 分享共赢 最真诚的投资人or创业者线上聚场 ↓↓加茶馆小助手，拉您进群↓↓ 你可能还想看： 「徐小平」「蔡文胜」「罗明雄」「薛蛮子」「桂曙光」「童士豪」「熊晓鸽」「李竹」「张颖」「王刚」「罗茁」「朱啸虎」「吴世春」「黄明明」「王利杰」「刘国炜」「钱中华」「董占斌」「陈玮」「刘凡」「郑兰」「章苏阳」「肖冰」「王浩泽」......
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