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顶级投资者的分水岭：你不知道的9大投资技巧 原创 2016-10-12 郭思佳 基金工场 基金工场：专注私募创业 扫描文末二维码，关注并获取更多合作机会 技巧1：学习巴菲特的投资智慧 巴菲特是世界上最成功的投资者之一，其资产排名世界第三。同时，他也是一个狂热的长期投资者。 现在，巴菲特手中持股量最大的几只股票都是几十年前买进的。1965年，他首次买入美国运通（AXP）的股票，又在80年代后期买入了可口可乐（KO）和富国银行（WFC）的股票。 巴菲特的天才投资技巧是： 1.买入大型企业； 2.以合理或更优的价格买入； 3.利用这些股票积累财富； 他就是这样坐等财富翻倍，从而赚取了巨额收益。 “投资于有着优质管理的杰出企业时，我持有股票的期限是永远。”-沃伦·巴菲特在过去的几十年里，巴菲特有很多次机会可以卖出可口可乐、富国银行和美国运通的股票，但是他并没有这样做。 他不会卖出，也没有理由卖出这些能够不断使其财富翻倍的大型企业股票。巴菲特给长期投资者的忠告是：“如果你不愿意拥有一只股票十年，那就不要考虑拥有它十分钟。” 太多时候，人们只是交易股票而不是投资于企业。而这种区别很重要。当你投资于企业时，你会获得该企业的部分所有权。这样你就不会寄希望于股价反弹，从而赚到所谓的“快钱”。 股票投资和股票交易截然不同。而且，其长期结果也各不相同。事实说明，没有一个股票交易商能够积累下像巴菲特那么多的财富。 技巧2：不要太在意股价的日常波动 股票价格在不断波动。看似随意的股价波动使投资好像赌博一样。在股市中，你可以轻易买进或卖出真实市场上企业的部分所有权。这是对股市最恰当的描述。 如果你买了一套房子，你不会在一周后仅仅因为价格变动10％而卖掉房子。但是，我们在买进股票时恰恰就是这样做的。 时刻关注股价波动会导致投资者被一些对企业长期盈利前景影响微乎其微的小事所干扰。根本不用每天查看价格变动。当你专注于企业的潜在发展，而不是每天的股价变动时，你才会成为一名真正优秀的长期投资者。 技巧3：利用林迪效应 在投资界，林迪效应鲜有谈及。林迪效应指出：像企业、书籍、观点等这些不易变质的事物，他们的可见寿命很可能占其总寿命的一半。 换句话说，如果一个企业经营了50年，那么它很可能会继续经营50年。林迪效应认为：耐力强的事物比耐力差的事物生命力更持久。 如果仔细想一下，你就会发现这是常识。像柏拉图的《理想国》那样的书很可能在今后500年依然畅销，而现在的热销小说却做不到。 投资需要从长远来看，应该投资于那些生命力更持久的企业。 生物技术股票只有2年的交易历史，它是否能在复杂的经济环境中保持持久的生命力，还不得而知。但像可口可乐这样的股票却有这种实力。 技巧4：怎样寻找值得长期投资的企业 怎样寻找值得长期投资的大型企业呢？我推荐2个方法，让你迅速找到潜在的长期投资企业。 一看“红利贵族”名单。“红利贵族”是标准普尔500中红利至少连续25年保持稳定或上升的股票。目前只有50只符合标准，而这些都是实力非常强的企业，时间已经证明了其在各种市场条件下都能茁壮成长。 二看“红利国王”名单。要想成为“红利国王”，该股票必须连续50年以上实现红利增长。目前符合这样要求的股票，只有18只，而这些都是生命力最强的企业。 仅仅投资于“红利贵族”或“红利国王”并不意味着这一投资非常棒。 投资者也应该多花些时间评估其增长潜力、竞争优势以及股价估值。要想成为值得长期投资的优质企业，身为“红利国王”或“红利贵族”只是一个起点，而不是终点。 技巧5：尽量减少摩擦成本 长期投资的最大优点是最大限度地减少了摩擦成本。摩擦成本包括佣金、跌价和税金。 当买进或卖出股票时，你需要负担经纪费和跌价。尽量减少买入量和卖出量，支付给经纪人的费用就会相应的减少。如果按照数学上的复利计算，你所节省的每一美元都非常重要，因为如果你的钱每年能以10％的速度升值，那么今天节省的一美元10年后就成了2.59美元，20年后就成了6.73美元。 同样，减少交易量也会相应地减少税务负担。当卖出投资时，就需要支付资本利得税。长期投资“永远”不出售，也就永远不需要缴纳资本利得税。实际上，你也可以利用缴纳资本利得税的这部分资金继续复利赚钱。在复利储蓄中，资金价值也随着时间的推移不断增加。 技巧6：弄明白为什么要卖出 财经媒体一直在讨论何时买进以及买什么股票。但何时卖出以及为什么卖出却很少被提及。 当弄明白为什么要卖出股票时，长期投资就变得更容易了。不要因为股价下跌就卖出股票，这都不重要。 卖出股票的原因之一是红利削减或取消。企业被迫削减或取消红利，就表明其资金流出现了问题，该企业很可能已经失去了竞争优势。所以，需要卖出这种股票。 卖出的另一个原因是股票价值被过度估高。股票预期总收益与它的估值乘数相关。如果股票估值乘数高，那么其收益增长在未来就会大打折扣。这种企业只有业绩超常，才能达到人们的预期。 当股票估值乘数急剧升高时，就要卖出或者投资估值合理或价值被低估的证券。投资时，应该用市盈率制定出一个卖出的界限，这样你就不会因为市盈率的小幅上升而卖出了。 用市盈率这样的估值指标来代替单纯的价格指标很重要。随着其基础业务的增长，成长型企业的股价自然也会上涨。不能因为股价上涨而卖掉成长型企业的股票，相反，如果相对于其基础业务而言，企业股价被高估了，那么此时就应该卖出。 技巧7：合理估算总收益 总收益只有3个来源：红利、估值乘数变动、每股内在价值变动 股息不言自明。只要企业坚持付息，收益率为3％的股票每年都会支付3％的红利。 当估值乘数变化时，股票价格也会变化。最简单的方法是从市盈率角度来看估值乘数变动。如果一只股票的市盈率从10升至20（每股收益不变），那么购买的价值翻倍。如果这种情况连续出现7年以上，那么每年估值乘数会为你带来大约10％的收益率。 从每股内在价值变动来看“持股份额增长”是一种奇特的方式。如果企业规模翻倍，但因为新股的发行，使你的股权降低了50％，这就意味着你在企业中的份额没有增长。这就是为什么依靠每股内在价值来判断份额增长如此重要。 利用这3个指标来准确估计收益率会帮助你预测投资收益。如果在过去十年，一只股票的每股内在价值每年增长7％左右，那么就可以预测其年增长率也在7％左右。如果股票同时支付3％的股息，在估值乘数不变的前提下，你的预期总收益率大约为每年10％。最后，如果你预测在未来5年中估值乘数每年增加2％，那么你就可以预计每年总收益率大约为12％。 依据总收益的来源进行估值有助于投资者对其投资收益做出合理假设。如果你想跑赢大盘，就不要投资预期收益低于大盘的企业。 技巧8：要有耐心 耐心也许是长期投资中最难做到的。企业价值不会一夜之间翻倍。投资于高品质的企业不等于立刻就会获得高额收益。这需要耐心。 能够承受价格波动，并耐心等待股价与其基础业务增长相匹配的投资者，才能获得他们应得的收益。这个过程需要时间。 股市瞬息万变 ，股价不断变动，新闻层出不穷，这使得耐心的投资者奇货可居。 Charlie Munger提倡“勤奋地训练”自己的耐心。从字面上来看，就是能坐住，什么也不做。而这并不容易。 有时候，耐心就是当你等待更好的机会时，不买入新的股票。有时候，耐心意味着当你等待企业度过暂时的难关时，不卖出股票。 技巧9：不断充实自己 也许对长期投资而言，最大的技巧就是不断充实自己。你了解的投资理论越多，特别是长期投资理论，你就越容易将理论运用到实际中。 这方面的信息并不匮乏。对于长期投资者而言，杰里米·西格尔、洛厄尔·米勒和赛斯·卡拉曼的书都值得一读。当然，股神巴菲特的年度报告也可以给你提供很多信息。 最后，仔细研究长时间实现巨额收益的企业是磨练投资能力的好方法。从中，你可以学到在未来投资哪种企业。毕竟，知识就是力量。收起 |
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