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我是不可知论者且极度认可冯柳的弱者体系，这是下边看法的前提。 作为一个非常普通、非常年轻的普通投资人，我认为互联网行业是最适合我们这种二级市场投资者的，自己一路走来总结投资股票遇到的问题在互联网行业相对影响都会比较少。 1、缺乏行业专业性，大部分行业都需要深度了解行业格局、行业特点、上下游影响等信息，普通投资者是无法克服以上客观条件而很轻松地跨行业投资。 2、产业链条过长，有些行业产业链条非常长，而含金量最大的点在哪里？没有3-5年以上相关研究经验基本靠蒙或者只能在产业吃肉时顺道喝点汤。 3、绝大多数产品影响销售的因素过多，行业格局、地域因素、价格因素、产品竞争力、政府政策、黑天鹅事件等都会影响产品销量，而不具备大量信息和专业知识的普通投资者很能对产品销量进行准确定量，包括雪球上的大部分人都只能进行定性。只有准确的定性而缺乏准确的定量必然结果就是传统的死捂型价值投资，无法达到冯柳这种“融入市场的价值投资”的境界，无法享受具体业绩变化带动估值变化的戴维斯双击。 为什么我会专注于投资互联网行业？ 1、我今年29岁，但是我已经具备13年的投资经验。具备一定投资经验而相对年轻的我有一个很多投资大佬没有的优势，99%的普通投资者里边，比我了解投资的不够我了解互联网市场，比我了解互联网市场的不够我了解股票市场。马化腾说过有时候你没有做错什么， 只是你太老了，相比起其他投资者，也许我的知识体系不足够完善，但是如果是互联网行业掌控度+股票的综合能力，我认为不比大多数人差，这是我投资互联网的根本逻辑。 2、互联网足够扁平化，足够透明。互联网产品大部分都是免费，免除了性价比这一维度因素，足够透明免除了地域因素，赢者通吃免除了行业因素，市场化程度高大幅减少政策影响，就算出现黑天鹅事件，由于和消费者直接接触保证投资者第一时间了解实际情况。所以互联网产品因素较为单一，这对于投资者足够友好，只需要聚焦商业模式、产品力和运维推广，大概能掌握住关键信息。 3、马云说和18年前相比我们很大，和18后相比我们还很小。互联网本身是朝阳产业，这保证了赛道足够大且足够长，是一个能出大牛的行业。十指不如一拳，没有优势的普通投资者就应该聚焦几个足够好的行业深度研究创造属于自己的局部优势。 4、只投资处于扩张期的互联网公司。我把互联网公司分为两类，一类是旧业务已经成熟却没有跨领域扩张能力的，如携程、陌陌、百度、YY、微博等，一类是旧业务已经成熟但还处于扩张期的，只有后者值得投资。由于互联网行业相比起消费品行业的迭代更快，我认为用传统的现金流折算去计算互联网企业的投资价值是错的，因为时间作为未知因子对互联网企业影响大于普通企业，如果把额外收益比作X，投资那些老旧互联网企业的最终收益是预期收益-X，投资那些不断扩张的互联网企业的最终收益是预期收益+X，这其中的价值相差巨大。当然，不排除像微软遇上云计算、陌陌遇上直播这种逻辑翻转的机遇，这种投资机会是可遇不可求的。 5、互联网变化足够快，这一特点引领股票估值大幅变化，更容易实现戴维斯双击。正如上一条我举例微软和陌陌的情况，如果说这两家公司对于我们还是太陌生，那么像2013年的腾讯和2018年的腾讯是离我们很近的投资机会，旧红利消失和新红利出现，估值大幅波动，提供很舒服的入场时机，不至于像恒瑞和海天这样。另外一种情况则是像SaaS行业，就算是行业中的普通公司也能享受当下的行业红利，只要你保持足够的先进性，互联网行业永远不缺乏机会。 随想随写，感觉自己水平有限，不能用简单的文字把复杂的观点表达清楚，我一直觉得这是一种很强大的能力。 |
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