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让你一看就懂.一学就会的六个财务分析指标,简单找到价值好股票(下)

2016-11-20  人间至尊

       上周我们跟大家分享存股选好股的简单财务指标的11/12(日)让你一看就懂.一学就会的六个财务分析指标,简单找到价值好股票(上)的这篇文章,受到大家相当热烈的回响,一个星期的阅读次数超过32万人次之多,由此可见,市场投资人并非不想了解财务分析,只是,过去市场对财务分析的说法,经常以太过艰涩高深的说法,让市场投资人听了就脑子发胀而为之却步。的确,当我们面对一大堆的专业术语时怎么都听不懂的话,有心学习也经常被这些专业到不行的术语给彻底打败!

       其实,在股票市场上,从财务分析、技术面的解析,到产业面的变动分后,这些都不困难的,当我们可以用比较浅显的比喻方式来解读,相信您很快就可以看得懂这些看似复杂的各项财务报表及产业的研究报告。在我们一系列的财务解读后,同样的,我们微博里,也会以您最能看的懂的方式,跟大家来分享产业面的分析,让花粉们在选择股票上可以容易找到清楚的投资方向,让您的投资能稳稳的赚钱,再透过我们BKD战法的长线短作方式,稳赚的基础上赚到最大的获利的操作方式! 

      上星期我们讲了财务分析的毛利率、营益率、净资产报酬率、这前三项的解读方法,这星期,我们再就负债比、现金流量以及营业收入跟花粉们分享财务指标的解读。同样的要提醒大家的,这样的文章还是有一些些硬的,但我们尽量用最白话、最浅显易懂的方式,让大家都能一看就懂,一常就会哦!!

四. 检视公司安全性的两大指标(1):资产负债率

       当我们在衡量一个人有多少资产时,会计算他有多少的存款、股票、基金、房子、车子什么的……但房子和车子都在还贷中,意味着这部分的资产是依靠向银行贷款(借债)而得来的,所以,当一个人有房有车,但这房跟车却是背负着高额贷款而来时,这可能就是一个金玉其外的人;同理,一家公司的总资产也会包含存款(财务上叫股东权益)和负债这两方面。而资产负债率就是衡量所有的负债占公司总资产的比率有多少,从这公司对外所欠的债务,跟它公司所拥有的资金来计算,就可以判断公司的总资产中,有多少是由借贷而来。

       在我们股票投资操作上,一檔股票资产负债率的高低并没有绝对的好坏,一家成长型的公司(如网络科技公司)如果能很好利用所融资的钱(就是负债了)进行投资及生产活动,可以大大提升净资产收益率(ROE),那么这在短期上会是一家高成长型的公司,相对应到股价的表现上也必然有亮眼的表现。

       但是如果很不幸的,当公司以融资扩张投资时,遇上了如金融危机这类型的系统性危机或者整体行业出现大幅度衰退的危机时,这类具有很高的资产负债率的公司,在财务上很有可能会被债务给压得喘不过气来。

        因此我们在看一家公司的资产负债率时,重点要放在资产负债率增加的背景下,公司的净资产报酬率(ROE)是否具有显著地提升;对应在实际的操作上,通常,股市走空头时也是景气走下坡的时期,当景气走下坡时高债比率的公司遇上经营风险的机会,就会比低负债比的公司大很多>>>多头市场时高负债但高ROE的公司经常形成飙股,所以这样形态的公司在多头时是我们可以选定的标的股票;当空头时这样高负债的公司则是我们在操作上能避就尽量避开的公司了!

       以上面这档保变电气为例,也许您看到它2014年高达77%的ROE之后,会惊叹于它的成长如此迅速!可是87%的资产负债比率却显示出该公司的成长是以大量举债为代价的,这就是负债所带来的好处。但好景不长,在同样高负债的背景下保变电气2015年的ROE却大幅下滑,跌破了15%,表明持续的高负债并不能创造出稳定的业绩成长,在这样的情形下负债将会由当初的动力逐渐转化为压力。到了今年第三季度,高负债甚至只带来了可怜的3.59%的ROE。

       所以,从它的股价走势上可以看到的,股价大幅度下跌时就趴在底下上不来。尤其,我们在做存股方式的投资操作时,我们所选择的存股标的其资产负债率较高(50%以上)时,那么一定要观察高负债率之下,是否为公司的业绩带来了明显提升,如果没有的话就千万要小心高负债而来的反噬了!

五. 检视公司安全性的两大指标(2):自由现金流量

       假设一家公司每年都有赚钱,但所得利润不仅没有分给股东,反而帐上的现金却是不断的减少,当我们看一家公司常态性的让帐上现金呈现透支的情形,那么就要当心了,因为它可能会现金的周转不灵而爆发经营危机!所以我们就需要一个指标来评估当前公司具有多少的自由现金流量,以便公司遇上危机时能有足够的现金应急。

       自由现金流量就是在衡量公司支付完所有应付款项后,公司还可以自由支配的现金。自由现金流量的计算是有些的复杂,而且在我们的A股市场上也没有直接衡量公司自由现金流量的指标,因此我们可以看它的一些替代指标——净利润现金含量(%)。

        净利润现金含量是指生产经营中产生的现金净流量与净利润的比值。举个例子,假设我今年净利润有1000万元,但是应付我钱的人不仅没有按时支付给我1000万,还倒让我支付了100万的押金给他,这时就算我净利润很高但净利润现金含量却是-10%,因为我根本就没实际拿到钱,一旦应给钱这一方跑路了,这1000万的现金拿不到,那我们将反而亏损1100万元。因此对于净利润现金含量为负的公司,同样表明它收回盈利的能力差,手中实际拿到的钱少,一旦公司遇到突发危机,将很难周转过来,最严重的后果就是经营不善而倒闭了!

       上面这档远大控股(如意集团)在2014及2015年这两年里,有非常高、高达43.14及38.27的ROE,到今年9月30日季报公布为止,还有20.20的ROE,那么它是不是一家优秀的公司呢?如果您有注意到净利润现金含量的部分,发现计算出来每年都是负数,这表明公司每年依靠本业转来的钱汇款能力是很不好的,每年不仅没有收到多少现金,甚至还要倒贴出去。

       这样的公司一旦遇到急需用钱的情形,很容易会陷入严重的财务困境!而手中钱越来越少,也意味着该股没法分红!所以如果一家公司净利润现金含量长期为负,表面的业绩再好也需要引起足够的警惕和重视,因为随时会有变差的可能,所以,当我们只看市盈率(约36倍)、ROE选股时,而没留意到现金流量的变动时,也有可能选到一檔不涨反跌的股票,当这股价走跌时您可能还很奇怪,明明财报是不错的,怎么股价就是不涨??

    上面这档安彩高科在20414年以前明显是一个经营不善的公司,ROE在14年出现负数,净利润的现金含量也长期为负。但自富士康2015年入驻以来,财务面上开始有了很大的改观,净利润现金含量开始出现高额正值,表明公司盈利回收速度快且不差钱,如果后续该公司的ROE能跟上来,可能会成为一家不错的公司,这也就是我们在股市中所谓的『转机股』,而『转机股』在多头行情时,也经常会是涨势相当强劲的飙股了!

    从上面两个案例中我们发现净利润现金含量可以反映公司营业水平的转好或转坏,因此,在财务分析中也是一个很重要的参考指标哦~

六. 营业收入

    对于短线投机者来说,一只个股当年送转比例较大是非常让人欣喜的,意味着具有相当诱人的炒作空间。但对于价值投资者而言,巨大的送股比例反而令人头痛,因为,就只是单纯的股本扩大对投资者而言,并不会产生任何的实际利益。但是,对于一家真正优秀的上市公司,送股配息是一种非常好的行为,因为送股之后股价往往能回到送转之前的水平,而这就要靠成长力来驱动了。衡量这种成长力的最好指标,就是营业收入了。

      以上面这档伊利股份为例,它曾经在去年6月份时有每10股送10股的动作,很多人可能会怀疑送股之后的伊利股份增长的动力是否仍强。不过15年第三第四季度的营业收入出来后,这样的疑虑自然就被打消,比去年同期都有一定幅度的增长!在送转完毕后营收依然持续成长,表示公司的持续成长性依然够强,那么送转对于价值投资就不再是陷阱,反而是能持续持有的一檔好股票了!

       所以大家在挑选存股标的时,要注意它的营业收入最好是持续成长的状态,如何看呢?可以比较公司当季营收增长率(过去3个月)与全年营收增长率(过去12个月)来进行观察,比如伊利股份第三季度的营收增长率是(156.23-144.53)/144.53=8.09%,而前三季度的营收增长率是(458.79-420.7)/420.7=9.05%,看上去营业收入增速有些下滑。但这种担忧到了第四季度就被完全打消,第四季度伊利股份营收成长(143.85-122.2)/122.2=17.7%,而全年营收成长为(603.6-544.36)/544.36=10.88%,明显又重新驶入了成长的快车道,这类营收仍持续成长的股票,加上保持原有较高的ROE、及高的配股息能力,这样的标的股票,也就成为我们在存股票时,可以锁定追踪的标的股票!

       从以上毛利率、营益率、净资产报酬率、负债比、现金流量以及营业收入这六个重要的财务分析指标,是大家在挑选存股标的时可以重点考察的6个财务指标,看完这六项指标后您对一家公司的财务面必然就会有个不错的了解,踩到像欣泰这样的地雷,而选到的都会是财务结构健全、业绩稳定成长的好公司,再配合我们的BKD战法做操作,在操作上就必然事半功倍!!

       在股市的操作上,本来就区分主力庄家、机构及散户这三个族群;大多数的机构是定位长期的投资操作上;而不少的私募机构则是偏向主力的做法,后面这种机构也归纳到狼性的这一族群,而这一批人在5178向下跌的行情中受伤不轻;我们在前两篇的存股文章中,11/06 学会看懂趋势, 结合技术分析方法,选对好股存股将让您轻松赚更多的这篇文章中跟花粉们提到的,多数市场上的散户投资人们,投资性格上本就是适合找肥美草地吃草的羊,而这羊进入狼群中的结果,是可想而知的!

        谈到这里,我提一件真实案例跟花粉们分享,我有一个远在台湾的投资人,她是一位中年的高阶主管,从2000年进入股市时因为工作忙碌没时间打理她的投资的关系,在股市的投资方式就是选稳定成长的好公司长期投方式,有多馀的资金买进后也就摆着不动;从2000年到2012年这12年间,她投入股市的总金额大约是1000多万的台币(折合RMB约300万),买了就摆着不卖的长期投资方式,让她在股市的资产达到台币9000多万(近2000万的RMB)。

       当她在50几岁时,也因为累积不少的财富而提早退休,退休之后的她开始成为专职的投资人,也因为每天的看盘、又听信市场短进短出能赚更多钱的影响,原先长期投资的操作方式,变成杀进在出的短线操作,原先在股市所累积这近1亿的资产,2013年底,在长时间的杀进杀出的短线操作、又没能建立一套完整的操盘系统之下,短短一年多一点的时间,股票的资产腰斩到只剩下不到5000万元的资产,她透过朋友的介绍来问我该如何是好??

        跟她长谈后了解到她的操作的问题所在后,我给她的方法,就是先学懂、学会一套不难学的操作方法(当然就是我们的BKD战法)之后,回到她原本的存股投资的操作上,除了心稳之外,操作也更序!也刚好从2014到2016年间的台股走势不错,所存进入的标的股票、如台积电等类型的质优股票,除了稳定的配息外,股价也有亮眼的走势(台积电股价从90元左右上涨到190元,资产也从原先不到5000多万,不但超原先9000多万的资产,更增加到超过亿元的财产!

      前一阵子她来到上海也顺道来拜访我时,提到现在因为长期投资的存股操作方式,股票买了可以安心吃饭、放心睡觉,身体变得更好,更可以到各地旅行,不用像之前的短线投机这让自己连觉都睡不好、连身体都搞坏掉的操作方式;在股市的操作上,她找回原来的自己,做回自己做过而且是成功的操作方式;因为一个缘份,我再帮她补强,再修正到原来的成功方式,也再度找回了自己那一位股市的赢家。

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      亲爱的朋友们,您在股市多少年了??3年、5年,甚至已经是超过10年的老股民了??如果,过去这么多年来,您在股市里还没有赚钱的话,上面这真实的案例,是否让您有所启发呢??如果过去这么多年都没能赚钱,那么,表示您目前使用的操作方式肯定是有问题的,那么,是不是远离狼群,而从上市公司中找到最肥美的草地,就用这比较简单的存股操作方式,让自己站在稳赚的基础上,来获取最大的收益呢??要好好的深思哦,相信自己,用最简单的财务分析,加上最扎实的技术分析,相信自己能够创造财富的奇迹!!我们一起加油了!!

PS、这两篇财务分析的六大方法,我建议您将它存起来,当您在看财报时有疑问时拿出来再读一次,肯定有帮助的哦…这两篇的财务分析文章是李开宇老师与我,继续用一个星期所整理编写出来的,是值得您多看几次也记得要分享给您的朋友哦………



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