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碧水源股票行情：国开减持为去杠杆，未来继续看好公司发展 碧水源（300070） 公司发布公告，国开创新于 2016 年 12 月 14 日通过大宗交易减持其所持有的无限售流通股票 56，282，398 股，占公司总股本 1.80%。 大宗交易承接方为公司实际控制人文剑平董事长，成交价格为 18.52 元/股，总金额达到 10.42亿元。 结合公司此前关于文剑平董事长的增持计画，基本完成未来 6 个月内增持 10-11 亿元股票的目标。 交割完成后，国开创新（国开行全资子公司）持股比例由 10.17%降至 8.37%，文剑平持股比例由 21.17%升至 22.97%。 国开创新 15 年 8 月以资管计画的方式参与公司定增计画，总共 30 亿资金，其中20 亿为银行优先顺序资金， 10 亿本金，此次减持是出于降低金融杠杆的需要，20 亿贷款，文剑平增持 10 亿，另外 10 亿由国开金融内部解决，国开系未来继续看好公司发展，坚定对公司的支持。 预计公司 16、 17 年分别实现净利润 20.36 亿元（YOY+49.50%）、 26.04（ YOY+27.94%）， EPS0.65 元、 0.83 元，当前股价对应 16、 17 年动态 PE 27X、21X，目标价 22 元（2017 年 PE26X）。 国开创新减持主要为降低杠杆需要： 2015 年 8 月，国开创新以齐鲁碧辰2 号定增集合资产计画及新华基金-民生银行-碧水源 1 号资产管理计画，分别认购 6750 万股、 6140 万股，认购价格为 42.16 元/股（除权除息后17.07 元/股），占总股份 10.17%。 齐鲁碧辰 2 号、新华基金碧水源 1 号本次分别减持 5400 万股、 228.6 万股，减持比例为 1.73%、 0.07%。 减持完成后齐鲁 2 号、新华基金分别占总股份 3.6%、 4.77%，合计 8.37%。 据了解，两个资管计画杠杆比例为 1： 2，结合当前监管层去杠杆的要求，本次减持主要是降低杠杆比重，自有资金幷未撤离，国开金融自有资金持股比例相比提升，未来国开系依然看好公司发展，将会不遗余力的继续支持公司发展。 董事长文剑平增持 1.8%： 近年来，碧水源呈现高速发展态势，定增并购不断。 14 年来先后完成了，国开行入股，收购久安建设等比较大的定增计画，文剑平董事长持股比例也从 25.05%稀释至 21.17%，基于对公司战略及发展前景的信心，以及看好国内资本市场长期投资的价值，此次以自有资金 10.42 亿元增持 1.8%股份，完成后持股比例升至 22.97%，进一步巩固第一大股东地位。 四季度尤为关键： 公司所处行业及商业模式，决定了每年第四季度对公司全年业绩贡献占比最大。 自 11 年至 15 年，第四季度营收占总营收比重分别为 64.1%、 60.0%、 59.8%、 62.6%、 67.4%，归母净利润占比分别为 76.52%、 81.32%、 84.17%、 82.25%、 81.42%。 三四季度同时也是收获订单的高峰期，截止 9 月 30 日，碧水源工程类新增订单 87 个，金额逾87.4 亿元人民币（其中 EPC86.23 亿元、 BT1.17 亿元），特许经营类新增订单 32 个，金额达 117.66 亿元，随着财政部第三批 PPP 示范项目出台，未来 PPP 专案启动速度会进一步加快，公司作为拥有核心技术的水处理龙头，业绩高增长有保障。 盈利预测：预计公司 16、17 年分别实现净利润 20.36 亿元（YOY+49.50%）、26.04（ YOY+27.94%）， EPS0.65 元、 0.83 元，当前股价对应 16、 17 年动态 PE 26X、 21X，未来 PPP 业务发展空间广阔，业绩有望继续超预期，给予“买入”建议，目标价 22 元（2017 年 PE26X）。 南方财富网微信号：南财 |
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