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全文目录 一中源智人是一家什么公司？ 二中源智人的财务报表有哪些极度异常的地方？ （一）分析前的一个基础财务知识铺垫 （二）中源智人财务报表数据的异常背离 三如何理解这种背离？是财务造假吗？——结合商业模式的剖析 （一）供应商是你，客户还是你？ （二）对财务数据的还原 （三）结合财务数据与商业模式进一步的思考 1、公司持续经营能力的基础到底是什么？ 2、脆弱经营模式已经对财务报表数据产生严重负面影响 （1）“中间人”切换导致营业收入剧烈下降 （2）经营现金流持续为负，公司依靠不断输血维持经营 四一些启示 （一）异常财务报表该如何解读 （二）极度异常的财务数据仍然要引起我们反思与警惕 （三）企业经营的最终目的仍然是股东价值最大化 全文展示（第一期） 中源智人是一家什么公司？ 根据公司披露的信息，中源智人科技（深圳）股份有限公司（股票代码：833135，以下简称“中源智人”）目前主营业务为智能手机显示屏检测和装配,新拓展业务为智能图像检测系统和智能图像装配机器人。根据公司最新披露的2016年半年报和2015年年报数据，其绝大部分收入、利润与现金流的来源仍然是传统的智能手机显示屏检测和装配业务，智能图像装配机器人等高技术含量的业务还没有形成有实质影响的收入，基本还处于研发或者试水阶段。从公司披露的数据可以清晰的发现这点： 根据该数据可以发现，智能机器人业务收入规模极小且波动非常明显，很难说未来会发展的如何。根据公司的描述，智能机器人业务在2017年才会形成一定的销售，至于能否兑现，还要看未来的财务数据。 因此，中源智人截止目前，仍然是一家以显示屏装配、检测为绝对主营业务的公司。你可以理解成就是一家做显示屏组装的企业，那是不是意味着这是一家劳动密集、技术含量不高、生产工艺单一的传统加工制造业，有点代工厂的意思？恭喜你，都猜对了！ 二中源智人的财务报表有哪些极度异常的地方？ （一）分析前的一个基础财务知识铺垫 在分析中源智人公司财务报表有哪些异常之前，我们先做一个基础财务知识的铺垫。就是一家公司的营业收入与现金流之间一般会存在一个什么样的勾稽关系？ 【情况一】例如A公司2016年对外销售商品500万元，收到客户支付的现款300万，还有200万预计2017年下半年付款。那么在这种情况下，A公司在2016年利润表确认的营业收入就是500万元，而现金流量表中“销售商品、提供劳务收到的现金”应该是300万元，应收账款2016年底的余额为300万元（假定应收账款期初余额100万，2016年客户没有偿付该笔欠款）。 也即，在该情况下，营业收入（500）=销售商品、提供劳务收到的现金（300）+应收账款期末余额（300）—应收账款期初余额（100） 【情况二】例如A公司2016年对外销售商品500万元，收到客户支付的现款300万，还有200万预计2017年下半年付款。同时，当年还收到客户支付的2015年度的账款700万。那么在这种情况下，A公司在2016年利润表确认的营业收入就是500万元，而现金流量表中“销售商品、提供劳务收到的现金”应该是1000万元，应收账款2016年底的余额为200万元（应收账款期初余额700万，2016年度已经收到现款）。 也即，在该情况下，营业收入（500）=销售商品、提供劳务收到的现金（1000）+应收账款期末余额（200）—应收账款期初余额（700） 可以发现，一般情况下，营业收入与销售商品、提供劳务收到的现金之间存在比较稳定的勾稽关系。除非客户存在用非货币性资产偿债的情形，才会导致该勾稽关系出现一定程度背离。例如： 【情况三】例如A公司2016年对外销售商品500万元，收到客户支付的现款300万，还有200万预计2017年下半年付款。同时，当年还收到客户用一台固定资产设备抵偿2015年度的账款100万。那么在这种情况下，A公司在2016年利润表确认的营业收入就是500万元，而现金流量表中“销售商品、提供劳务收到的现金”应该是300万元，应收账款2016年底的余额为200万元（应收账款期初余额100万，2016年度已经由固定资产设备抵偿）。 也即，在该情况下，营业收入（500）>销售商品、提供劳务收到的现金（300）+应收账款期末余额（200）—应收账款期初余额（100）。 可以发现，如果出现该情况，营业收入会大于销售商品、提供劳务收到的现金+应收账款期末余额—应收账款期初余额。 但是，实务中，除非客户出现严重债务危机，货币资金短缺，难以正常还款，才会出现拿自身的存货、设备等抵债的行为。在正常的商业交易中，绝大部分账款还是会通过现金方式结算。也就是说，就算出现非货币性结算，也应该属于偶发性、少量性的事项，不是常态性、大量性的事项。所以，在实务分析中，我们可以近似的认为：“营业收入的金额”与“销售商品、提供劳务收到的现金”之间存在一个较为稳定的勾稽关系。在对应收款项和预收款项等进行调整后，“营业收入的金额”与“销售商品、提供劳务收到的现金”应该大致差不多，不应该产生重大背离或者差异。例如，一个公司营业收入1个亿，但是销售商品、提供劳务收到的现金才1000万，（应收账款期末余额—应收账款期初余额）只有2000万（假设没有其他往来款项），那么这中间7000万的差额就不符合正常逻辑。 需要说明的是，前面为了简便分析，以应收账款为例且没有考虑增值税影响，而实务中，对于应收类款项包括应收账款、应收票据以及性质类似的预收账款需要一并考虑。同时，在实务中还需要考虑增值税的影响，因为增值税销项税额并没有计入营业收入（属于价外税），但是收取的税款却计入了销售商品、提供劳务收到的现金，该差异也要进行调整。因此，从实务分析角度出发，其关系相对复杂一些： 营业收入的金额≈销售商品、提供劳务收到的现金+（应收账款期末余额—应收账款期初余额）+（应收票据期末余额—应收票据期初余额）—（预收账款期末余额—预收账款期初余额）—增值税销项税额。 之所以是约等于，还是考虑到可能存在一些非货币资产抵债等特殊情况，但是如前面分析，此类情况一方面实务中是非常少的，不是经常性、大量性的事项，不影响分析的准确性；而且另一方面，外部分析者也难以获得此类数据。 类似的，营业成本与购买商品、接受劳务支付的现金之间也存在类似关系： 营业成本的金额≈购买商品、接受劳务支付的现金+（应付账款期末余额—应付账款期初余额）+（应付票据期末余额—应付票据期初余额）—（预付账款期末余额—预付账款期初余额）—（存货期末余额—存货期初余额）—增值税进项税额。 在实务分析中，对于加工制造业而言，虽然营业成本还包括人工费和制造费用等，但是大部分仍然是材料费。基于数据的可获得性，我们此处不予考虑人工费和制造费用，并不会影响分析的准确性。同时，考虑到企业购买存货，也会计入购买商品、接受劳务支付的现金，但是并不增加营业成本，因此需要予以扣除。支付的增值税进项税额虽然计入了购买商品、接受劳务支付的现金，但是也并不增加营业成本，因此一并扣除。 （二）中源智人财务报表数据的异常背离 下表为2013年至2016年1-6月中源智人营业收入、营业成本、往来款项、存货以及现金流的财务数据（单位均是元）： 根据前面分析的营业收入与销售商品、提供劳务收到的现金之间的关系以及营业成本与购买商品、接受劳务支付的现金的关系，可以得出下表（单位均是元）： 注：收入背离度=（实际营业收入与合理推断的营业收入之差）/当年实际营业收入 根据中源智人的财务数据分析，其最近两年一期收入背离度平均高达99%，几乎就是完全背离的意思。因此，从报表数据完全可以认定，中源智人报表披露的营业收入与合理营业收入之间出现了重大背离或者差异。 同理，对营业成本和购买商品、接受劳务支付的现金之间的背离也同样可以用上述逻辑进行分析（单位均是元）： 注：成本背离度=（实际营业成本与合理推断的营业成本之差）/当年实际营业成本 根据中源智人的财务数据分析，其最近两年一期成本背离度平均高达103%，几乎也就是完全背离的意思。因此，从报表数据完全可以认定，中源智人报表披露的营业成本与合理营业成本之间出现了重大背离或者差异。 截止目前的分析，我们得出了一个比较惊人的结论：一个在新三板挂牌的公众公司，一家报表经过会计师事务所、券商把关的公众公司，其营业收入、营业成本竟然出现如此严重的造假！？又或者，该怎么理解这种高达100%的背离度呢？ 文章转自： K先生工作室 本文为头条号作者发布，不代表今日头条立场。 |
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