雪球

【小市值策略】美国股市从1925-2012年的数据表明，小市值策略（买入市值排名最低的10%的股票）相较于SP500指数有显著超额收益。然而事情远非这么简单，如果剔除小市值策略在1975-1983这九年里的非凡表现的话，小市值策略并没有比SP500指数表现更好。在这九年里，小市值策略年化收益率达到35.3%，而SP500仅有其一半。1975-1983这九年为什么小市值如此疯狂？全都因为在这之前的十年里，美国股市发生了著名的“漂亮50”行情，疯狂涌入50支最大型公司的投资人不得不面对该策略崩溃，而又蜂拥进入另一极端的现实。这也提醒我们，要注意纯数据回测的投资策略的一次性因素或特殊时期所带来的影响。投资策略的制定还是要考虑数量分析的基础上，加入对于该策略超额收益背后的原因的定量分析。符合商业世界现实、符合经济学定律的价值投资哲学就是一项数据回测和定量分析都获得满意结果的投资方式。

西格尔《stocks for the long run》。