巴菲特2004年的建议

欧森0吴 2017-01-19

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沃伦·巴菲特在伯克希尔·哈撒韦2004年度股东大会上给想要从事投资事业的年轻人提的建议。

沃伦·巴菲特：我是从7岁开始学习投资的，之前的时间都浪费掉了。我父亲那时候在奥马哈的Harris工作。当时的股市星期六交易半天，我通常在星期六早上去他的办公室。我读了很多书——我能找到的所有关于投资和股票的书。11岁时，我买了3股的股票。后来我在内布拉斯加时读了格兰厄姆写的书。我的建议是大量的阅读，尽早开始实践。如果你开始得早，并且大量阅读，你会成功的。在投资行业里，不存在只有少数神僧才知道的秘密，投资成功依赖某些特定的性情，而不是高智商。你的智商至多需要达到125，超过的部分都浪费了，但是你需要具备某些特定的性情，并且能独立思考。然后不断寻找机会。你可以每天都学习，但你不能每天都采取行动。这就像别的游戏一样，如果你乐在其中，你就能做好。所以尽早开始，遵循一个已被证明成功的体系。

巴菲特在这次年会上对中国石油的见解。

巴菲特: 几年前，我读了这家公司的年报之后就买进了，这是我们持有的第一只中国股票，也是到目前为止最新的一只。这家公司的石油产量占全球的3％，这是很大的数量。中石油的市值相当于艾克森美孚的80％。去年中石油的盈利为120亿美元。去年在财富500强的排行榜上只有5家公司赚得了这么多利润。当我们买这个公司时候，它的市值为350亿美元，所以我们是以相当于去年盈利3倍的价钱买入的。中石油没有使用那些财务权杆。它派发盈利的45％作为股息。基于购买成本，我们获得了15％的现金股息收益率。中国政府持有中石油90％的股份，我们持有1％，所以我爱开玩笑说在我们两者之间，掌控了这个公司。不幸的是我们持有超过了10％的流通股的时候，必须要披露了，我们本打算买入更多的，但是股价涨起来了。管理层运作的很好，中石油有500000名雇员。

任何人都有可能通过阅读中石油的年报了解到我们了解到的东西。我们在投资一家公司以前，从来不去实地看这家公司，所需要的信息都在这里了，白纸黑字。我只是坐在办公室里读了年报。那时候，尤科斯比中石油在美国更为人所知。基于两个国家的现状，你需要问更愿意持有哪国的公司。中石油那时候比尤科斯要便宜得多，而且中国的经济环境要比俄罗斯好，但如果中石油的股价和美国石油公司的价值水平相近，那就不同了。

巴菲特在这次年会上对房地产市场的看法。

巴菲特：房地产下跌的话，会对我们有些生意产生影响，比如地毯，但是我们可以设法在别的地方弥补损失。如果存在泡沫而且被刺破的话，我们会在运营企业中感受到。但是我们也高兴地看到更多的投资机会出现了。我基本上不擅长预测宏观经济(尽管我们在外汇上下了很大的赌注)。最好的方式是投资于个别的公司，就像我们在中国石油上所做的那样。房地产市场的现状让我想起了25年前内布拉斯加州发生的事情。那时候农田卖到了2000美元一英亩，可几年之后你可以从联邦储蓄保险公司那里以600美元的价钱买到一英亩。在地产繁荣时期人们认为持有现金是愚蠢的。通货膨胀率很高。连许多在经济衰退时期幸存下来的银行也破产了。人们在经济活动中周期性地表现出癫狂。

住宅当然和土地有所不同了。它具有居住功能，所以这项投资不单纯是经济活动。但是，我也不理解人们为什么会预期住宅价格长期升幅应该超过建造成本的升幅。

面对2700万美元一英亩的价格，我宁愿呆在浴缸里。