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一个小人物在不良资产行业的点点滴滴 2月25－26日·北京·不良资产实战培训班 新的一年，不良资产行业变革格局暗流涌动，创新不良资产处置模式迫在眉睫。如何运用“投行思维”，整合各种资源、吸引各类风险偏好的投资者，最大限度地发掘不良资产的潜在价值？如何找到这轮不良资产最有效的处置模式？ 轻金融将于2017年2月25~26日在北京市举办《不良资产的尽职调查、处置清收、资产重整盘活实务操作及案例精讲实战培训》： 1、邀请资深不良资产服务商李老师（著有畅销书《尽职调查：不良资产处置实务详解》）：深入剖析不良资产尽职调查、评估、风险控制、处置退出等全流程运作体系与关键核心问题，对各类金融不良资产政策进行精讲与点评，并结合三十个经典案例来解析不良资产投资于处置的全流程运作体系； 2、邀请四大AMC的不良资产处置资深人士王老师（具有丰富的不良资产收购与处置经验）：讲述四大金融资产管理公司不良资产处置操作经验，剖析各业态金融市场投行工具和实操要点，解析如何运用创新模式对不良资产进行收购处置。 报名请添加下方微信： 许先生 18661972013： 不良资产那点门道（三）：估值 （2017妄谈不良第一批系列文章：不良资产那点门道，依次巴拉巴拉收包、尽职调查、估值、处置、谈判里的弯弯绕绕） 如果做一份不良资产行业未解之谜的榜单，那NO.1无疑是估值。理由也很简单：虽然只是业务链条的其中一个环节，但却需要其它所有环节的支撑。然则其实也并非那么神叨，万事万物都可以从纷繁复杂的线条中抽取主线，估值亦然！ 一、无论是单项目还是资产包估值，主要考虑四大因素：项目本身价值、持包人意向、竞争对手、自身利益要求。 1）对项目本身价值的判断来源于上一篇我们所讲的尽职调查，说白了就是对项目信息的收集、提炼、分析、总结，这也是基础； 2）在此基础上，做生意必然要进一步考虑卖家的意向，于是乎必然的我们要去了解银行也好，AMC也罢，他们的资产评估体系及转让体系等相关规则； 3）今时不同往日的很大一点是竞争对手的增加，无论是一级市场席位的竞争还是二级市场的厮杀都在向人们揭示“风口论”或者“蓝海论”的荒谬：了解竞争对手的行事作风也便成为了估值的一大客观因素，毕竟估值是为了定价； 4）年前在参加某行某包竞标时，其保全部老总说了一句话堪称经典：在很大程度上，哪一家愿意牺牲更多的利润诉求，其中标的可能性越大。深刻理解这句话之后，前三点在一定程度上仿若鸡肋； 二、所有的估值模型都企图无限接近价值的真谛，却永无可能实现真正的一致。 1）如果你有机会从头到尾处置一个资产包，若从单项目切入对比，起初的估值数据与最终的处置数据往往会出现惨不忍睹的差距：即便所谓估值的“老把式”也少有敢言其对项目的估值丝毫不差； 2）所谓估值的“老把式”，老辣之处并非对单项目的“天衣无缝”，而是对整盘的把控； 3）资产的价值处在不断的变化之中，基于资产的债权只是影响资产价值变化的其中一项因素，我们可以将债权理解为包裹在资产外的一层面纱，其即是助力，又是阻力，在我们揭开面纱的整个过程当中，由于我们所看到、听到、了解到的一切都在不断的变化，而这一切即是影响估值的各种因素，于是我们可以说，当面纱揭开的一瞬间我们才敢言语我们看到了一切，而只有基于此时这一切的判断才相对接近价值的真相； 4）相比估值模型，交易对手往往更有发言权，换句话说：持包人是没有定价能力的，这是行业的必然；不良资产永远只是个小众行业，这也决定了其交易对手的范围局限，在此种情况下的交易场景，买方占据着更多的主动，尤其是此轮资产已经不具备前几轮资产的独一性 三、确保常量的准确，尽可能了解变量，并试图让变量的风险处于可控范围之内：这可能是揭示不良资产估值最简单也最极致的表述； 1）首先你需要能够罗列出无论是单项目还是资产包，影响估值的所有因素，这些因素受地域、时间、交易环境等的不同也会略有变化，这些都可以克服：这一点我们可以称之为“完整性”； 2）在完整清单的基础上，将尽职调查的所有信息套入，构成一份相对完成的信息报告，我们可以称之为“嵌套性”； 3）嵌套信息完毕后，我们需要对常量、变量加以区分，并针对具体情况作出分析判断，此处我们可以称之为“针对性”； 4）最终我们要综合所有因素对未来的处置程序加以预测，凸显出未来的种种变化，尤其是风险，此点我们可以称之为“前瞻性”； 祝算账愉快~ 你看，那个人好像一条狗哎~ |
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