美元被严重高估 负真实利率将推动黄金继续走高

　　美联储在3月份加息25基点，将利率水平提高至0.25%，这仅仅是2006年以来的第3次加息。

　　但是美联储在3月份的加息被市场解读为“鸽派的加息”，随着通胀率持续走高，美国的真实利率仍处于负数领域。

　　那么真实利率为负意味着什么呢？

　　如果通胀率上升或者债券收益率下降，那么真实利率将会走低，这对于黄金而言是极大的利好。

　　黄金是没有收益的金属，但是收益率为零要好于收益率为负。因此当真实利率为负的时候，黄金的表现较佳。

　　实际上，美国真实利率的水平是黄金走势的主要决定因素。根据1997-2012年的数据计算得出，美国真实利差和黄金价格的相关性高达-0.82。这意味着真实利率上升，黄金价格下跌；反之真实利率下降，黄金价格上涨。

　　在美国大选结束后的6周内，美元指数飙升5.6%。但是自今年年初开始，美元指数开始下跌回吐大选以来的涨幅，部分原有是由于美联储3月份的鸽派加息。

　　美元指数的下跌是黄金今年上涨9%的一个主要原因。根据美银美林的调查显示，美元指数目前处于2006年以来最被高估的水平。

　　因此，如果美元指数继续走低，黄金仍将走高。

　　尽管美元指数在特朗的政策下有可能走高，但是美国的真实利率不可能会快速走高，黄金有可能持续上涨。并且投资者在美联储去年12月份加息后就已经开始看涨黄金，随着通胀率的进一步上升，黄金将会继续闪耀。

　　综上，由于美国真实利率仍然为负，并且美元目前严重被高估，在通胀率持续上升的情况下，分析师John_Mauldin认为黄金将继续上涨。

（责任编辑: 方凤娇）