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导读 【重磅课程】《深度解析债转股、不良资产基金、证券化、金融债务重组等不良资产模式》，时间：2017年4月15~16日；地点：北京，详询13811062173（点击可查看） 来源：杜丽虹另类金融说 作者：杜丽虹 [案例] 黑石竞购加泰罗尼亚银行不良贷款包 2014年7月，黑石、橡树资本、高盛、孤星基金、阿波罗资产管理公司等私募基金及投行巨头聚首西班牙，参与西班牙第三大银行加泰罗尼亚银行（Catalunya Banc）的抵押贷款组合竞拍。加泰罗尼亚银行在金融危机中遭遇重创，濒临破产，已被西班牙政府救助基金接管，此次拍卖的是它的不良贷款包部分，即，面值63.92亿欧元的贷款组合，由于组合中一半贷款已经违约，所以西班牙政府已经计提了22.05亿欧元的减值准备。 拍卖引来了数十家金融机构的竞争，最终，黑石以36.15亿欧元（约合50亿美元）的报价买下了这一不良贷款包。根据协议，西班牙政府救助基金将以加泰罗尼亚银行的抵押贷款组合为基础资产发行两个系列、总额41.87亿欧元的资产支持证券，黑石将认购其中总值36.15亿欧元的优先级系列，西班牙政府将认购总额5.15亿欧元的劣后系列，当优先级投资人的年化收益率达到13%以后，超出部分将按比例在黑石和西班牙政府之间进行分配。此外，西班牙政府还将为该资产池基金提供5亿欧元的流动性贷款，而如果日后发现对该资产池存在错误的信息披露或涉及分拆日之前的法律纠纷，黑石有权向西班牙政府追溯，并可获得最高不超过黑石报价总额25%的赔偿。 其实此前西班牙政府曾试图将加泰罗尼亚银行整体出售，但最终拍卖流标；此后西班牙政府在投资银行的建议下调整了重组方案，将“有毒资产”剥离出来后以资产证券化形式单独拍卖，然后再将剩余的优质银行资产出售，由于结构化安排弥合了西班牙政府与买家之间的定价分歧（显然，西班牙政府认为该不良贷款包的合理价值为41.87亿欧元，而黑石则认为报价不应超过36.15亿欧元，如果最终证明不良贷款包的实际价值高于36.15亿欧元，那么西班牙政府将参与超出部分的收益分享，超出部分越多，西班牙政府可获得的收益也越多）；而证券化安排则提高了标的资产的流动性，所以，调整后的拍卖方案吸引了众多买家，最终黑石以36.15亿欧元买下了不良贷款包，而剥离了“有毒资产”的剩余银行资产则以11.65亿欧元卖给了西班牙第二大银行BBVA。这一新的拍卖方案也被视为欧洲金融危机中不良资产重组的典范。
上述以分级的资产证券化产品为载体的不良资产处置方案对于中国的不良资产处置也有着重要的参考意义，它不仅有利于弥合不良资产包的定价分歧，还通过流动性的改善引入了更多金融机构和投资人。当前，我国商业银行的不良率已达到2%，信托等机构的不良率更高，未来，不良资产处置将成为一个重要课题，而由于这些不良资产中大部分都是不动产抵押贷款，所以，从成熟市场经验看，私募基金将成为不良资产处置的重要买家。 轻金融智库精心打造的重磅课程来了！ 《不良资产深度模式实战研修班：深度解析债转股、不良资产基金、证券化、金融债务重组等不良资产模式》，时间：2017年4月15~16日；地点：北京市（点击可查看课程详情） 1、邀请具有丰富不良资产运作实战经验的四大AMC资深人士：对当前金融不良资产发展格局、商业模式、债转股、不良资产基金、证券化等主要处置模式与案例进行分析； 2、邀请某大型银行权威人士：结合参与的多起重大企业债务重组的协调和指导，对金融债务重组进行实务解析； 3、邀请某不良资产基金总经理：对不良资产基金的组织管理形式与特殊性、全流程实务操作、影响不良资产基金运作的关键因素进行分析。 报名咨询（长按扫描二维码，并备注“培训”）： 李女士：13126854856（电话&微信） 报名流程：（填写报名表-获得详情-付款-完成） 第一部分 讲师简介 讲师一 某四大AMC资深人士：从四大资产管理公司成立之初便进入AMC工作，从事不良资产收购、管理、处置工作十七年。对当前不良资产市场情况非常熟悉，具有丰富的不良资产运作实战经验，对不良资产基金、证券化、债转股、地方AMC等热点问题有深度研究。
讲师二 某大型银行总行高级经济师；参与多起重大企业债务重组的协调和指导工作；有多年的银行工作经验，对金融不良资产有深入研究；担任《企业金融债务重组实务》副主编，兼任某大学金融不良资产研究中心副主任、研究员。
讲师三 不良资产基金总经理：目前管理运作多只不良资产基金产品。具有丰富的不良资产基金、房地产基金运作经验，熟悉基金筹备发起、募集、投资、投后管理、项目退出的全部基金业务流程和过程中的重要法律节点，尤其擅长基金结构搭建和避税处理。 第二部分：课程大纲 4月15日全天（上午9：00~12：00，下午13：30~16：30） 金融不良资产主要处置模式、债转股、不良资产基金、证券化等分析 一、金融不良资产行业格局 1、 当前不良资产市场形势分析、供求关系 2、 不良资产行业格局 3、 不良资产主要机构发展概况 （1）四大AMC发展历程 （2）地方AMC发展动态 （3）外资参与主体的演进 （4）其他金融机构及社会资本介入情况
二、不良资产主要处置模式及案例分析（重点） 1、 不良资产的分类处置 （1）传统类、附重组类 （2）资产分类策略：处置类资产、经营类资产 （3）资产分类管理处置的操作要点 2、 基于资产分类的不良资产处置模式及案例精讲 （1）债务重组相关 处置方式一：债务重组 处置方式二：债转股 处置方式三：资产置换 （2）债权转让 （3）打包处置 （4）债权清收 （5）批产重整 （6）实物资产处置 （7）诉讼追偿 （8）委托处置 （9）新兴资产处置模式——合作处置及通道类业务
三、债转股、不良资产基金、证券化精讲（重点） 1、 债转股指导意见解读及案例解析 （1）债转股的前世今生 （2）债转股相关政策解读 （3）市场化债转股案例 （4）债转股运作模式 2、 不良资产基金业务操作案例等 （1）银行系不良资产基金的特色及趋势 （2）AMC系不良资产基金的发展 3、 不良资产证券化业务案例解析 （1）不良资产证券化相关政策 （2）政策解读 （3）不良资产证券化实施情况：产品比较与案例介绍 四、交流互动与业务对接 （16：30~17：30） 4月16日上午（9：00~12：00） 金融债务重组实务与案例解析 一、金融债务重组概述 1、金融债务重组在中国的实践历程 2、金融债务重组在国外的实践历程 3、金融债务重组的必要性 4、企业金融债务重组的实践 二、金融债务重组的准备 1、金融债务重组的提出 2、金融债务重组的启动 3、债委会组建的相关内容 4、中介机构参与金融债务重组的作用 三、金融债务重组方案的确定 1、金融债务重组方案安排 2、开展尽职调查 3、企业偿债能力分析 4、制定债务重组方案 四、金融债务重组方案的实施 1、签署《债务重组协议》 2、金融债务重组与企业其他重组方式的衔接 3、 金融债务重组的完成 五、案例解析：中国二重、中钢集团、中冶纸业等 4月16日下午（13：30~16：30） 不良资产基金全流程管理与运作 一、不良资产基金的组织管理形式与特殊性 1、基金组织管理形式选择 2、不良资产基金的特殊性 3、当前各类基金运作模式
二、不良资产基金全流程运作解析 不良资产“募投管退”基金业务流程实务操作和重要法律节点 1、资金募集 2、投资对象选择策略 3、投资模式分析 4、主要交易对手 5、投资周期匹配
三、影响不良资产基金运作的关键因素分析 1、资金来源与存续期限 2、基金公司架构与部门设置 3、基金产品交易结构设计思路及解决方案
四、不良资产基金退出 1、合作模式 2、基金处置清收方案
五、不良资产基金风险控制体系
六、不良资产基金未来发展趋势 |
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