PEG解析——价值股之盾与成长股之矛

价值与成长是长期价值投资的两个核心要素，是盾与矛的关系。价值为投资提供了安全边际，成长则是内在价值和股价不断上涨的源泉。有价值的好公司如果保持较高的成长，就是相当不错的投资标的。快速成长的公司如果能持续创造价值，就有望成为大牛股和新蓝筹。

PEG指标是综合考察价值和成长性的重要工具。最早由英国投资大师史莱特提出，彼得林奇发扬光大。其计算公式是：PEG=PE÷盈利增长比率（EPS增长率），适用于寻找相对于高增长率来说PE较低的股票，譬如消费、服务、生物制药等高增长的行业。PEG值应该低于0.5，PEG在0.5-1之间，是安全范围。PEG大于1时，就要考虑该股有被高估的可能。

成长的天花板是导致公司盈利增速下滑的根本因素。当一个企业当发展到一定程度后，市场占有率占了绝大份额，达到一定的饱和甚至垄断，市场的再拓展出现难度了，再没有太大的空间。遇到天花板的企业最大的问题就是低市盈率和巨额现金流，单品到多品，国内到国际，单纯生产到产销一体等举措都是为了突破其成长的天花板。

价值股的估值修复和成长股的高速增长总是不断进行切换。新产业的孕育和兴起，必将带动新实体产业出现波澜壮阔的绩优股行情，而新兴科技的孵化也会给“科技改变生活”注入更大的想象空间。价值股泡沫的破灭，其后必将迎来科技成长股的泡沫，而科技股的破灭，也在孕育一场新价值蓝筹股的盛宴。