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近日，中国联通公布2017~2018年光缆集中采购项目第一阶段4296万芯公里中标候选人名单，亨通、长飞、烽火、中天等共计26家供应商中标。中标结果分析如下： 1）龙头份额超过70%，行业集中度进一步提升 本次公布的中标候选人，普缆3933万芯公里，带缆363万芯公里。招标中，2种缆分开公式，我们为了研究行业供需所需，将2种缆加总之后计算份额，一共有26家厂商中标，其中，前八位的大公司：亨通、长飞、烽火、中天、中利、通鼎、富通、法尔胜包揽了71%的市场份额，而自有光棒产能的四家龙头上市公司亨通+长飞+烽火+中天，包揽45.3%的份额，显示在光棒供应紧张的格局下，光纤厂商集中度也进一步提升，落后产能由于没有上游资源，在行业景气度高企的情况下，反而在竞争中处于不利的局面。 虽然光纤行业下游为三大运营商较为集中，但随着行业集中度的提升，上游供应紧张倒逼的供给侧改革，对于供应商议价能力也进一步提高。 2）大部分厂商报价为限价上限，份额排序与价格关联度不大 根据调研结果，大部分厂商报价为限价上限，即62元/芯公里。每家厂商供应链不同，报价策略和计划也不同。根据我们调研了解，典型的厂商画像有：A，行业龙头，光纤预制棒、光纤拉丝塔产能充分，纵向一体化格局良好，按照上限报价，获得较高市场份额；B，光缆加工龙头，上游光棒、光纤供应链保障，上游账期宽松，按照上限报价，获得较高市场份额；C，行业龙头，上游光棒来自自产及长协，供应稳定，信誉良好，报价比上限稍低，获得较高市场份额；D，著名通信制造商，光纤业务并非其主要业务，无预制棒产能，按照上限报价，报价心态是重在参与刷存在感，获得较少市场份额。 从上述案例微观来分析，通过演绎及归纳总结，我们认为：联通划分份额的主要依据和标准，是厂商的供应能力、光纤细分子行业的专业化程度、信誉，而并非按照价格高低排序，联通对于交货周期的要求是“下单以后4周内交货”，运营商对于价格敏感度不高，而对交货及时性要求更高，进一步验证行业高景气。 3）运营商角度，2年期集采彰显明年信心 联通往年集采有2年一招、1年一招，本次集采为期2年，显示运营商对于明年价格较为乐观，因此今年招足2年锁定价格。此外，联通本次招标分为第一阶段和第二阶段，其中第一阶梯采购规模约为4296万芯公里，第二阶梯采购规模约为1534万芯公里。一般认为，第一阶梯为2017年的计划需求，第二阶梯为2018年的计划需求。但根据我们从行业调研情况了解，招标结束之后各省公司下订单，预计执行速度将慢于规划，第一阶段的供应量大概率会延迟到2018年，这反映出：1、行业供给紧张，供不应求；2、今年的需求延迟到明年，有利于提升2018年的行业景气度。我们提示投资者：对供给不要太乐观，对需求不用太悲观。 来源：招商证券 |
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