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前一篇文章发表在雪球后，引起球友们不同的反响，绝大多数是赞誉，赞誉督促我更努力地学习进步；也有个别人批评我肯定没办过企业，不懂企业运作，不懂财务知识。 好吧，公布一下，在下不才，本科毕业于国内某财经院校会计专业，是国家计划内统招生； 九十年代中创办工业制造业企业，企业生产高峰时有工人一千多人；10年开始从业于资产管理及投资行业，任某资本管理公司总裁，自认是走在向精英学习路上的一名老兵。 今天再对所谓构不构成关联交易做个释疑。 首先，北京润沣资本管理有限公司和三聚环保公司之间完全不存在关联关系，也就是不可能发生关联交易。 普及一点小知识：基金通常是用有限合伙企业形式注册的，就像北京润丰财富投资中心（有限合伙）一样。有限合伙形式的基金的决策权，基本不是按出资份额多少来确定表决权的，也就是表决权、决策权基本是和出资份额没有直接关系的。比如有的有限合伙人在一个基金里的出资份额就算达到了90%，可是他的投资决策权可能几乎接近于零，也就是把投资决策权委托给执行合伙人。也就是一般来说，在有限合伙形式的基金里，投资决策权是在投资决策委员会。一般出资份额比较大的有限合伙人会在投资决策委员会里派一名委员，而执行合伙人虽然出资份额很低，但是在投资决策委员会里一般拥有最大的表决权，利益分配也不是完全按出资份额分配的，执行合伙人要有拿一部分利润分成（一般为净利20%左右），这就是那么多人愿意去做基金管理公司的动力。 三聚环保作为上市公司，作为我们长线投资者一路跟踪而来，一直观察到的就是管理团队的素质高、责任心强，有时代使命感、有国家义务荣誉感、有对社会责任的担当。以这样一个上市公司的高管团队和一个从未减持套现过的大股东一贯的做法来看，他们不可能连关联关系这种事儿都会糊涂地做了，糊涂地不公告。所以，我判断，大股东参与的基金，有限合伙协议等应该是无懈可击的。 那个交大副教授陈欣的质疑什么三聚环保大股东使用杠杆、什么交易结构是否兜底，那纯属无知。根据我国金融管理机构对基金募集管理的规定，基金里面就不允许有任何保底包底包赔条款，也不允许承诺任何固定收益。换句话说，就算无知加了保底包赔条款，那也是无效的。所以，三聚环保的大股东根本也不存在什么杠杆放大包赔的风险。在基金里出资的鑫沅资产等其他投资人也就不可能是因为海淀科技发展公司对基金投资的本金及收益包赔而投资的。 是否关联交易，只是一个披露与不披露的认定，对于我们投资来说，这些关系，早就清楚，现在媒体来炒这个，无非就是新瓶装旧酒，用唬人的标题去求关注，背后是否和进出资金联手做黑手，不得而知。 非要死盯住关联不关联的，你最应该的是问问及想想鑫沅资产管理有限公司等也在各个化工产业基金中出了巨额资金的投资人是怎么想的。难道出资几个亿乃至几十个亿，就是为了陪太子读书？为了帮助三聚环保做个关联交易？不是为了自己的利润？这命题太可笑了。
焦化尾气制天然气，合成氨，悬浮床，秸秆碳基复合肥，生物质炼油化工这些三聚环保的核心技术，会因为媒体的一个不全面不客观报导而就不存在了吗？ 我们为什么对证券市场周刊两个记者如此反感？为什么对其无法用溢美之词？ 是他们的行为出现了道德偏差！媒体记者的文章最重要的道德标准和职业标准是什么？公正和客观。 你是记者，你的文章是向普罗大众传播的；你是财经媒体记者，你用媒体封面发的文章，实际就是想对投资者的买卖行为发生影响的；你用耸人听闻直逼眼球的标题，就是要短时间引起投资者注意的。 那么，你公正吗？你客观吗？你是不是偏颇狭隘到极致了？ 通篇除了硬黑三聚环保外，没有实质性证据，却明显指向一个三聚造假的陷阱，给投资者跳。 作为财经媒体，报导一个二级市场瞩目的上市公司的时候，你没有对三聚环保项目客户的正面有任何提及，三聚环保这么多年做了那么多的项目，竣工投产正在运行的项目运营情况你为什么不顺便也从另一个角度分析一下？就连去了七台河现场，都是只看二期和三期工地，一期已经运营的有效益，有偿付能力的工作现场你就只字不提，预设立场的目的太明显。 你在东北跑了那么多地方，你为什么不客观谈谈三聚环保在重振东北老工业基地的中的贡献？你可知道三聚环保改造了东北像通化化工这样的地方支柱性企业，为东北大地带来的是什么吗？是就业！是利润，是最基层老百姓赖以吃饭的饭碗，是吃饱肚子。普通工人就求吃饱肚子，养家糊口。他们没有写黑新闻赚黑心钱的“本事儿”。 你拿三聚环保的下游客户涉及诉讼来说事儿，表面看似乎成了佐证，你既然能查，那你怎么不顺便看看，不要说小企业，有几家上市公司不涉及诉讼？！大家用天眼查随便去查查，格力电器、华为、招商银行等等这些经营良好形象良好的名企，哪个不是诉讼满满？都是99+以上数量的诉讼。为什么要用这些似是而非的东西模糊视线？愚弄误导股民？ 你可知道，无数的投资者在二级市场伤痕累累，刚刚买了三聚环保股票的，甚至不是想赚多少钱，而只是把原来赔的能赚回来。选股不易，选中高成长的好股更加不易，好不容易选中了一个三聚环保，被你一篇不客观不公正的报导立刻挖了一个坑，当天再没了10%，你知道那些人的血汗钱就是用来养家糊口的吗？也许他孩子明天的奶粉，老爸老妈后天的下个月的餐费，一天就被你的报导给坑没了！你的良心何安？当然，也许这记者从来就没考虑世界上还有良心两个字。 你的那篇文章，打得成千上万缺乏调查手段、缺乏判断力的股民不但是怀疑股市，甚至怀疑人生了。 你是记者，你有调查一个公司身份上地位上的便利，你不缺手段，可是你却把新闻的客观公正，变成了伤人的暴力！ 你如果在报导中，对三聚环保的优势、可能潜在的风险，你做正反两方面的据实辩证分析。我想没有那么多人对你如此反感，至少我不会觉得你是恶心的。 你作为记者，你的行为就是发起新闻暴力！屠戮不用刀！ 你对三聚环保众多没有判断力的股民所犯下的罪孽，你倘还有一点良知，将会用你今后的一生背赎。 钱，不是一个人人生的全部。君子爱财，取之有道。 国内股票利润要靠买和卖之间的价差来实现，借此奉劝恶意造谣，传播谣言的人，40买入和35买入，你无非就是利润里多不多这5块钱。可是你的行为却能让你自己和你的家人是获得别人的尊敬，还是鄙视！ 中国难道就不应该出现世界级的好企业吗？太应该了，过去我们不能生产航母，现在能生产了；过去我们不能生产大飞机，现在我们的大飞机就快上天了；过去我们谈论日本铁路新干线，现在我们的高铁世界第一； 中国会有不断的领先技术企业诞生成长壮大，并引领世界，这就是大国自信！ 我们等待焦化尾气制天然气、合成氨、悬浮床、秸秆碳基复合肥、生物质炼油化工一次再一次地点燃火焰。 判断股价短期走势也要有点依据，三聚环保从3月24日高点64.88调整至今，两次触及35元，调整幅度在19%左右，作为一个连年净利润增幅达到100%的高速成长的绩优股，目前市盈率是36，PEG只有0.36，远低于中间值1，中报业绩出来市盈利率立即又要大幅降低.无论是企业基本面还是技术面，都封杀了继续下跌的空间。 另一个参考，就是三聚环保的子公司03303巨涛海洋石油服务。香港放假和内陆不完全一样，在A股假期停牌期间，29号香港市场照常交易了一天，大家去看看03303巨涛海洋石油服务在5月29日的走势也就明白了。香港市场是个比内陆市场理性得多的市场，投资者情绪相对更稳定。29日，在三聚环保没有出澄清公告对的情况下，巨涛石油已经走稳。 A股投资者，经过4天假期，广泛听取正反辩论，情绪已经平复，不会出现上周五的恐慌性抛售. 只要三聚环保在明天开盘前正面发出澄清公告，明天三聚环保最多只有5-6%的惯性下探，甚至不下探就直接走稳走高。再创新高可能需要点时间，但在7月10-15日出中报预测前后，股价肯定不止是创新高，更加有可能是占在55元以上，甚至完全填权。 做证券投资，一定要知道什么才是重要的，什么才是核心。对于三聚环保来说，技术的价值就是核心。 以上仅为个人思考，非投资建议。
张朕与 于2017年5月30日 |
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