牛股基因探索：创业板十倍股

本文是对上一篇的修正补充。
首先，牛股出现一定是伴随着指数的牛市，没有这个基础就好比水中捞月。


如图，首先我们把创业板指的涨跌分为几个阶段，而能产生十倍股的就是2012年底到2015年6月这两年半的时间。


在这两年半的时间内，创业板指数上涨接近6倍，出现了十倍股76只，去除在这期间IPO上市的9只，还有67只十倍股，占比19%；
两年半时间内，超过指数涨幅的股票有211只，占比59%；
截至6月5日共有创业板股票464只，涨幅最小的一只也有78%的正收益。

在2012年之前持续两年的下跌中，取得正收益的有27家，而在其间新股上市的22家，其余5家仅占3%。
再看今年股灾这波下跌中，取的正收益的有41家，其中在6月5日之后新上市IPO的25家，6月5日之前IPO上市的1家，其余或在9月2日之前停牌的，或至今尚未复牌，总体上无一幸免。
直观的数据说明了牛股获得最简单的办法就是顺势而为，Buy and Hold，在指数上涨阶段你有1/5的机会买到十倍股，有1/2的机会买到的六倍股；而在指数下跌阶段，除非打新，否则亏损的概率是97%以上。
下面统计的是2012年12月4日创业板的数据，因为这是十倍股开启的时间点。
参考条件一：从行业看，符合国家产业政策的新兴行业占绝对主导，而对于号称穿越牛熊的医药、消费类则占比很小。但从广义上说，软件服务、互联网、电子元件等可以作为消费的上游，他们的飞速发展直接带动了智能手机、平板电脑等用户量的上升。

参考条件二：从地区看，北上广深无疑占据主导地位，尤其是北京，占比接近1/3。

必要条件一：规模
20亿以下总市值的公司占当时总数的68%，而其中的1/5成为十倍股。

必要条件二：市盈率
由于市盈率的多种计算方法，使用中用哪一个更合适，产生了极大的争议。这里选用的是Choice提供的静态PE，2012年12月4日创业板指数的PE是27.8倍，40倍PE以下占80%。
奥肖内西统计美股90年数据发现，高PE组合只是在1年期的最好收益强于低PE组合，在3、5、7、10年期的最好收益和最坏收益均差于低PE，投资时间周期越长，低PE的优势越明显。

必要条件三：市净率
2012年12月4日创业板指的PB是2.6倍，而73%的创业板公司的PB在4以下。

这个是以PE为横坐标、PB为纵坐标的三维图，牛股群明显堆积在左下角区域。

参考条件三：股价
股价统计的是不复权价格，如果按前复权计算，这些牛股当时都在1、2元附近，没有任何参考价值，A股习惯炒小、炒新、炒低，所以将股价作为一个参考指标，5到15元最受青睐。风格指数中新股、小盘股、低价股长期是有超额收益的。

那么满足了以上条件是否就是十倍股呢，答案显然不是的，需要天时、地利、人和，天时就是大势，那就是在熊市末期、牛市初期的买进，对于牛熊的判断估值肯定要比价格和趋势更重要。
地利是找到一个可以伴随牛市成长的好公司，分享十倍收益，熊市末期满足条件的股票可能很多，还需要加入很多参考条件去筛选，像当时符合必要条件的就有194家，其中后来成为十倍股的有41家，占比21%。股票论坛 www.55188.com