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期待我们成为朋友 首先要明确一点，即便是最厉害的股神也不可能只做一类投资，或者只重仓一只股票。同样，牛逼的风投也不可能只投资一家或者一个行业的初创公司。 有时候我提出“鸡蛋不要放在一个篮子里”的想法，会有人跑出来抬杠说“集中力量看好一个篮子”也是对的。 如果硬要抬杠，非要举出例子说明“一种投资模式可以获得巨大收益”的话，我想这类朋友的答案就是房地产，因为过去房地产一直在疯长，从未出现过实质性回调，这也让一些朋友觉得房地产投资就是对的。 据我观察，身边很多认定只有“房地产才是投资王道”的朋友，往往也只知道“买房子”这个方式，并不是说她们对房地产投资真的有多么独到的理解，而是占着“房子牛市”的东风让手头的固定资产价值水涨船高，就跟“小白在牛市最疯狂的时候入场，开头的几天，都是买什么股票都涨停”是一个道理。 事实上，只要一个人真的在投资领域跌打滚爬一两年后就会明白，任何一种投资方式都没有那么容易搞得懂，更不要指望仅以一种投资模式来帮助自己长期获得巨大的收益。 那么通过分散投资降低投资风险，本身就是资产配置最重要的事情。 特此说明：本文不是标准答案，无需照搬，仅作为我个人理解的分享。 01 宏观上理解“分散投资模式”，指的是大类资产的分散，简单解释就是，低中高风险的资产都应该配置，流动性高和流动性低的资产都应该配置，短期、中期和长期资产都应该配置。 1、房子属于流动性低的资产，股票基金定期理财产品属于流动性高的资产，这两者之间的比例可以中庸设定为5：5。但从我个人配置来看，我偏向配置成3：7，甚至当手头有新增大额闲置资金的时候，当前我会全部投入到流动性高的资产中。 因为流动性越低的资产如果遭遇熊市，往往难出手，长期质押在手上。这就无形中加大了时间成本，也扩大了风险。不介意有人认为当前房地产没有泡沫，也不会出现熊市，你自己能够控制风险就好，我只是个人持回避态度罢了。 2、低中高风险的资产比较好理解，比如银行存款、货币基金、逆回购就属于安全性的资产，出现亏损的概率很低，当前国内利率一直上行，货币基金现在都有4.1-4.5%的年化收益率，算是非常好的流动性资产。 债券、定期理财产品（包括网贷平台）属于中风险资产，不稳定因素有理财产品底层资产质量不够好，网贷平台资产端质量不行，以及风控不稳（尤其是提供高收益的网贷平台），以及行业本身存在的风险波动。但只要行业本身能够HOLD，即便出现一些问题，兜底还是可以做到，平台承诺的年化收益率也能够保障。 低中风险的资产还可以归纳称之为：固定收益类金融产品，就是吃固定利息的意思。 高风险的资产指的就是股票、股票型基金、分级基金B、期权等等，它们跟上面例举的“低中风险”产品不同，属于权益类金融产品，收益不能保证，在市场极度糟糕的时候，可能会损失惨重，当市场疯狂的时候，收益会相当惊人。 横有多长，竖就有多高，说的就是这个意思。 对于投资者而言，低中长资产的配置，首要的条件是对这些产品有了解，而不是一无所知的情况下，随便都投一些。 合理的方式是先从低风险的产品试水，搞懂了这个部分，进入到中风险的产品试水，依此类推。每种投资方式都有了一定了解后，再来做资产配置，可以3：3：3，余下的1给活期现金，也可以5：3：2，收益低些，安全性高些，能力强的人可以做到1：2：7甚至1：1：8。 对哪类投资方式掌握的越熟练，就应该多配置哪类资产。 3、至于短中长期产品都应该配置这点，主要是针对固定收益类金融产品来说，股票和基金的投资往往都是以“年”为单位（有人非要做短线，那就自己开心）。配置短中长各种周期的目的有两个，一是照顾到家庭突发的用钱需求，短周期资金可以解燃眉之急，二是考虑到股票和基金市场出现极好的投资洼地，短周期资金可以及时进行加仓。 02 宏观说完了，这时候“分散风险”就要进入微观理解，那就是每小类的金融产品投资都应该做到“低中高风险分散”。 比如，我在分答的基金小讲中强调，基金定投不是买卖单只基金就完事的，而是要根据人生规划来设定一个或者多个基金定投组合。这个组合包含低风险的基金产品（货币基金），中风险的基金产品（债基），以及高风险的基金产品（股基）。 由于基金定投都是长期行为，那么从合理搭配的角度来看，股基所占的比例就会很大（通常是70%及以上），那么股基的选择上也要做到分散，比如配置价值型股基+成长型股基+指数基金。 这个理念同样也需要运用到其他小类的金融产品上。 比如定期理财产品分成两个大类，一类是BAT平台，一类是网贷平台。如果决定把钱放在BAT平台，那么可以各自都均摊一些；如果是网贷平台，那就更需要使用“低中高分散投资”的思路了，将国内排名靠前的网贷平台做一个梳理，选择将资金分散在5-6个左右的平台上（数量多寡取决于自己看管的能力，有时间的人可以多增加几个），风险评估最低的网贷平台可以考虑投中长标，风险评估最高的平台可以考虑投中短标。除非自己对某些风险高的平台非常熟悉且有把握，那么再考虑投长标，但依然不建议重仓。 我们一直在讨论“稳健投资”，这个稳健就体现在“分散和多样性”，每一小类金融产品中包含的组合越多样，安全性就会越高。当出现某一小类金融产品暴跌的恶性事件时，它的下跌不至于拖垮整个大组合。 就像我们在搭积木，底盘越稳，积木就越容易搭建得高。 03 宏观和微观说完了，我还要提另一个思维，那就是投资性价比。 有人肯定要问，这个投资性价比怎么体现？ 我举例来解释，如果一个人手头有一大笔的闲置资金，这时候他面临流动性差的固定资产，和流动性高的金融资产，这时候哪类需要多投资，哪类需要少投资，就是权衡性价比的事情。。 投资房子看两类收益：第一是房租，第二是房子是否有翻倍甚至更多的升值空间。流动性资产以股票为例，优质的蓝筹股看两类收益：第一是每年的股息，第二是股票是否有翻倍甚至更多的升值空间。 假设一套房子150万市值，一年的租金是3.5万（比较好的情况），那么收益就是2.3%。肯定有人会说房子是加杠杆的，本金支付很少，以租金养贷款还是划算。但这样会面临另一个风险，房贷是每月必须要还，但房子却未必保证不会空置。此外，房子另外的升值空间到底有多少，在目前这个局面，要打个大大的问号。 那么看股票本身，以格力电器为例，在一轮比较大的涨幅后，目前的股价是36元/股，2016年的分红是1股1.8元。即便是36元/股的价位买入格力，也会享受到5%的股息（持有1年不卖就不会扣税）。 这个股息就类似房租一样，它不存在房租收不到的风险。如果股价开始回调，那么股息会进一步提高，达到6%甚至更高。但与此同时，格力电器这类优质蓝筹股依然会保持可观的增长速度，以及不算高的估值，它未来的股价会享受到更多的溢价。 在过去一整年的熊市时间里，这类拥有高股息同时低估值的蓝筹股非常多，市场越看衰，它们的投资价值就越大。那么在我眼中，这类股票的投资性价比，远远超过房子。当手头拥有数量比较大的资金时，我自然是优先考虑股票。 房子的事情，即便在现在朋友群里讨论，还是容易引起争执，最终想买的人还是会买。因为他们在投资这事情上，不懂得如何从其他产品上获得更高的收益率，那么房子就成为性价比最高的投资产品。此外，他们只能看到买入后房子会涨，并且认为一年后房子市值会翻倍，但三五年后是什么光景，通常看不到。 但是我做投资，并不会特别在意买入后的第二天或者下一个月是不是涨，或者一年内是不是会翻倍，而更多是考虑这个产品在未来三五年甚至牛市起来后的表现，股息足够高，就意味着即便出现熊市，它也会给我提供很好的安全垫，公司基本面足够稳健且股价足够低估，就意味未来市场走牛，它有好几倍涨幅空间，这叫做戴维斯双击。 三五年内涨三五倍这个事情，我还是觉得好股票比较容易做到。 刚才是做了房子和股票的比较，那么股票和股票之间也可以进行性价比的分析。 比如中小板和创业板股票，对比蓝筹股，谁的估值依然维持高位，谁的估值依然处在低估，这就需要去分辨。 哪一类板块前期涨幅大，哪一类板块前期涨幅小，这也需要去分辨。在分辨的过程中，才会慢慢体会到性价比的差异。 再比如基金类产品，有一类基金叫做封闭式基金，如果它出现大面积折价的时候，往往就会意味着会有10%以上的套利空间，这时候它的吸引力就比普通的债基要大的多。 研究“投资性价比”是非常考验能力的事情，我自己也刚刚开始学，但是它在资产配置的过程中，扮演非常重要的角色。 “分散原则”是让我们去搭建一个资金分配的稳妥框架，“投资性价比”则是让我们在各类资产中选择最优的那几个选项填入框架中。 我需要说明的是，投资性价比必须动态来看，市场只要在变动中，风险就会游走，有可能前期高估的资产会随着下跌而变得有吸引力，低估的资产会随着上涨而显得定价过高。 PS：文章涉及到的格力电器仅用作举例，不构成购买建议。 |
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