白马股长啥样？关键是看ROE（手把手教你抓白马）

　　去年以来，以白马蓝筹为代表的上证50涨势喜人，而以高估值高成长为代表的创业板的指数却跌破熔断下跌时的低点，中小盘股多年来的优势不复存在，众多无业绩纯属于壳资源的股票股价不断下跌。市场明显的分化倒逼投资者不得不做价值投资，难怪有不少投资人表示，以后炒股，“高富帅”的企业可能有机会，不是“高富帅”则一点机会都没有。

　　那么，如何鉴别出A股市场中的“高富帅”？不少券商表示，关键是看ROE。

　　什么是ROE

　　ROE 即净资产收益率( Rate of Return on Common Stockholders’ Equity)的简称，也称股东报酬率，主要是指一定期间内，净利润与平均股东权益的比值。简单说就是企业能给投资者赚取多少钱。

　　该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力， 能全面反映公司经营状况，是一个综合性佷强的指标。

　　ROE 计算基本公式： ROE=销售净利率*总资产周转率*1/(1-资产负债率)， 影响 ROE水平的三个指标：销售净利率、资产周转率、资产负债率三个指标。通过杜邦分解， ROE在一定程度上建立起了净利润、营业收入、企业资产和企业负债之间的关联关系，打通了资产负债表和利润表，基本上展现了企业的财务状况。

　　高ROE行业主要集中在消费行业

　　而据东莞证券统计，持续稳定的高净资产收益率行业主要集中在消费行业。

　　A 股市场 2016 年行业净资产收益率排在前面的行业有：家电、食品饮料、银行三个行业，除开银行，家电和食品饮料属于我们生活中日常消费品。持续稳定能维持高的净资产收益率行业，也是家电、食品饮料、银行这三个行业，而强周期性行业，比如煤炭行业净资产收益率历史波动极大，缺乏持续稳定性。

　　此外，据统计，截止 2017年6月7日，3177家A 股(非ST)上市公司的ROE如下图：

　　过半公司的ROE＜10%。

　　长期保持稳定高ROE行业依旧集中在消费行业

　　不过，在国信证券看来，绩优白马股的标准不仅是高ROE，而且需要长期ROE比较稳定的。因为稳定的 ROE 能解释公司的长期业绩增长，即长期 ROE 越高，则公司盈利质量越高，经济周期抗风险能力越强，成长的可持续性强，驱动股票长期收益率的提升。而ROE 长期不稳定的股票， ROE 水平无法解释业绩增长，也就无法成为绩优白马股。

　　由此，国信选取ROE长期保持稳定较高水平，且下季度业绩增速高于市场平均的公司来做模型，发现2005 年至今，模型年化收益 34.8%；相对 300 等权年化超额收益 18.6%，月胜率 70.3%。

　　说明长期坚持投资绩优白马股，通过分享公司“高质量的盈利、业绩稳定成长”的回报是比较丰厚的。

　　此外，国海证券统计长期ROE稳定且业绩等综合水平最高的前 20 名企业，其长期净利润复合增长率较高，二级市场长期收益率也显著高于市场平均水平。

　　值得一提的是，这类公司的长期 ROE 水平，与其长期净利润复合增长率基本相当(长期净利润增长既没有过高，保证了可持续性；也显著比多数公司高，反映了公司良好的成长能力)。

　　与东莞证券结论一致，国海证券发现持续稳定的高净资产收益率行业主要集中在消费行业。A 股市场 2016 年行业净资产收益率排在前面的行业有：家电、食品饮料、银行三个行业，除开银行，家电和食品饮料属于我们生活中日常消费品。持续稳定能维持高的净资产收益率行业，也是家电、食品饮料、银行这三个行业，而强周期性行业，比如煤炭行业净资产收益率历史波动极大，缺乏持续稳定性。

　　而今年以来，家电、食品饮料和和银行也是在申万28个行业中涨幅前三。

　　所以，怎么挑选白马股？

　　最简单直接的答案就是看ROE高 稳定~