|
$格力电器(SZ000651)$ $贵州茅台(SH600519)$ 前几天，格力股票价格突破40元，茅台突破480元，都创出了历史新高。创新高就意味着，在此之前的所有买入两个股票的投资者，现在卖出股票，都是赚钱的。
我自己从两年前开始进入市场买股票，没多久就开始股灾，其实时机是不太好的。而这两年之所以还能盈利，主要是格力和茅台两只股票的市值增加了不少。
前面写了好多篇文字，主要是分享了净资产收益率的估值投资理念和原则，标的针对的是银行股。
今天尝试一下，和大家探讨另外一种估值的方式，适合茅台和格力这样的股票。
净资产收益率的估值方式，非常简单易懂，只要会加减乘除，就能理解并且运用。这种方式，适合所有投资者，特别是对初入门者，非常有帮助，安全稳当，不太容易亏钱。
我自己大量持有银行股，就是基于这种估值方式。用净资产附近的价格买入，净资产收益率，差不多就是股票每年赚的钱。
那么，茅台和格力这样的股票，又是怎么估值，赚什么钱呢？
两年的时间，茅台从200多涨到400多，PB达到7.6倍；格力从20多涨到40，PB达到4.4倍。表面上看，赚的是差价，和投机一样啊。对比净资产，两者的股价都已经是非常高了。
显然，茅台和格力的投资者，是用另一套估值的方法，来评估两者的投价值。
这种估值方法就是市盈率（PE）估值，更进化一点的，是市盈率增长比（PEG）估值法。
这种方法，主要适应于具有垄断地位的，高成长性，有独特竞争力的，行业龙头企业的股票估值。
估值原理是计算市盈率与每股收益增长率的比值乘以100即PEG，当PEG在1附近的时候，即说明估值合理。这里的收益增长是未来3-5年的预估值。
这种估值方法的逻辑在于，假设一家市盈率为20倍的公司，未来盈利增长保持20%，若是股价一直不涨，那么根据复利原理，4年后，市盈率会降到10倍以下，9年后市盈率会降到4倍以下，这显然是不可持续的，所以只有股价上涨来平衡。
比方说，格力过去10年的平均盈利增长率为38%，若是预计未来5年的增长率为20%，则市盈率20倍对应的股价为50元以上，目前40元的价格，仍值得持有。
所以，投资茅台和格力，赚的是企业经营业绩不断增长的钱。
这种估值的方法，需要预估未来的盈利增长，而未来是非常难以确定的，估值的难度和风险也就在这里。
买股票，是买企业，也是买未来。对未来的预估虽然难，但却是必须做的工作。需要结合国家经济形势，行业前景，企业特点，竞争力，品牌，经营团队，等等各方面因素，做合理的预期。
想要取得高投资回报，一方面要对标的公司深入研究，另一方面要有承担风险心理准备。
相比PEG估值的方法，净资产估值法，就更容易也更稳当一些（当然同样还是有风险），更适合初学价值投资的朋友。
PEG估值法，适合资深的投资者，选择进攻品种；净资产估值法，适合初学的投资者，选择防守品种。
我自己的做法，是根据资金和对形式的判断，适当分配进攻和防守品种，好处是降低风险，又获得适当的盈利预期。从这两年的经验，获得了不错的效果。
最后，还是要再一次强调风险，未来的变化是有各种可能性的。投资者唯有不断学习，用心研究，更有树立良好的心态，唯有如此，才有可能取得投资成功。
特别说明：本文仅为投资理念探讨，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。 |
|
|
