五分钟带你读懂商业保理ABS

黄肥虎 2017-07-13

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保理业务是什么？

保理业务是指卖方、供应商或出口商与保理商之间存在的一种契约关系。根据该契约，卖方、供应商或出口商将其现在或将来的基于其与买方（债务人）订立的货物销售、出租资产或服务合同所产生的应收账款转让给保理商，由保理商为其提供贸易融资、销售分户账管理、应收账款的催收、信用风险控制与坏账担保等服务中的至少两项。

举个栗子??

1、唐僧让悟空护送他去取经，提供全程保镖＋保姆服务；

2、唐僧说：“我没钱。但是我兄弟是一国之主，我们一路向西去取经，我这儿有个本本，本本上都是我们的兄弟国，咱们就按这个路线走，如果我能顺利到达各国，他们将会各给你一笔服务费，直到我们顺利到西天取完经”。

3、悟空想：“不能用筋斗云，你这体弱多病的，走一个国家少说一两个月，等拿到钱，我那水帘洞一票猴子猴孙只怕都饿成猴子干了，不提前给点生活费咋行？”

可是悟空还是答应了，

这是为什么呢？

因为这是买方市场，如果悟空不接受“付款有账期”，那唐僧会去找六耳猕猴。

当然，孙悟空可以抵押水帘洞（有房）、抵押筋斗云（有车）、抵押金箍棒去借钱，但是他手里还有一堆应收账款，是否可以利用呢？

观音保理公司出场

于是，观音保理公司介入了，她做了五件事：

1、飞去找唐僧和各个兄弟国做尽职调查确认应收账款的真实性；

2、将孙悟空的应收账款转让给观音保理公司；

3、观音带着孙悟空去告知唐僧应收账款转移给观音保理公司，并把唐僧跟孙悟空约定的资金汇款账户变更呈观音保理监管的账户，他们三方盖章确认生效（认权环节）；

4、观音对应收账款打个折，通过应收账款转让的方式到投资平台为孙悟空融资后把资金交给他，用于水帘洞几百猴子猴孙的生活费，孙悟空放心的踏上了西天取经之路；

5、观音负责账户监管，各个成员国没有如约付服务费就派坐骑上门催账。

以上，你看懂保理业务了吗？

监管允许的保理公司的融资渠道

商业保理是一个类金融行业，主要依靠杠杆获得业务发展资金。自从2012年我国商业保理发展以试点的形式推广开来，监管部门对其资金来源也做了规定，如：

《天津市商业保理业十点管理办法》第十条规定：商业保理公司的营运资金为公司注册资本金，银行贷款等间接融资，发行债券等直接融资，以及借用短期外债和中长期外债。

《上海市浦东新区商业保理试点期间监管暂行办法》规定：商业保理企业可以通过银行和非银行金融机构和股东借款、发行债券、再保理等合法渠道融资，融资来源必须符合国家相关法律、法规的规定。

《广州市外商投资商业保理业试点管理办法（试行）》规定：商业保理企业的营运资金为公司注册资本金，银行贷款等间接融资，发行债券等直接融资，以及借用短期外债和中长期外债。

《中国（上海）自由贸易试验区商业保理业务管理暂行办法》中规定：从事商业保理业务的企业可以通过银行和非银行金融机构和股东借款、发行债券、再保理等合法渠道融资。

由此可见，监管部门允许商业保理监管部门允许商业保理公司的资金渠道来源主要有：（1）公司注册资本金；（2）银行贷款等间接融资；（3）发行债券等直接融资；（4）借用短期外债和中长期外债；（5）非银行金融机构借款；（6）股东借款；（7）再保理融资；（8）其他合法合规的融资方式。监管部门禁止保理公司使用吸收存款的方式获得资金。

从国内商业保理实践来看，保理公司可行的资金渠道并不多，上述借用外债、非银金融机构借款等资金来源方式难以付出实践。目前，保理公司主要的融资渠道为：（1）银行信贷融资；（2）资管计划、信托计划等融资；（3）保理公司间再保理融资；（4）股东借款或股东委托贷款；（5）资产证券化等。目前银行信贷融资仍然占据资金来源大半壁江山，而资产证券化由于有底层资产做支持，投资者接受度也较高。

保理ABS的交易结构

故事后续：

观音保理公司以对女儿国的应收账款作为保理债权1，对宝象国的应收账款作为保理债权2等诸多资产形成了资产池。观音保理就变成了原始权益人，开始到ABS市场融资，通过计划管理人发行资产支持证券，融入资金给孙悟空。

保理ABS的作用

1、提高资产流动性

因为应收账款等未来收益权的资产流动性较差，若观音保理公司支付一笔保理预付款帮助孙悟空进行资金周转，但是保理公司本身要等到应收账款到期之后才能拿到债务人的回款，在债权到期前无法变现，如果保理业务做大一些，多受让几笔应收账款，且这几笔应收账款的账期都比较长，则保理公司的资金流动性就会非常紧张。所以保理公司对资金再融资提高流动性非常迫切。

2、融资成本较低

保理公司会以应收账款转让的方式在投资平台进行融资，融资必然有成本，而资产支持证券一直以来以其较低的发行利率以及稳定的底层资产支持受到投资者偏好。保理公司以其保理资产发行ABS市场潜力较大。

保理ABS的市场发行状况