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前言： 资产配置，简单的说就是把钱投放于不同的资产类别——股权（天使/VC/PE/优先股/普通股）、债权（国债/公司债/可转债）、房产、贵金属（黄金/白银）、古玩字画、玉石茶酒… 看似简单的背后并不简单：风险/收益高低的资产如何配置？流动性强弱的资产如何搭配？债务多少及还债期限如何错开？老年人当然要考虑安全性和流动性，但要放弃高收益；中年人要考虑收益性和流动性，所以要承担高风险；年轻人挣的少花的多，当然要考虑债务问题了… 是的，资产配置能写一本书。本文只就如何利用资产配置来捕捉风口和泡沫进行论述，为大家的投资提供多一种角度。1 风口和泡沫就是高收益，但无法预测 千万年来的人类进化和生存竞争，让警惕/预防/消极的基因得以形成和延续，所以人们更喜欢关注负面的信息——大风过后一地鸡毛的悲凉、长江后浪推前浪前浪死在沙滩上的哀愁、泡沫破灭后伤痕累累的惨痛… 可投资就是要克服人性的弱点，你的收益跟你克服的程度成正比，所以你应该这样看：因为有了风，才有了飞起来的猪；因为有了浪，才有了顺水推舟；因为有了泡沫，才有了资产和财富的膨胀… 是的： 风口就是暴利，泡沫就是高收益！ 风口和泡沫是由钱堆积起来的，可钱的流动基本是无序的：钱流到哪里，哪里就出现了风口；钱窜到哪里，哪里就出现了泡沫——电商 / 团购 / O2O / P2P/直播 /共享莫不如此，股市 / 楼市 / 贵金属 / 字画古玩概莫能外。 追逐风口和泡沫的人喜欢说：要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里，然后用全部的精力看好这个篮子。这样的机会理论上存在——1999年/2006年/2015年上半年的股市、2010年前的民间借贷、2011年前后的字画投资、2012年前的打新股和私募股权投资、当然还有近二十年来的一二线城市房产投资，即使股市惨淡但每天都有涨停的股票啊。 可这些风口和泡沫你都能追逐到吗？它只是理论上存在，在实操中属于“小概率不可能事件”，如果做到了，那这个世界的财富都是你的了。 高收益一直存在，但却琢磨不定、踪迹难寻，于是妥协折中的办法就是资产配置——把资金投入不同的资产类别，扩大投资面去博取可能的高收益资产。2 不可控的风口和泡沫，可控的资产配置 风口突然从哪里吹起，泡沫猛然在哪里膨胀，高收益的资产忽然在哪里出现，这是很难准确预测的（ 但仍可适当的分析和预测，也许会提高成功的概率，也许没有卵用，但最起码可作为投资的依据，获得一种心安理得，事后的复盘推演验证之前的判断也算是一种理念进化 ），存在着不可控性。 但是可控的是我们的资产配置。我们可以把资金（ 当然资金不能过少，得有一定的量，没有一定量的资金也就谈不上资产配置 ）投入不同的资产领域，并由此构成了一个投资组合，此时我们关注的就是组合的整体收益，而不是过度关注组合中的单个资产类别。它的好处是因资产类别多，碰到风口和泡沫的机会就会增大，而这会大幅提升组合的整体收益。 我们不知道哪项资产会受到资金的垂青，我们通过资产配置和分散投资无非是增加捕捉到风口和泡沫的概率（ 同样，在人生的长河当中，我们就是要在大概率的预期下反复下注，并以此增加成功的概率 ），这比起把鸡蛋全放在一个篮子里的孤注一掷，把鸡蛋放在不同的篮子里能活得更长久、收益能更持续、下注博弈的机会能更多。3 配置的资产间尽量不相关 我们知道，资金的流动方向较难判断，今天这个风口、明天那个泡沫、后天又来了一个新热点，目标转换让人猝不及防，而资产配置的目的就是提早埋伏，静静的等风来。 那把资金买入不同的股票、不同的债券、不同的房子就是资产配置吗？当然不是。资产配置的要求是：资产不相关，资产间的联系越少越好。资金是乱窜的，在不同的资产板块间轮动，你投的资产都紧密正相关，资金若轮动不到你投的那个板块怎么办？ 在地产公司上班的人，其收益就跟地产行业紧密相关，若他把全部收入再拿去买房，当然就不叫资产配置——他的收入跟地产行业相关、他买的房产涨跌也跟地产行业相关，实际上投的是同一个资产类别。当然，如果近二十年他一直这样做并且买的是一二线城市的房产，那他的投资绝对完美，因为他一直在风口上和泡沫中啊。 前两年，以担保公司为代表的民间借贷红火时，月息2分、甚至3分的比比皆是，很多投资人当然知道这里收益虽高但风险太大，于是不少人出于资产配置分散风险的考虑，把钱投入不同的担保公司，理由是这家担保公司倒了，其他家公司还在啊。结果呢？担保公司的倒闭如排山倒海，瞬间一起完蛋，这里的担保理财也是同一种资产类别。 当然，在某些大的资产类别下也可以通过更细的分类进行资产配置。如股票是同一类大资产，但股票的分类又很多——按行业、按地区、按概念、按盘子大小…。 所以股票投资，就可选择不同的类别来二次资产配置、捕捉板块的轮动，如在进行股票基金定投时，就可以选择上证50指数基金、沪深300指数基金、中证500指数基金、甚至创业板指数基金来进行投资组合。 只有配置的资产间不相关、甚至负相关，才能更大概率的捕捉到风口和泡沫。4 泡沫是财富幻觉，关键是落袋为安 资金的堆积产生泡沫，泡沫的本质是财富的转移再分配——泡沫破灭后有人亏多少，之前就有人赚多少。当然泡沫也并不一定会破灭，它还可以通过资产注入/提高收益坐实泡沫，这就是另一个话题了。 当捕捉到泡沫后，理想状态是在它破灭前的临界点抛售清空获取最大收益，但这几乎没人能做到，这里就牵涉到你的预期收益问题——你希望赚取10%、50%、100%、还是300%，在做投资前最好心里有个大致预期。 甘蔗没有两头甜，所有的便宜我们也不可能全部占完占尽，这里就得修炼自己尽量成长为一个满足者，而不是赚尽最后一个铜板的完美主义者，一旦达到自己的预期收益，就考虑止盈落袋为安，或许往后的收益更多，但那已超出了我们的预期，我们应心理上满足自己已获得的收益。 在面对诱惑时，我们的满足者心理修养或许还没到火候，另外一种方法也可以帮助我们锁定收益——定期（半年或一年）审查自己的资产市值，按最初的资产配置比例调整资产。 如：你发起了一笔股票债券的组合投资，金额为100万，初始投资比例为1:1（即股票和债券各投了50万）。 等年终你在审查资产时，发现股票涨到了100万，而债券涨到54万，此时的资产比例就是1.85:1（100万÷54万）， 为了回到初始的1:1的资产比例[ 即股票债券的市值各77万=（100万+54万）/2 ]， 你就需要卖出23万元的股票（100万-77万）及买入23万元的债券（77万-54万），把股票的溢价收益锁定住。 若年终股票市值跌到20万时，债券是54万，此时股票和债券的比例就是0.37:1（20万÷54万）， 若回到1:1的比例 [ 即股票债券的市值各37万=（20万+54万）/2 ]，就需要卖出17万的债券（54万-37万），把这些钱买入股票，以此能摊低股票的持有成本，属于补仓行为。 如果再扩展到更复杂的资产配置——低风险固定收益类资产（债券/信托/银行理财等）、高风险浮动收益类资产（股票/PE/黄金等）、现金时，同样参考上面，先设定好它们的资产比例，每半年/年审查一次资产并进行卖出买入的调整，回到最初的比例。在大类资产下的小类资产同样可以进行资产配置——浮动收益的股票、黄金可以进行比例配置；股票中同样可以再配置大盘股/中小盘股/创业板股的资产比例。 资产配置是为了尽可能的博取到泡沫，博取到泡沫后的关键是能锁定住溢价收益，这才构成了完整的投资体系。 |
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