上港集团：66.5亿元可交换债，仅质押邮储银行54亿元股份？

小汪说

2017年8月9日，上港集团成功在境外发行了可交换债，募资10亿美元（约合人民币66.5亿元）。所募集资金将用于替换上港（香港）的短期借款。

所谓的可交换债（EB），指的是上市公司股东发行的，以质押上市公司股份为增信措施的债券。在约定的换股期内，债券持有人可按约定的价格，将债券换为股份。

本次上港集团发行的EB，标的物为邮储银行的13.97亿股股份。按最近收盘价计算，市值约为54.06亿元。

难道质押物市值比债券募资金额还低？境外EB的募资能力更强？具体怎么回事？

小汪@并购汪将公告信息整理如下：

（1）发行方案

公司拟以全资子公司上港集团（香港）有限公司的全资子公司上港集团BVI控股有限公司（ShanghaiPort Group (BVI) Holding Co., Limited）为发行主体，以所持邮储银行1,396,638,056股H股股票为标的在境外发行总额10亿美元可交换公司债券。

上港集团BVI控股有限公司（Shanghai Port Group (BVI) Holding Co.,Limited）于2017年7月26日正式对外宣布交易，本次发行可交换债券于2017年7月26日完成定价，预计将于2017年8月9日完成交割，现将有关基本情况公告如下：

1、发行人：上港集团BVI控股有限公司（Shanghai Port Group (BVI) Holding Co., Limited）

2、担保人：上港集团（香港）有限公司

3、维好协议、流动性支持：上海国际港务（集团）股份有限公司 

4、发行规模：10亿美元

5、币种：美元

6、债券期限：两期美元可交换债，四年期到期日为2021年8月9日；五年

期到期日为2022年8月9日

7、债券持有人回售日：四年期2019年8月9日；五年期2020年8月9日

8、发行价格：100.00%

9、债券票息：0%

10、债券收益率：0.75% 

11、最终赎回价：四年期：103.04%；五年期：103.81% 

12、债券持有人回售价：四年期：101.51%；五年期：102.27% 

13、初始换股价格：每股5.592港币

14、初始交换比率：每20万美元本金交换邮储银行279,327.6109股H股股票

15、拟上市地点：香港联合交易所有限公司 

16、募集资金用途：本次境外发债将全部用于替换公司全资子公司上港集团（香港）有限公司现有短期借款

（2）发行完成

上港集团BVI控股有限公司（ShanghaiPort Group (BVI) Holding Co., Limited）已于2017年7月26日正式对外宣布交易，并于当日完成了本次可交换债券的定价。

本次可交换债券已于2017年8月9日完成发行，并拟于2017年8月10日在香港联合交易所有限公司上市，美元可交换债的债券简称为SHPORTGB2108及SHPORTGB2208，对应交易代码为5255及5256。

本次债券发行的募集资金将在符合国家外汇管理规定的前提下全部用于替换公司全资子公司上港集团（香港）有限公司现有短期借款。

本次债券的成功发行有利于公司进一步降低公司的融资成本、优化融资结构、拓展融资渠道，满足公司拓宽海外业务运营需要，并为建立境外市场良好信用打下基础，符合公司发展战略。

（3）股份来源

2016年9月12日，上港香港与邮储银行以及相关承销商代表订立了基石投资协议；9月28日，邮储银行在香港挂牌上市（证券代码：HK1658），上港香港以港币15,943,572,400元认购了邮储银行3,349,490,000股股份。