票据买断式回购票据买断式回购作为新型票据交易品种，具有独特的交易特点、潜在的交易优势、广泛的交易需求，得到了票据市场参与者的高度关注。小编在这里和大家探讨一下票据买断式回购的主要特征、优势和会计处理。定义票据买断式回购是指正回购方将票据卖给逆回购方的同时，双方约定在未来某一时期，正回购方再以约定价格从逆回购方买回票据的交易行为。主要特征属于单一交易行为票据买断式回购本质上属于由两次票据买卖组成的单一交易行为，具有“一笔交易、两次结算”的特征，其主要交易目的是利用票据买卖的组合进行融资，与两笔转贴现交易存在本质区别。具有让与担保属性与质押式回购不同，在买断式回购期间，作为担保品的票据的所有权发生转移。但买断式回购的票据权属转移并非简单的所有权转让，而属于一种“让与担保”行为：从行为目的上看，票据权属转移并非以所有权转让为目的，而是为了担保正回购方进行短期资金融通；从标的物处分上看，只有正回购方违反到期回购义务，逆回购方才有权对票据进行处分，并且处分后超过回购金额的价金部分需要返还正回购方。交易标的具有唯一性票据与债券的本质区别之一在于：每一张商业汇票都有唯一的票据号码进行身份识别，具有不可替代性；而债券是可分割交易的标准化金融资产，同一代码债券的不同份额之间可以互相替代。因此，债券买断式回购期间，标的债券可以由逆回购方自由处置（卖出或再次用于质押式或买断式回购），债券买断式回购也因此具有融券、做空等衍生功能；但票据的唯一性使其难以成为做空标的，而且从风险防控的角度考虑，票据买断式回购目前仅能嵌套质押式回购。优势有助于提升交易策略和资金调剂的灵活性票据买断式回购存续期间可以嵌套质押式回购，而质押式回购无法嵌套任何交易品种。因此，票据市场参与者可以根据对市场的判断构建不同的组合交易模式。例如，可以在长期限的买断式回购中嵌套短期限的质押式回购，也可以按照将同一质押式回购进行多次滚动嵌套，从而有助于市场参与者更加灵活、有效地调剂头寸和管理资金。有助于增强担保品利用率和票据市场流动性票据质押式回购存续期间，由于质押票据被锁定，可能导致可供交易的票据供应量减少，进而影响票据市场流动性，加剧票据市场的供求矛盾。而在买断式回购存续期间，由于可以对标的票据进行二次利用，从而有助于提升担保品的利用率，对于活跃票据市场交易、增强票据市场流动性具有重要意义。有助于降低回购交易风险对于质押式回购而言，如果到期正回购方违约，且票据尚未到期，则逆回购方无法直接处置质押票据，只能通过司法诉讼程序进行追偿，流程较长；如果正回购方发生破产清算，则逆回购方可能面临质权被暂停行使的风险。而对于买断式回购而言，根据《票据交易主协议（2016年版）》，在正回购方违约的情况下，逆回购方有权自行处置回购项下票据，从而避免行使质权追偿资金在时间上的不确定性。会计处理票据买断式回购应当计入“买入返售/卖出回购”科目；且若到期发生违约，在逆回购方卖出标的票据且向正回购方返还超额价金之前，标的票据仍不应“出表”。理由如下：与人民银行之前的监管规定一致根据《关于规范金融机构同业业务的通知》（银发[2014]127号）第五条规定，“买入返售（卖出回购）相关款项在买入返售（卖出回购）金融资产会计科目核算。” 结合票据买断式回购的定义，其应当属于买入返售（卖出回购）业务范畴。有利于引导市场主体规范经营票据买断式回购计入“买入返售/卖出回购”科目后，交易双方的狭义信贷口径将不受影响，仅逆回购方（即买入返售方）的广义信贷口径发生变化（如下表所示）。在这一安排下，银行开展买断式回购业务将不以追求“出表”为目的，且受到央行宏观审慎评估（MPA）考核制约，有助于其经营行为更加规范。 |
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