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文|牵牛僧 笔者06年进入市场，一只野蛮生长至今，边学习边思考，形成了一套独立的价值投机（投资不敢当）的逻辑思维体系，今年周期股的操作还算成功，特别是对钴、锂小金属叠加涨价概念和业绩增长公司的投机非常成功，也谈论过自己对周期股投资的理解方式和逻辑思考方法。 今天，笔者把案头彼得林奇的著作拿出来，提取一些投资大师对于周期股投资的经典利润，奉献给大家，希望对大家有所用，部分内容我作了更改和注释帮助大家更好理解！ 彼得林奇认为，周期股以一种并非完全可以准确预测，但是明显存在一些时间和周期规律的股票。所谓周期就是公司不断的发展，扩张，衰退，如此循环往复，形成一个又一个周期。 就像我上篇文章所说的，凡是居民非强烈必需的消费品，比如说，汽车、港口，航空，钢铁，化学，因为这些公司、行业的盈利状况都随着经济周期的变化、政府经济政策的变化相应的上涨和下跌。比如，我国的供给侧改革，就是典型的国家政策影响周期公司的盈利！ 投资大师说的很清楚，当经济开始走出衰退的时候，一切生机勃勃，欣欣向荣，周期公司股价的上涨比一些白马公司快很多，因为在经济繁荣时候，人们更多地购买些非必需的消费品，如高档汽车，商业飞机，奢制品。由于这些消费经济的回暖，对于钢铁、化工等基础型产品的需求爆发式增长，但是周期公司到达顶峰开始走下坡路的时候，业绩会极其严重的持续下降。 （A股，云南同业，83周涨幅高达2399%） 也就是说如果你在正确的时间买入了周期性股票，那么你将获得暴利，但是若果犯错，那么等待你的就是持续下跌的股价，并且再一次翻身的时间需要等好几年。 周期型公司是非常难投资的，首先因为周期公司很多都是一些著名公司，体积很大，往往被认为是蓝筹股票。比如说福特公司，他在繁荣时期盈利会高达数十亿美元，但是在衰退的时候呢也会亏损数十亿美元，周期型公司的股价不是暴涨，就是暴跌，波动非常剧烈，远远超越了一般蓝筹股的股价特性，虽然他也是蓝筹股，但是投资的平稳属性其实并不好。 （美股，福特汽车连续跌100个月，跌幅88%） 投资周期型公司的关键在于选择正确的时机，比如说，在钢铁，有色航空汽车等行业中，你就必须能够理解这些周期型公司的特殊优势，在其他类型的股票的投资过程比较当中，你能够找到这些周期型股票投资的最佳时机。这个最佳时期就是周期型公司业务衰退或者繁荣的早期迹象，比如说我上篇文章所说的经典的BDI指标。 彼得林奇大师给出了两个非常重要的周期股投资的卖出技巧，我们一起来共同学习一下。 1、卖出周期性股票的最佳时机，就是当某些重要的指标开始变得难以接受的时候，公司的成本已经开始稳步增长，公司的成本已经开始稳步增长。一个明显的指标，就是公司的存货不断增加，公司没有办法处理掉新增加的库存，这就意味着公司要销售这些货品，就必须大幅度降低价格，因此，周期股投资对于存货的关注非常重要，比如说一家汽车公司的停车场上停满了，待售的汽车，那么这肯定就是你准备卖出周期性汽车股票的重要依据之一。 2012年马钢全年跌幅17%。 从2007年开始存货较多，即便降低产能每年都是5%以上的存货，行业好的年份大约2.5%左右。 2、周期行业通常早在出现问题几个月之前，原油，煤炭、钢铁等大宗商品的价格就已经开始了持续下跌，如果商品期货的价格低于现货的价格，那就更要引起你的注意了！当商业竞争越来越剧烈的时候，特别是新产生的公司，新增加的产能进入周期商品市场时，为了赢得生意，新的商业竞争对手只能选择降价，这种降价也会使得其他的厂商降价，导致所有所有周期性公司的利润都会减少。 放在A股来看，世界性大周期的行业，比如铜，周期基本和世界同步。 伦敦期货铜从2011年7月开始下跌，拐点在2016年2月，和供给侧改革实行后，周期行业反转基本同步！ 声明：本文仅供分析研究之用，不直接构成买卖投资建议，据此交易、风险自担。 |
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