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社评第四期主笔：高凤勇 简介：力鼎资本创始合伙人、CEO，滦海资本董事长，主导过探路者(7.58 +0.40%,诊股)、天壕环境(8.23 -0.12%,诊股)、中科金财(31.53 -0.63%,诊股)等多家企业投资。中国海诚(13.14 +0.77%,诊股)、长城影视(10.08 +0.10%,诊股)独立董事，南开大学专业硕士导师。 以下为正文： 高凤勇：因为三板是还有交易的，三板交易又和A股交易共用软件，所以一个机构的持仓可以被交易软件显示最新的市值，一笔1000股的交易就可以让你的账户出现比较大的浮盈或者浮亏。 不要过分焦灼，因为那未见得是有效估值。 什么是有效估值？ 我的理解：使大量股东都可以达成交易，或者虽然是少数非特殊关系股东执行的、能达成一定数量级金额的交易所对应的估值才可能是有效估值。 请注意：有效估值并非一定是合理估值。不同的市场环境企业估值差距很大，但只要符合上述条件，都应该是有效估值。 举几个例子来说明非有效估值： 案例一：一个小企业，有人给予1亿估值，并且愿意以这个估值投资100块钱，这就叫无效估值。100块钱有点极端，但是我们确实看到很多仅以百万资金投入，却支撑对外宣称的以数亿估值的案例； 案例二：一个企业本来正常估值10亿，但是流通股很少，零星的以1亿估值价格成交了1000股，那么这1亿也属于无效估值，因为你在这个价格上无法大量买进；同理，即便有1000股是在20亿价格水平上成交的，也说明不了股票价格真涨了； 案例三：企业以低价对内部高管或者关联股东发行股份，比如股权激励，这个不属于有效估值，因为并非所有股东都可以享受这个价格； 案例四：企业自己的内部人士或者前轮股东以超高价格向企业增资，这也未见得属于有效估值，一是这个资金也许本来就是肥水不流外人田，二是也许前轮股东价格很低，靠这样一个手段给后来的投资者抬价，这在现实中非常常见，比如原股东等比例高溢价增资，并以此为基础向外部扩募。 这几种情况在三板都有频繁发生，如果以A股的成交价和收盘价推演三板，就会容易让人常常悲喜交加，其实大可不必，因为那些估值本来就是逗你玩的。 只有大量股东、大量金额、连续交易所形成的估值才是市场给出的有效估值。
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