我的股权投资体系 (港股极度低估投资体系）

我的股权投资体系 (港股极度低估投资体系）

作者：摩西LZY

一、 极度低估

1、 透过PB、ROE、分红率，计算分红再投资的复利价格底（临界点），在接近或在价格底以下买入。

2、 PE(ttm)＜5（B股、H股），股息率＞5％。

3、业绩趋势和行业前景。

二、股息保障

在5％或7％以上。

三、分散持有

在同行业中分散，在多行业中分散。

四、长期复利

极度低估情况下股息再投资，企业经营良好、估值不高便长期持有。

五、动态跟踪

该企业的财务状况及经营治理情况。

我的股权投资体系（A股）(2017-10-21 15:48:24)

一、5年至10年以上ROE≥10%。

二、连续多年分红，股息率≥4%。

三、长寿，不容易倒的企业（大股东有强厚实力）。

四、负债率不高于70%，银行业除外。

四、PB＜1时开始关注。

五、初始收益在ROE／PB＝10%可逐步建仓。

六、低估时分红再投资。

七、高估或收益率达到预期退出轮换低估标的。

低估超越成长(2017-08-11 00:20:06)

      一、低估是现在的
       因为低估是现在的，所以它比成长容易判断得多。因为价格底的保护，当投资极度低估的股票时，股价就封死了下跌，即使下跌也会因为分红再投资拔高了潜藏的收益率，使股价不得不涨。
       二、成长是未来的
      未来常常使人难以判断和预测，谁能知道自己的明天呢？当然不能因为这样，企业业绩的成长就真的没有办法判断了，只是对极度低估来说比较困难而已。但如果投资了极度低估的股票又加上该股票未来ROE的大幅提升就更加美妙了。
       所以我常常把极度低估放在首位。

上涨最猛烈的股票 （价格极度低估＋业绩趋势ROE高速上涨）(2017-08-11 10:31:43)

       在我的投资系统中，股价上涨最猛烈的股票就是：股价极度低估＋业绩趋势ROE高速上涨的企业。如能在投资组合中买入这种股票，对整个组合净值的提高都将大有份量。

案例剖析：

1、 价格极度低估

业绩（ROE）在上一波高速成长后下跌到谷底，市场和投资者对该企业未来的业绩预期非常悲观造成价格极度低估，PE＜5，股息率＞5%；表象是价格下跌很多，PB极度低。

2、 业绩趋势ROE高速上涨

业绩（ROE）到达谷底后逐年开始上升，表象是ROE处于个位数甚至即将亏损。

3、 建仓期是ROE＋PB＋分红率，复利再投资计算出价格底，经过研究分析未来业绩趋势向好（未来的只能研究分析，不能确定）。

4、 根据投资系统分配仓位。

长城汽车（HK02333)

2008年10月24日

1、最低PB0.24

2、股息率：14.02％

3、当年的ROE：7.79％

4、业绩趋势

时间 ROE

2008年 7.79％

2009年 14.27％

2010年 30.65％

2011年 25.61％

2012年 29.76％

2013年 33.22％

2014年 26.17％

2015年 22.45％

2016年 24.64％

如果2008年投资后不断动态跟踪，业绩不断兑现，随着净值不断提高遂渐清仓，完成一次成功的投资。

我们要在投资组合中不断寻找这样的机会，但要注意如下几个问题：

1、业绩下跌到谷底之后，有可能因为企业经营不良造成价格底不断下移。

2、要选择有连续分红的企业，因为在港股中有很多老千股，也就是说投资港股之前要先排雷。

3、有可能未来的业绩不达预期，动态跟踪的情况下如发现企业经营每况日下，要及时退出以避风险。

4、长期持有、分红再投资（继续低估时），把复利最大化。

我眼中的低估(2017-08-12 17:39:35)

今天我想把股票低估的定义阐述一下。

一、 赚低估的钱较有确定性

       我眼中的低估是利用ROE＋PB＋分红率计算出来的价格底，企业的未来很难进行预测，具有相当大的不确定性。但当下的低估确更容易判断；赚企业低估的钱相对容易，因为弹簧压得紧了自然会回到正常。

二、 赚成长的钱可遇不可求

       很多时候投中了一个标的，最后这个标的业绩高速成长，这种机会大多是一种偶然性。

即使某某吹嘘自己怎么了得，其实不过是事后诸葛亮。因为弹簧要伸长必然要用力拉，但迟早会缩回正常去的。

三、 赚泡沫的钱需要时机

        市场极度高估时可以赚估值泡沫的钱，但要等牛市的到来，需要市场的配合，也是我们不能左右的。

       最后，赚低估的钱最确定；因为这是自己可以控制的。三者合一是最理想的，但这需要上帝的恩赐。

投资体系的容错机制(2017-08-12 17:42:20)

1、 极度低估：封死了股价大幅下跌。

2、 股息保障：复利再投资，产生现金流，拔高收益率。

3、 分散持仓：规避黑天鹅。

4、 长期持有：根据基本面长期持有，抹平波动率。

四方面保障投资组合的安全，规避大的风险，为长期复利保驾护航。

我对估值的理解(2017-08-13 15:32:19)

         估值是个似是而非的概念，谁也无法确定某个企业值多少钱。但无法准确估值不等于无法投资。

        市场上存在着多种估值方法，但我们不能对它进行批判，因为每个人对企业的理解不同造就不同的估值定义。

      既然无法估值，但根据股息复利再投资计算的这个价格底，可以对现有的股价是否低估作出判断。所以既然企业未来的成长和现有的价值无法判断，但可以对现有的股价是否有吸引力作出正确的决策。

       所以在长期的投资实践中我选择了股价极度低估作为投资的第一道门。

企业评估要素(2017-08-15 09:03:32)

在我的投资体系中有以下几项企业评估要素：

1、 排雷（特别是在港股投资这一项非做不可）

2、 PE（ttm)（极度低估必须要有足够低)

3、 股息率要符合投资标准

4、 PB（极度低估必须要有足够低）

5、 ROE（稳定而较高的ROE当然好，但好的ROE也要有好的PB相结合）

6、 分红率（适当的分红率就是复利投资的基础）

7、 业绩趋势ROE（上升、下降、稳定、谷底、谷顶，对于股价是否绝对低估非常重要）

8、 三表：利润表、负债表、现金流量表（三表当然是表现越好越喜欢）

9、 行业地位及前景

10、 治理结构

11、 发展历史

成长”是最没有确定性的因素(2017-08-15 09:29:36)

        在投资的行业中涌现了许多著名的成长股投资大师，我也曾在投资中实践了一段时间的成长投资，但发现自己并不适合成长投资。

       在诸多的企业评估要素中，“成长”是最没有确定性的因素之一，未来的事情要去研究判断是非常困难的。

      高成长的企业业绩一但下滑，股价面临的就是戴维斯双杀。所以本人的投资体系称之为：极度低估投资，并不是我不喜欢企业的高成长，相反如果价格极度低估加上业绩的大幅上升这种是投资的极品。但是成长太难把握了，我还是把极度低估放在首位，这样大大提高了胜率。

最适合长期持有的股票(2017-08-18 18:07:19)

        在我的投资体系中，最适合长期持有的股票就是：长寿、盈利稳定（ROE）长年维持在15%以上、每年保持稳定的分红、有护城河的企业。

      在估值不高估的情况下耐心持有，每年分红再投资，或用于改善生活。

      希望年纪老了以后能拥有几支这样的股票长期持有，股价又不高估多好啊！

在“高估值”钢丝上跳舞(2017-08-25 10:30:54)

        在我的投资实践中，凡是亏损的投资品种几乎都是买的价格高估的；所以经过一次次的总结才有了我现在的：极度低估投资体系。

       投资高估值的品种就像接力赛一样，如果下一棒没有接下去面临你的就是亏损累累。但现有的投资市场中还有千千万万像我以前那样的投资者不断地犯着同样的错误，更有甚者几年几十年如一日地投机赌博而不能自拔。

      购买高估值的股票就如在高空的钢丝上跳舞，可想而知一不小心就会摔得粉身碎骨。在这里奉劝广大的投资朋友：远离高估值就远离亏损，接受极度低估就意昧成功。

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