平均回报
平均回报为年度化的平均周回报,得出数据未必与过去一年实际年度回报相等。
标准差
反映计算期内总回报率的波动幅度,即基金每周的总回报率相对于平均周回报率的偏差程度,波动越大,标准差也越大。
夏普比率
夏普比率是衡量基金风险调整后收益的指标之一,反映了基金承担单位风险所获得的超额回报率(
Excess Returns
),即基金总回报率高于同期无风险收益率的部分,一般情况下,该比率越高,基金承担单位风险得到的超额回报率越高。
阿尔法系数( α
)
阿尔法系数( α )是基金的实际收益和按照 β
系数计算的期望收益之间的差额。其计算方法如下:超额收益是基金的收益减去无风险投资收益(在中国为
1 年期银行定期存款收益 ); 期望收益是贝塔系数 β
和市场收益的乘积,反映基金由于市场整体变动而获得的收益;超额收益和期望收益的差额即
α 系数。
贝塔系数( β
)
贝塔系数衡量基金收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性,是一个相对指标。
β 越高,意味着基金相对于业绩评价基准的波动性越大。 β 大于 1
,则基金的波动性大于业绩评价基准的波动性。反之亦然。
如果 β 为 1 ,则市场上涨 10 %,基金上涨 10 %;市场下滑 10
%,基金相应下滑 10 %。如果 β 为 1.1, 市场上涨 10 %时,基金上涨
11%, ;市场下滑 10 %时,基金下滑 11% 。如果 β 为 0.9, 市场上涨 10
%时,基金上涨 9% ;市场下滑 10 %时,基金下滑 9% 。
R 平方
R 平方 (R-squared)
是反映业绩基准的变动对基金表现的影响,影响程度以 0 至 100 计。如果
R 平方值等于 100 ,表示基金回报的变动完全由业绩基准的变动所致;若 R
平方值等于 35 ,即 35% 的基金回报可归因于业绩基准的变动。简言之, R
平方值愈低,由业绩基准变动导致的基金业绩的变动便愈少。此外, R
平方也可用来确定贝塔系数( β )或阿尔法系数( α
)的准确性。一般而言,基金的 R
平方值愈高,其两个系数的准确性便愈高。
投资基金,
其实我们最关心两个东西: 收益和风险. 收益比较好测量,
从晨星网站上很容易可以看到1周,3个月,6个月,1年,甚至2年的收益情况.
但风险怎么量化呢?
到底两个资产配置基本相同的基金哪个更激进,哪个更稳健呢?
如何在收益和风险之间选择平衡呢? 其实我们可以让统计数据来说话.
在晨星网站上, 每个基金都有”风险评估”一项.
如果是一只一年以上的基金, 那么在这项里面会有六个指标:
平均回报、标准差、夏普比率、阿尔法系数、贝塔系数和R平方。
举个例子,晨星上公布的统计数据来看三个基金:中国优势、广发聚富和广发小盘。
中国优势
广发聚富
广发小盘
平均回报
105.97%
92.76%
112.45%
标准差
28.12%
20.39%
26.84%
夏普比率
2.51
3.13
2.74
阿尔法
26.84
35.39 35.80
贝塔
1.14
0.81
1.04
R平方
0.67
0.66
0.63
平均回报:2006一年的回报. 从这三个基金的收益来看,
小盘最好、优势次之、聚富最差。当然是越大越好。
标准差是表现基金的增长率的波动情况,也是是平均涨跌幅度的变化。显然优势波段最大、优势次之、聚富最小。也就是短期风险优势最大,聚富最平稳。当然是越小越平稳。
夏普比例是综合了收益和风险的系数,基本上上收益比风险。是越大越好,也就是高收益低风险。在这三个基金中,聚富最好,小盘次之,优势最差。
从中就看出来,如果你喜欢高收益的,选择小盘,如果你喜欢平稳的,选择聚富,如果要在收益和风险中得到一个平衡,也选择聚富。
这个结论基本上和从资产配置上的到的结论是一致的。
阿尔法是代表基金多大程度上跑赢大盘。当然是越大越好。广发小盘跑的最快。
贝塔也是相对于大盘的波动情况,如果是一个指数基金,那就是1。比1大,说明比大盘波动还要大,比1小,说明比大盘波动小。中国优势波动最大,聚富最小,甚至比大盘波动还小。
R平方代表和大盘的相关性,如果是1,表示和大盘完全相关。
简单说回报和阿尔法是收益,大的好。标准差和贝塔是波动,越小越平稳。夏普指数是两个的综合,在收益或者风险相同时,越大越好。
要非常说明的一点是,我们必须在同类基金中进行比较,也就是相对于同样的标准。用股票基金和债券基金去比较是没有任何意义的。而且这些系数得到的结论有时候是不统一的,但基本可以看出一个明堂。
我们再来看去年最差的一只股票基金:万家公用事业。
平均回报 26% 标准差 16% 夏普比率 1.27
阿尔法 -7 贝塔 0.69 R平方 0.72
可以看出,回报远远低于我前面说的几个基金,但比聚富还平稳,波动小。可只平稳没有收益有什么用?所以可以看出夏普比率就很低。从阿尔法上看出,他居然是个负数,也就是落后于大盘。
当你确定了你的投资方向和风险承受能力后,当你具体想比较几只基金的时候,比如是中国优势还是广发小盘,还是富国天益,还是易策的时候,这些指标会个你一个很好的参考。
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