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（读书心得主要是说书上内容的补充说明或者结合A股，港股，美股实际情况进行说明，并不是总结书上的要点，所以最好是可以对照着书来看会更容易理解。 本文是根据公司内部分享录音整理而成，口语化特征明显还望见谅） 第二章理解市场的有效性及局限性，我们一直说A股市场的有效性是比较差的，比较差的原因是因为A股市场参与者的投资能力普遍不高。市场的参与者一方面他们的能力到底是什么样？另外一方面，他们获取信息的方便性又是什么样，如果这个市场里面所有人的投资能力都是比较强，都是比较成熟的投资者，并且他们所获取的信息都是一模一样的，那么在这种情况下，这个市场就会是非常有效的一个市场，那么在这种情况下，你在里面基本上很难找到那种预期差很大，然后你又做对的事情，如果你在这种市场里面你敢跟别人不一样，那极有可能你是错的。因为大家都很成熟，然后你也没有内幕消息，大家获取的消息都是一样的。但是在A股这个市场或者在不成熟的市场，因为大家的能力是参差不齐的，而且绝大多数人的能力是接近于零，或者是负的，很多是一些散户们。你在美股市场的话，因为它的市场相对成熟，而且它的散户也没有那么多，大部分是机构投资者。机构投资者就算水平再差，它也有一个底线，就比如为什么我们招聘的时候会要求大学毕业或者要求本科文凭这种。因为你大学毕业，至少还是有一定的基础素质在的。 如果我没有设定这个条件的话，可能一个小学文凭的人也都来应聘，当然不排除这些小学文凭或者是小学都没读过的人里面也有很优秀的人才，但是作为一个整体来说这些人的素质一定是差的。A股就相当于这样，里面有大量的散户，这些散户它是不需要有任何的真正的资格的，它只要有钱开户就可以炒股。机构不管怎样都还是需要一定的专业背景，专业知识的人来运营，维护的。 A股市场很多时候没有太多的逻辑性，这也是一种常见的现象，比如说奥巴马上台然后澳柯玛就涨停，还有那种退市的股票，最后还有人去炒作，还有早年的权证，明明就是一文不值的东西，还会突然间涨几倍几十倍，都是一种纯博弈。这种疯狂在成熟市场里是无法想象的。这些信息虽然都是公开的，但是很多人可能也不会去查看，就算查到了信息，很多散户也是看不懂，也就是第一层思维，简单的看一下，它不会多想一层。在这样一个市场里面，它的局限性是非常明显的，所以作为投资者来说，我们当然是希望这个市场越不成熟越好，那样我们才有大量的这种预期差的机会，而且是我对的情况下我去赚钱。如果是一个成熟的市场，那就很难做了，但是从目前的趋势来看，A股市场肯定是不如美股市场成熟，但是A股市场也在逐步的变成熟，只是不知道这个过程会有多久而已，也许十年，二十年还是五年，我们也不知道，我们要做的事情就是赶紧把我们的业务能力发展起来，然后在这个好赚钱的时期多赚一些钱，能力提升起来之后，即使市场成熟，在一些新兴行业里面，它依然是相对不成熟的。比如现在的美股市场，那些巨大的公司，传统的公司，在上面就不会有非常好的投资机会，当然在市场疯狂或者是极度恐惧的时候除外，正常情况下不会有非常好的投资机会，因为已经有太多的机构去分析他们，把他们的基本没都分析的底朝天了，那你怎样才有那种正确的预期差第二层思维让你去赚钱呢？那你只能去那种新兴的行业，比如互联网行业，电动车行业或者什么新能源行业等这些新兴的行业。还有一些小的行业，小的公司上面，你才会有那些大的机构覆盖不到或者在一些非主流这些公司上面才有更好的投资机会，比如说像中概股，我们知道中国互联网有大量的优秀的公司都是在美股上市的，那么这些中概股在美股里面，那就是非主流的，没有几个大机构的研究员去研究他们的，再加上他们对中国的了解程度不高，天高皇帝远，他们也看不着。所以在那个年代里，在中国互联网行业里面一些比较有见识的人，一些能力很强的从业人员加上他有一定的投资能力的人，对他们来说就很容易发现这种极大预期差的正确的投资机会，所以很多人几年前做中概股都很好赚。一方面是他们懂那些中国互联网公司另一方面是美国市场的那些人不懂造成这种巨大预期差在里面。所以要做到很高的收益率，总结一下就是需要这个市场有效性低。有效性低第一就需要这个市场的参与者普遍能力不足，然后信息获取不那么方便或者不那么透明，在这种情况下才能获得一个很好的收益。今天你能获得好的收益，并不代表以后你也可以，因为市场有效性理论上来讲是会越来越强的，看看现在的美股就知道了。我们要做的就是能够不断的提升自己能力，先于这个市场提升我们的能力，永远比这个市场的能力要高出一层，我们才能够通过第二层思维去找到这种极大预期差机会，然后赚取利润。@今日话题 |
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