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美联储维持利率不变下市场机遇 原作：龚蕾 美联储11月会议全票通过不加息，预期通胀中期回升到联储目标，维持1%至1.25%联邦基金利率不变，符合市场预期。 （一）美联储为何维持利率不变？ 首先，通胀还未达到美联储2%目标，美联储可能为通胀回升留足时间。通胀与劳动力市场数据是美联储决定是否加息依据，9月非农数据略低于预期，但平均时薪环比增长，从现在起到12月还有两份非农报告，预期将逐渐达到美联储目标。 其次，美联储从2008年购买债券，经济复苏迹象表明，美联储不会很快提高利率，推着时间推移保持一定节奏与步伐，逐渐提高按揭贷款利率。 再次，市场等待美联储下一任主席候选人名单确定。 （二）市场有哪些机遇呢？ 第一，美联储表示，失业率进一步下降，12月加息概率有所提高。飓风促汽油价格上涨，消费物价上涨，通胀比较疲软，归咎于暂时因素。美联储成员指出，可能会逐渐压低资产价格长期趋势，推动劳动力生产率增长与线上购物折扣，促进消费增长。美联储维持利率不变，给投资者清除债务时间，减持高收益债券，避免可能的长期价格走低，线上购物将享受折扣或更加优惠。 第二，美联储11月会议决定维持利率不变，为下一次加息铺平道路，有助于下一次加息，通胀预期逐渐达到2%目标。美联储表示，随着企业利润增长，工资将增长。工资增长有助于推升物价通胀。 第三，美联储逐渐缩减资产负债表，约4.5万亿美元美元资产组合逐步减少，美联储不会再投资抵押担保证券和债券，以降低长期利率，随着时间推移，可能会缓慢提高费率，也即是说，投资者减持高风险债券留足时间。 第四，美联储维持利率不变，抵押贷款利率不会很快增加，持有债务或按揭贷款投资者加快清偿债务，出售高收益债券以获得流动性资金，市场或有新机遇涌现。 第五，本周晚些时候将公布下一任主席候选人，若共和党鲍威尔成为下一任联储主席，可能延续耶伦谨慎策略，民主党候选人可能倾向于放松金融监管。在下一次美联储加息之前，市场有足够时间减持高收益债券可能风险增加稳定组合投资收益。
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