【洞见干货】IPO过程中对“存货”的关注点！

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 存货的定义

存货是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料、物料等。

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 IPO关注点

1供应商是否关联、集中、变化

原材料是企业存货的重要组成部分，企业可能通过关联方低价采购原材料，从而减少营业成本，提高企业利润，也可能为了匹配虚假收入而从关联方虚假采购原材料。

项目组应核查：全部关联供应商，查看采购定价是否公允，更为重要的是，应重点核查前十大供应商，查看企业是否隐瞒关联供应商，如果发现供应商在价格、付款方式、信用账期等方面与其他供应商存在明显差异，则可能存在一定的关联关系。

对于主要原材料，企业一般选择两个以上供应商，以防对某一供应商形成重大依赖，这样既可以对原材料采购价格拥有一定话语权，又不至于因某一供应商发生供货紧张而影响企业正常生产经营。

项目组应核查：企业供应商集中程度，是否存在对某一供应商重大依赖。

企业在正常生产经营过程中，应保持重要供应商的稳定性，以保证原材料在价格、品质、供货及时性等方面的稳定。

项目组应核查：前五大供应商的变动情况，分析是因供应商原因而被动更换，还是企业主动更换供应商，重点关注新进供应商是否与企业存在关联关系。

2盘点结果是否异常

存货管理良好的企业，盘点时应当账实相符。若是存货盘亏，即账面数大于实物数，则可能是企业少结转存货，少计成本，增加利润，该情况会导致毛利率提高。若是存货盘盈，即账面数小于实物数，则可能是企业为了匹配虚增的收入而多结转存货，以保持毛利率稳定。存货盘点异常是企业可能存在财务造假的重要信号。

项目组应深入分析盘点异常的原因：对比毛利率等指标，查看入库单出库单等原始单据，判断企业是否存在财务造假。

3料工费构成是否合理

对于已量产的产品，除非发生重大技术革新，其料工费构成应比较稳定，同时与同行业公司的产品应具有可比性。企业可能通过体外支付生产人员工资、车间水电费等方式降低产成品金额，虚增利润。

项目组应核查：产品的料工费占比，在报告期内是否有重大变化，报告期内与报告期前是否有重大变化，并与同行业公司对标产品的料工费构成进行对比，判断是否存在虚减料工费情况。

4发出商品结转时间是否合理

在客户未验收前，企业出库的产品应计入发出商品科目，仍作为企业存货核算，在客户验收后，企业应及时确认收入并结转成本，将发出商品转入营业成本。企业为了呈现营业收入稳定增长的状态，可能人为调整发出商品结转成本时间。

项目组应重点核查：报告期末前后一个月的发出商品结转情况，是否存在提前或延后结转情况，分析期末发出商品余额是否合理。

项目组除检查入库单出库单等原始单据外，还应当对已在客户处但客户尚未验收的发出商品进行函证，并尽可能实地查看和盘点发出商品。

5废料收入是否入账

生产型企业在生产过程中一般会产生废料，对于以钢材等金属为主要原材料的企业来说，废料仍具有一定的价值。废料处置若产生收入，应计入其他业务收入。某些企业废料收入不入账，形成小金库用以支付无票支出，或直接被仓库管理人员私下处理。废料价值虽然占存货金额较小，但对其管理情况可反映出企业在存货管理方面的整体水平。

项目组应关注：企业对废料的处理情况，查看是否完整入账。

6存货跌价准备计提及转回是否合理

企业应当按存货可变现净值与成本孰低计量，当可变现净值低于成本时，应当计提跌价准备。通常情况下，若存货库龄较长、市场环境发生重大不利变化、技术发生重大革新等情况时，表明存货存在跌价的可能。存货跌价将直接导致利润减少，企业可能为了保持利润而不对存货计提足额跌价准备。此外，企业也可能在某一年计提大额存货跌价准备，俗称洗大澡，以便在未来几年不再计提跌价准备，或在未来通过跌价准备转回的方式增加当年利润。存货跌价准备可以在后期转回，但条件是以前减记存货价值的影响因素已消失，而不是在当期发生了其他因素导致可变现净值提高。

项目组应核查：存货是否存在跌价迹象，跌价计提金额是否准确，跌价转回是否合理。

7存货内部控制是否完善

存货涉及到采购、生产等重要环节，企业应当在存货管理方面制定完善的内部控制制度并有效执行，否则将影响企业整体内部控制有效性，并对财务数据准确性造成重要影响。

项目组应核查：存货在采购、入库、在产品结转、出库等各环节的原始单据，查看金额数量时间是否准确，是否有相关人员签字审批，是否严格执行存货内部控制制度中的流程，判断存货内部控制是否完善。

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 IPO被否案例分析

1双飞轴承

双飞轴承于2017年10月被否，主要问题之一为：

发行人2016年末库存商品较上年增加50.29%，主营业务收入同比增长20.4%，发行人披露库存商品期末余额增长比例高于主营业务收入增长比例的主要原因为，发行人业绩较好，订单增加，产品的产量增加，因此产品库存量增加。请发行人代表进一步说明2016年底在手订单情况，包括订单数量、金额，以及2017年1-6月订单完成情况。请保荐代表人发表明确核查意见。

2瑞芯微

瑞芯微于2017年7月被否，主要问题之一为：

招股说明书披露2015年度“资产减值损失增加1,784.30万元，主要是由于公司对基本无销售的淘汰产品补充全额计提了跌价准备”。

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请发行人代表说明：

（1）库龄6个月以上的存货跌价准备计提及期后销售情况；

（2）SoFIA 3GR产品库龄6个月以上的存货截止目前的订单及销售情况；

（3）2015年度资产减值损失增加1,784.30万元的原因。

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请保荐代表人：

（1）对存货跌价准备计提的充分性发表核查意见；

（2）结合产品生产的内控流程及以经销为主的营销模式，对大额计提存货跌价准备的合理性发表核查意见。

3泰达新材

泰达新材于2017年7月被否，主要问题之一为：

发行人主要产品偏苯三酸酐销售价格低于同行业可比公司，主要原材料采购价格高于同行业上市公司，请发行人代表结合发行人的产量、市场销量、占有率远低于可比公司的情况说明：

（1）主要产品单位生产成本低于同行业可比公司的合理性；

（2）各类产品的投入产出率的变化情况；

（3）燃料动力、水电单耗大幅下降的原因。

4仲景食品

仲景食品于2017年6月被否，主要问题之一为：

报告期内发行人的存货分别为122,213,850.86元、161,623,039.26元、229,081,982.26元，发行人存货2016年较2015年增长42%，同期营业成本增长为12%。请发行人代表解释说明报告期存货余额金额较大且逐年增长的原因及其合理性，解释说明香菇食品毛利率逐年提升的原因及其合理性。

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 总结

存货是企业的重要资产，直接决定了利润、毛利率等重要财务数据，也是财务造假的常用方法和IPO被否的常见问题。项目组应核查供应商、账实差异、存货结转、跌价计提等方面，判断企业是否在存货方面存在财务造假或通过存货调节利润。

■来源：IPO案例库 静水流