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《虎成论金》第157期 一直想为准备加入优选资本的投资经理们单独录期视频，帮你们更好的了解优选，我征求了优选资本人力资源部门提供的，前来面试的投资经理们最关注的这些问题，洋洋洒洒的写出了加入优选资本的十大理由，写完后觉得不对，这不是王婆卖瓜，自卖自夸嘛？于是我告诫自己，一定要换位思考！对我们投资经理来说，选择加入一家企业或者选择去投资一家企业，逻辑其实是一样的，都是要把有限的时间、资本投入当前最好的一个选择。当然，投资是可以通过分散来降低风险，但加入一家公司，这就属于集中投资，发展好了，皆大欢喜，没发展好，又得重新选择，可人生能有几次重新选择呢？ 优选资本这家企业是否值得你加入？今天，我就站在投资经理的角度，用投资的眼光来分析这一问题。 第一大维度：行业 诺贝尔经济学得主罗伯特·C·莫顿曾说：你可能在不懂得金融投资的时候变得很有钱，但是如果你已经很有钱了还不懂得金融投资，你的钱就会离开你！投资是我们最后的一份职业，不管你是产业背景出身的，还是财务、法律、金融背景出身的，投资绝对是需要不断提升自我的能力与认知，是富有挑战而且是永无止境的行业。优选资本是一家定位很清晰，专注于军工、人工智能、生物医药、新能源新材料、5G通讯五大领域中早期阶段的股权投资机构。从行业来看，顺应了社会发展的方向，符合未来商业的需求，不用多赘述。 第二大维度：体制 中国的股权投资行业目前处于井喷的发展阶段，各种类型的投资机构有很多：有国资背景的，有民营背景的，有上市公司背景的和非上市公司背景的，有金融背景的和有产业背景的，有规模大的也有规模小的，那么哪一类好呢？这个没有绝对的优和劣，因人而异，国资有国资的幸福，民营有民营的自豪；大公司有大公司的困惑，小公司有小公司的灵活。就看你要什么样的人生状态，在大公司里，你就是一颗螺丝钉，可有可无，但轻松自在；在小公司里，你就是一个小发动机，非你不可，成就感很强！选择加入一家公司和投资一家公司一样，都是基于现在而形成对未来的判断。现在已有的优势，其实和你并没有多大关系，现在的优势未来能不能继续保持？现在的劣势未来能不能改变？在当前竞争如此激烈的市场环境下，还能存活的民营投资机构，我认为都是有过人之处的，都离不开有高于国企的生产效率，加之有优于国企的激励机制，以及对个体的尊重和这个企业自身不断的纠错能力。 第三大维度：阶段 这个“阶段”，是指企业的发展阶段。企业的发展阶段非常重要，不论是做投资，还是加入一家企业，我们想获得比较高的回报，莫过于把握住合适的阶段。如果太早，企业可能还面临着生死存亡的考验；如果太晚，个体的价值也会大幅地衰减。 2007年，我于25岁的时候选择开始创业，10年时间，可以说是尝遍世间冷暖，虽然遭遇过很多的风险和伤害，但仍在一步一步的走向强大。现在的优选，正处于一个非常迷人的阶段，确切的说这个阶段就像我党在1937年的延安时期。选择企业上升阶段加入，意味着什么？意味着可以享受到复利！大多数人辛辛苦苦一辈子，收获很有限，就是因为没有把这个问题思考透彻。优选的发展，让我深切地感受到复利的威力，一方面，通过个人的努力勤奋，获得物质和精神上的成就；另一方面，这个企业自身的成长，也会带给个体想象不到的意外收获，那么他们叠加在一起，就是复利。我就是享受到优选复利的受益人之一，虎哥出生于鄂西北一个偏远的小县城，普通而平凡，并无过人的本领，如果不是因为个体的努力加上平台的发展带来的双重收获，今天怎么会有资格在这里气定神闲的谈经论道呢？ 那么如何判断一家企业的发展阶段？简单来说就看这个企业创始人或者核心团队的年龄阶段，别看虎哥头发已经花白，那是身经百战之后上天给的恩典，再奋斗10年，虎哥也才46岁，你说这个优势是不是很明显？前面两个维度，体现不出优选资本的优势，但这第三个维度，优选资本的优势是显而易见的。 第四大维度：战略 《易经·系辞》里讲“形而上”谓之“道”，“形而下”谓之“术”。我一直坚定的认为，制定正确的战略，有高度的战略，是企业获得大成功的基本保障，高明的战略不需要一线的员工去火拼或者靠偶然因素取胜，如果是看的远谋划的早的顶级战略，运筹帷幄之中，就已经决胜于千里之外。 后面就是优选的战略，请用批判的眼光来看待! 思想是行动的基础和先导，思想决定行动，思想是对事物宏观、理性的认识，是对办什么事和怎样办好这件事的理解和认知。投资事业，我们追求的不是一城一池的得失，而是一场持久战。有高度和有深度的思想，能在迷雾中看清未来，能在喧嚣中保持冷静，能在质疑中坚守真理，是能确保投资事业获得成就的根本。 这个思想不是生来就有的，也不是道听途说，而是在长期的工作中持续的学习研究，深入的思考之后，升华而来的。整个优选金融的发展战略，就是要打造一支有思想的，持续型的学习团队。 创业，本身是少数人成功的；投资，更是少数人成功的。因为只有少数人的视野才能看的更高远，对问题本质的理解会更透彻，所以我们必须要成为少数人。少数人是什么样的思维？我认为有三点：第一：逆向思维；第二：高维度思维；第三：反人性思维。为什么投资只有少数人能成功呢？因为大多数人把投资当成一件很快乐的事情，遇到困难和痛苦，自然而然就会放弃，其实投资就是件很痛苦的事情，你要忍受孤独，忍受煎熬，但是我们要有享受痛苦的思维，面对困难，习以为常，就能坚守下来并且取得最终的成功。 虎哥我认为任何商业模式、组织机构，最终的竞争，都是人的竞争。那么看一个人创业能否成功，其实也看他能不能下定决心，找最优秀的人来一起干这件事情。很多行业流传这样一句话：没有最优秀的个人，只有最优秀的团队。在投资行业，这个逻辑绝对是行不通的，没有优秀的个人，就不会有优秀的团队。这个优秀，不止是金融、法律、财务等专业背景的优秀，更需要包含对投资的理解，对产业的理解。 研究美国军事，看看他们在屡次现代化战争中之所以保持绝对优势，不是因为靠美军士兵个人敢于牺牲的精神，靠人海战术，也不仅仅是武器装备性能的优势，虎哥认为最根本的是他们对对手的研究分析能力：对手的武器装备性能是什么等级？有多少作战单元？重要的战略单位都在哪里？火力点都在哪里？可能出现的变化有哪些？各级指挥员是什么样的性情和作战风格？美军都摸的一清二楚才开始动手。所以美军一旦出手，经常是敌人还没反应过来，战争就已经结束了。如果没有如此透彻的研究分析能做得到吗？真正优秀的投资机构，就应该像美军这样，把有限的精力专注到产业研究的体系建设上，而不是单纯地靠Marketing和Sales。 第五大维度：战术 优选资本主投的五大领域，都属于技术驱动型的产业，门槛高、难度系数比较大，但如果今天我们没有去做有难度的事情，作为一个投资机构，未来你的核心竞争力又如何构建呢？一家企业经过多年的发展最后没有竞争力，我认为是一件很耻辱的事情。投技术、投壁垒，这就是优选的业务布局之—挣未来的钱！坚定不移的围绕这五大产业方向向前推进。 这五大产业的股权投资，短期内是无法产生投资收益的，但一个企业要发展，尤其是优选金融整个团队近三百人，每月的人力成本也是一笔巨大的开支，必须要有持续稳定的现金流作支撑，否则，我们的长期战略就会发生偏差。支持优选短期现金流收入的来源主要是两类业务：第一类是选择交易对手的债权业务，比如说上市公司的股票质押、夹层融资、并购基金等等；另一类是资金完全闭环，托管可控的高流动性产品，比如说投向二级市场的股票、债券等优先级或者是中间级，以及银行票据等业务。用这类业务挣来的收入保障我们长期的战略能坚若磐石的向前推进。这就是我们业务布局之—赚现在的钱。 业务布局之—赚海外的钱，这是由优选金融旗下，专注于海外发达国家人口净流入城市的地产基金沃冠资本来负责实施的，目前在澳洲、美国、加拿大均设立了基金公司。为什么要做这块业务？从全球来说，最好的发展机会当然是在中国，但在全球一体化的背景下，我们也不能忽视海外市场，尤其是在这些创新技术领域，海外的市场更复杂，我们也不能贸然的进入高风险的股权投资领域，所以从选择风险属性较小的海外地产基金先开始。一方面磨合和培养团队，另一方面，随着我们国内五大领域股权投资的进一步深入，海外业务也会逐步转型配合国内五大领域的战略发展布局。此外，我们布局海外还有另外一个大的目的：融资。全球有五大资金来源地：美国、中东、欧洲、日本、中国，中国的资金成本那是最贵的，所以我们分了三步走：第一步，募集国内的钱投海外；第二步，募集海外的钱投海外；第三步，募集海外的钱投国内。目前已经进行到了第二步，最近沃冠资本投澳洲的地产基金，就是在香港完成募集的。 如何确保投资的成功？我认为我们要遵循一些基本的原则，这部分是我们对中早期股权投资的底层的一种理解，也是我们的投资思想。 我认为分为“道”和“术”两个层面，“道”又分三个要素，包括： 第一：产业的理解。这也是回到前面所说的，对行业的研究到不到位？透不透彻？那么还有对资本市场的理解和熟悉的程度。 第二：低估值。非常重要，如果估值过高，就意味着已经透支了未来。 第三：投后服务。我认为主要是资源的对接，帮助企业能更好的成长。同时也能更好的了解风险，预判风险及化解风险。 “术”的层面又分为对企业的技术、产品、团队，以及投资组合、对赌条款等等，这都属于技术层面的内容。《虎成论金》之前的近160期视频有很多这方面的讲述。 这部分非常重要，需要细细体会，这属于价值观层面的问题，如果你不认同我们的这些思想和理念，也说明优选并不适合你。 第一个阶段：我们用五年时间，坚定不移的围绕我们既定的这五大产业，深入地研究、集中投资，做好投后服务，做企业的积极股东，和企业共同成长的同时，更进一步的积淀我们对产业，对行业的理解，沉淀这个行业的人脉资源。 第二个阶段：在产业端打下坚实的基础之后，再利用我们在资金端的优势，积极的推进产业的整合并购和技术升级。这五个领域，我们会分别成立独立的产业投资基金，优选资本控股不少于51%，另外的股份都会分享给团队和我们在行业的合作伙伴，用产业投资基金再去控制相关的上市公司。一方面，能够给被投企业提供链接资本市场的通道，我们不局限于要做大股东，遇到优秀的企业家，我们完全可以当好二股东，而且当永远的二股东；另一方面，我们捆绑团队中优秀的骨干力量，解决长期的利益分配问题，这样才能做更大的事情。 第一：行业集中。未来只做减法，不做加法，这五个领域是不是多了？我认为不多，这是根据我们客户的属性，投资人的需要来规划的。深耕于这五大产业，不当财务投资人，做产业投资人，这也是我们目前只招聘有行业背景人才的原因，如果是只懂点投资，学习能力又不是最顶级的，那对我们没有任何的吸引力。 第二：区域集中。投资追求大概率，不在欠发达地区浪费时间，这部分虎哥有自己非常深刻的阐述，详情可见2016年12月27日第88期《虎成论金》【投资的本质就是找大概率！】有兴趣的可以再看一看。除了军工，在西部部分地方外，我们投资一定是立足于北京、江苏、上海、浙江、广东5省。 第三：金额集中。如果是基于分散投资的理念，对多个项目均进行少量的投资，一方面说明对项目未来的发展没有把握，另一方面单个项目资金投的太少，对项目没有任何影响力，也不可能进行积极的投后管理、投后服务，如果那样，还不如做二级市场的股票投资。我们立志于在这五大领域，针对每一个项目，投成精品，遇到综合条件成熟的项目，不排除我们直接当二股东，积极地全力地扶持企业更好的成长。 第六大维度：竞争力 优选资本走上股权投资之路，可谓备尝艰难，向各位朋友回顾一下优选创业10年来走过的坎坷之路。 最早虎哥是做A股二级市场的股票投资，在这个过程中，我们意识到：二级市场的私募基金并不是一个好的商业模式，具体可以看一看：2016年4月29日第29期 【同样是私募基金，为什么股权投资（PE）很少亏钱而股票基金经常赔钱】，和2017年2月24日第105期【虎哥把金融行业的绝密全泄露了】，以及2017年3月3日第107期【就是这个致命的漏洞，股票类私募基金干了13年都没挣到钱】。那么我认为要想在资本市场稳定的获利，只有往一级市场股权投资去前进，股权投资中Pre-IPO肯定是确定性最强的，但在当时Pre-IPO股权投资还是一个不稳定的机会，优质的资产被权贵资本把持着，而且当时优选和投资人的信任关系尚未很好的建立，很难募集到单笔1000万起5年期的长期资金。 于是，我们就走了曲线救国的道路，那就先从债权项目做起（房地产和地方政府的融资），一方面培育我们对市场的认识；另一方面沉淀投资人对我们的信任。也是因为志存高远，所以我们做债权不是说只为了把规模做大，而是每单业务都把最坏的情况想的很清楚，所以我们债权项目做了上百亿规模，目前都实现了有序稳定的退出。 2011年到2014年间，在债权项目给投资人创造稳定的投资回报的过程中，我们也获得了投资人的基本认可，但投资人对我们股权投资的能力尚存质疑，于是，我们选择了先从股权的母基金，FOF产品做起（2014年到2016年间），和市场上一些大牌知名机构建立了合作，我们原计划要用5年的时间，学习感受这些大牌机构的投资哲学，但在这个过程中，我们发现那些所谓的大牌机构，并没有想象中的那么光明伟岸，更没有像我们这种草根奋斗出身的团队，对市场、对行业的敬畏之心，也没有像我们对投资人给予信任而感到那种弥足珍贵的一种渴盼，也是在这个过程中，挂牌数量超过1万家的新三板市场，经过连续下跌后低迷行情涌现出批量的投资机会，更坚定了我们自己直投的信念。 2016年下半年到2017年的上半年，我们主要在新三板寻找Pre-IPO的投资机会，这期间，优选资本团队一共审阅了超过600多个项目，尽调了上百个项目，也是在这个过程中，我们发现当前新三板Pre-IPO投资的三大痛点：假、贵、荒谬。具体观点在《虎成论金》第154期有虎哥非常深刻的总结和阐述。 时间，是最宝贵的资产！与其临渊羡鱼，不妨退而结网，与其做大量的无意义筛查和尽调浪费时间，不如再往前走一步，往中早期阶段看，这个阶段，就不光是财务数据的判断，而是需要对产业的理解和持续的研究，这就是优选资本的当前发展阶段。 这些经历，看上去充满了曲折，其实是优选最大的财富，也是我们居于首位的竞争力：对中国当前金融市场大类资产，我们都有深刻的理解，经历了这么多，虽然有一种千帆过尽的感觉，但仍然豪情万丈！这就是我们当前的状态，我们更理解市场，我们更了解风险，我们更敬畏这份职业，我们更珍惜当下投资人对我们的信任。 我们的竞争力之二：在资金端的优势。私募基金公司最新的数据是2.1万家，从事股权投资的私募基金占55%，都面临一个共同的痛点，募集不到长期的资金。而对优选资本来说，经过控股股东优选金融多年的布局和市场的耕耘，目前正好相反，资金端是过剩的。我们每年至少可以募集到50亿规模的，至少5年期限的长期资金。资金端来源就是由集团旗下优选财富服务着的11万合格投资者，此外，我们还有新打造的移动互联网财富管理平台“钱不闲”，这是在2017年4月新上线的，截止2017年9月底，累计的募集规模已突破10个亿，他和优选财富的区别在于：优选财富是传统的直销模式，钱不闲是新兴的互联网的渠道模式，服务着几千名行业理财师和小微的财富管理团队。为什么在资金端我们有了优选财富，还要做钱不闲呢？这也是我们的商业布局：积极拥抱不可被消灭的新生力量。作为一个创业者，我心里非常清醒，任何一个商业模式，都有被新模式颠覆的风险，有时候你什么错都没有，就是因为你太老了，传统的财富管理最大的劲敌就是互联网财富管理，与其被别人革命，不如自我革命，如果有一天，新的无法阻挡的力量要来消灭我们，最好的涅槃方式就是和新的力量融为一体，他就永远消灭不了我。 说完这些，不知道你是否能感觉到我们的竞争力之三：创业者有技术型的创业者李彦宏、马化腾；有销售型的创业者史玉柱、江南春；有资源型的创业者，比如王石。而虎哥对自己定位就是要做思想型的创业者，成为能用思想影响他人、成就他人的人。 第七大维度：价值观 所有的胜利，都是价值观的胜利。上述的六个维度，都一定要建立在共同的价值观基础之上。再好的发展阶段，再一流的战略战术，如果没有正确的价值观，也只是一时的荣华，终不会长久。如果你多了解一下优选过去的发展史，你就能看出，我们是一直在用做实业的态度做投资，始终以长远利益为出发点，坚持“格局要大、事要做小”的发展理念，才稳健走到今天。 今天，我们做股权投资，不是为投资而投资，不是为追求资产管理规模而投资，不是因为估值便宜而投资，也不是因为被投企业有很强的股东背景而投资，更不是因为它上市预期比较强而投资，也绝不会因为有回购有对赌而投资，而是为我们的投资人对我们的信任而投资，是基于我们对产业的认知而投资，是为逻辑真理而投资，为价值观而投资。
虎哥寄语 这就是现在的优选资本，我们现在最缺少的就是有产业背景的投资经理，优选资本可以容纳多少投资经理？当前至少可以容纳两百名，开放和真诚是优选资本的风格，欢迎有志向的朋友们通过各种途径和渠道，对我们进行全方位的尽调，这也是投资的基本功。希望这期视频能找到热爱投资行业，有产业背景，深入了解优选的价值观后，和我们的价值观比较趋同，愿意为投资事业终身学习，终身奋斗的你。 |
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