为什么看好调味品行业

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8个食品企业中，调味品占6个

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　　与调味品企业形成鲜明对比的是，食品行业整体发展增速放缓，乳制品、肉制品等行业盈利水平均出现回落。

　　有调查显示，了解大家心目中最值得投资买入的非上市企业。在前50名的榜单中，华为、小米两家3C企业高居榜首，而食品行业上榜8家企业，其中有6家是调味品企业。

　　不仅有国民辣酱“老干妈”和中华老字号“王守义十三香”，近年来逐渐崛起的新生代表——“仲景香菇酱”也在投资人的目标范围内。这些企业均打造出了极致单品，拥有良好的品牌定位，几乎都是某个品类的代表性企业。

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投资人为什么青睐调味品行业？

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1行业发展迅猛

        消费品成长阶段分为品类爆发-渠道下沉全国化(收入快速增长)-行业集中度提升(龙头诞生)-结构升级(利润拐点来临)-品类延伸及跨行业整合(收入增速放缓)几个阶段,调味品是目前食品饮料中少数几个集中度提升和结构升级均有较大空间的行业,其中长期可持续增长可期。

　　据国家统计局数据显示，2007-2014年调味品行业的收入由852亿元增长到2649亿元，复合增长率为18%；利润总额由53亿元增长到226亿元，复合增长率达到23%。最近10年，我国调味品每年平均增长幅度超过了15%，行业总产值早已超过1400亿，发展潜力和空间巨大。

2调味品利润可观，有一定提价能力

　　调味品成本较低，利润率相对其他行业较高，我们可以看下图2016年调味品上市公司的利润排行，其中梅花生物、中炬高新的利润增长分别为144.84%、46.55%。

　　其次，除了普通消费者，餐饮业也是调味品重要的销售渠道，需求量大且稳定，针对这一渠道，企业不需要投入大量的营销费用，无形中省下了大笔成本。

　　同时，调味品企业具有一定的提价能力，酱油、醋和鸡精等品种最近5年均提价幅度在8-10%左右。而拥有品牌的龙头企业具有更强的提价能力，使得其毛利率更高。 例如海天味业2017上半年提价10%，仍可以保持净利润22.7%的增长率。

       高端化和品类多元化是行业发展趋势。行业的高端化趋势明显,一方面由于单价低、消费周期长,消费者对价格敏感度低,上海市场对六月鲜(是普通酱油价格的3倍)的高接受度说明高档需求旺盛,只要产品卖点突出,品质优秀;另一方面,行业参与者也积极引导消费向高端升级。主动与被动因素均配合行业高端化升级,调味品10元时代正在来临。同时,耗油、料酒、调味酱等复合调味品的品类创新不断,催生更多元化的需求,而其替代的是盐和味精等低价基础调味品。

3刚性需求，稳定

　　调味品是生活必需品，属于刚性需求。消费者在购买时倾向于惯性消费，用户粘性高，培养好用户习惯后，受外部环境影响较小，营收规模不易突变。

4行业护城河高且竞争格局良好，决定行业高盈利能力

        行业盈利能力取决于竞争格局及渠道模式。行业不受进口冲击、不受电商冲击的特点使之拥有较高的护城河,竞争格局稳定,潜在进入者威胁小,而当前一超多强的竞争格局决定了龙头海天拥有很强定价权,同时几个竞争对手之间对于产品结构升级默契度高,价格战可能性小;

        同时,渠道越依赖于现代化渠道的企业其净利率越低,反之则越高,根据统计,食品饮料细分板块中红酒和乳制品等依赖于现代化渠道的品类销售费用率高达20%,而调味品、肉制品等依赖于大流通渠道的销售费用率则不足10%;再次,由于调味品区别于普通快消品需要快速迭代升级的特色,行业品牌忠诚度相对较高,口味粘性强,因此企业品牌宣传费用低,调味品广告费用率不足2%,低于其他消费品5%-10%的广告费用率。这几个方面的因素决定了行业较高净利率。

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调味品会成为食品行业的主力军吗？

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　　中国食品产业正在遭受“成本地板上升”和“价格天花板下降”的双重挤压，行业和利润双双下滑，发展增速和盈利水平出现回落。而此时调味品行业异军突起，会成为整个食品行业的主力军吗？

1发展速度

　　最近10年，我国调味品行业每年平均增长幅度超过了15%，远高于食品行业中的巨头乳制品、肉制品行业的增幅。

2产品回购周期

　　调味品是生活必需品，回购周期短于电器、家居产品，长于饮料、休闲零食等产品，适宜的消费频次让消费者对于产品包装、广告等噱头有一定抵抗力，更看重口味和品质，大品牌的客户忠诚度很高，有一定的行业壁垒。

3细分品类

　　调味品企业为了满足消费者差异化的需求，将产品细分，往往拥有很多不同口味的品牌和产品。以海天为例，旗下拥有200余个品种，李锦记拥有260多款在售产品，这是食品行业任何一个其他领域的企业所无法匹敌的。

4高端产品的发展空间

　　当前高端调味品市场尚属于蓝海。80后90后消费者逐渐成为主要购买力，对于产品的品质、包装等方面有了更高的要求，在消费升级大潮下，高端调味品市场前景一片大好，利润率是传统调味产品的数倍。

5餐饮行业的需求

　　据国家统计局消息，1-7月份，全国餐饮收入21750亿元，同比增长11.2%。其中，仅7月，餐饮收入就达3204亿元。

　　餐饮行业有稳定的调味品需求，它的蒸蒸日上，也为调味品行业的火速发展添了把柴。不仅如此，随着连锁餐饮快速化、标准化的发展，调味品订制化的商机也越来越大。

　　由此看来，调味品这个小市场正在称雄食品大市场，也许调味品才是食品行业的主力军。

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来源： 网络