调味品行业分析报告及调味品行业发展现状

中国人口结构和家庭结构的变化，推动着调味品市场由单味调味品这片红海转向复合调味品这片蓝海，进而推动着调味品行业的发展。与此同时，线上商城以及新零售行业的兴起也为调味品市场带来革新。

调味品是各大美食的主要调料，调味品种类较多，随着生活水平发展，形形色色的小吃，对于调味品种类日益丰富。调味品已成为国内食品工业的重要组成部分。

从市场结构占比中环视调味品使用渗透率中看各大调味品种类，其中酱油市场占比超90%，酱油可以算是炒菜的必备调味品，无论在市场消费及市场规模酱油在调味品市场汇总，具有发展潜力的产品之一。其次醋、味精、蚝油、煮汤类的调味品，辣椒酱、腌制品等其他。

2018年第一季度灵动核心产业研究中心调研调味品市场销售渠道中其中餐饮业占比46%，其次，家庭与加工业市场消费占比分别为30%、24%。

据，2020年2月份中国调味品协会网发布新市场数据，近年来随着餐饮业发展迅速以及新型餐饮的诞生，调味品在餐饮行业中销售比例达到整体调味品产业50%。其中包括餐饮定制类与品牌类型产品。在工业中销售占比达20%%、在家庭生活中占比30%。

随着85、90、00后的崛起，餐饮业发展快速，新生代成为消费主力，对需求的改变，调味品盈利市场发展机遇。我国地域辽阔，也是美食大国，对于地域不同都有自己的餐饮特色，调味品种类丰富，味道多样。

近些年来，我国经济及生活质量的提升，对于餐饮口味需求多样化，同时连锁餐饮业及外卖与购团餐等发展，对定制调味品市场需求越来越大，同时也为调味品产品提供了渠道。市场变化发展趋势，为国内外调味品产业发展带来契机。

近年城镇化率不断发展，三线城市及三级以下的城市消费的增长，持续释放，调味品业有望迎来量价齐升的高速发展期。保守预估，未来我国城镇化率近几年人均调味品消费支出的估算，未来零售额将约在200亿上下。

艾媒咨询数据显示，2020年，中国调味品行业市场规模达到3950亿元，同比增长15.3%，预计2021年市场规模将突破4000亿元。随着中国家庭人口结构的变化和观念的改变，中国调味品行业将迎来新一轮发展，市场发展前景依然十分广阔。

从市场竞争格局来看，随着中国调味品市场规模的不断扩大，催生了许多优秀的企业。其中海天味业集团作为中国最大的专业调味品生产企业之一，市值领先排名第二的颐海国际上千亿元，是最具市场竞争力的品牌之一，占据着最大的市场份额，是调味品行业的龙头企业。

调味品行业逐步发展

纵观整个调味品行业，一般可以分为两大类：基础类调味品和复合类调味品。

基础调味类

近年来，我国调味品市场规模保持稳健增长，是世界最大的调味品消费国。从品类看，部分基础调味品的发展已经步入成熟阶段，整体增长趋缓。这也意味着，该调味品类品牌繁多，竞争激烈。

以渗透率最高的酱油品类为例，无论从品类市场容量还是对比发达国家消费量来看，未来还有较高的增长空间，但除了海天、厨邦、李锦记、欣和、加加、千禾等头部企业外，各地区域品牌更多的还停留在固守原有市场的基础上伺机而动，但面对大品牌来势汹汹的扩张之势，前路可谓是荆棘密布。

复合调味品类

反观复合调味品品类，放眼整个快消品行业都可以算得上是活跃度高的细分品类。

有数据显示，在调味品发展较为成熟的市场，普遍以使用复合调味料为主，美国、日本、韩国复合调味品占比分别为73.35%、65.79%和59.32%，而目前我国复合调味品渗透率仅为26%，即便是同饮食习惯较为接近的日韩相比，市场占比仍有至少一倍的提升空间。

随着城市化进程的不断推进，消费者生活节奏越发加快和连锁餐厅对于效率越发重视，复合调味品需求将保持较快增长，预计2021年复合调味品市场规模或将达到1658亿元。

调味品行业需求提升

外出就餐频次增加

近年来，随着经济的发展，人们的消费水平逐渐上升，外出就餐的需求也逐渐增加。有数据显示，2018年我国约51.8%的消费者外出就餐频次增加，有48.2%的消费者每周外出就餐3-4次以上，80、90后新中产消费者每周外出用餐3-4次以上的比例为64.2%。外出就餐频次的增加将带动餐饮行业发展，作为必选消费品，调味品需求也将相应增加。

餐厅连锁化提升

近年来，市场上涌现无数连锁化品牌餐厅，这既是每个餐厅老板的目标，也是未来发展的必然趋势。中国餐饮业发展更加成熟，增长势头不减，整体水平提升。特别是一批知名的餐饮企业在外延发展的同时；更加注重内涵文化建设，培育提升企业品牌，积极推进产业化、国际化和现代化进程；综合水平和发展质量不断提高，品牌创新和连锁经营力度增强，现代餐饮发展步伐加快。

受政策环境、经济环境多方因素的推动，我国餐饮连锁行业市场规模逐年增长。

2019年，我国餐饮连锁行业营业额从2010年的955.42亿元上升至2234.5亿元，2019年同比增长14.59%。尽管2020年疫情影响严重，但是在2021年初，部分餐饮品牌已经达到2019年同期水平，专家预测，未来几年，餐饮连锁化率将进一步上升。

外卖行业渗透率提升

我国外卖市场从2011年开始萌芽，随着互联网企业的进入，2015年起进入快速发展阶段，根据易观数据，截至2020年年底，全国外卖总体订单量达到171.2亿单，同比增长7.5%，全国外卖市场交易规模将达到8352亿元，同比增长14.8%。

伴随市场规模的扩张，外卖行业渗透率逐年升高，已经成长为餐饮行业中不可忽视的一股力量，而点外卖也已经成为当代年轻人的一种生活方式。

用户选择外卖订餐最主要的原因是用餐时间短，70%以上的网络外卖用户以消费快餐简餐为主，也就是说用户对外卖的核心诉求是便捷和快速，这就对外卖商家出餐时间提出较高要求，倒逼外卖商家提高标准化、快速化的程度从而提高烹饪效率，进而带动调味品需求提升。

提升空间巨大

从细分产业发展情况来看，生产复合调味料产品的企业占调味品企业总数的80%以上。目前中国的复合调味品行业正处于较早期阶段，近些年因为产业升级、外卖外食餐饮业的发展，正逐渐步入快速增长阶段，渗透率有着巨大提升空间。

行业报告指出，欧美日韩经济发展起步较早，调味品市场发展多年较为成熟，这些国家以使用复合调味品为主。2020年，美国、日本、韩国复合调味品占比分别为73%、66%和59%，而中国复合调味品渗透率仅为26%。

日本、韩国和中国的饮食习惯近似，中国参照日韩的渗透率进行比较，可预计中国复合调味品市场至少存在一倍以上的发展空间。随着城市化进程的推进，消费者生活节奏愈发加快，连锁餐厅对于效率愈发重视，复合调味品需求将保持较快增长。

复合调味品具有便捷化、口味稳定等特点。近年来，随着国内的消费升级趋势，复合调味品发展速度快于整体市场。行业报告数据显示，2018年，中国复合调味品市场规模超1000亿元，2019年上半年的市场规模超600亿元。

行业报告观点认为，B端餐饮连锁化趋势对复合调味品需求、C端家庭人口数量缩小带来的“核心家庭化”等原因，导致了“做饭不经济”现象。此外，90后及00后对复合调味品的需求较大，这些都为巨大市场增量作出贡献。复合调味品行业是一片蓝海，市场发展前景广阔。

今年调味品普遍面临的难题就是“产旺销不旺、供旺需不旺”，导致整个渠道库存一直处于高位，因此各大企业不得不在进入下半年后，将重点工作放在清库存方面，随着各项举措的落地，工作成效也开始显现，渠道库存逐步恢复良性。

未来不确定性因素增加

目前来看，整个终端市场正在改善已是事实，但这并不能完全决定整个调味品市场的走向。

一方面，最终决定企业成绩的是消费者用钱包作出的投票。

在家庭消费市场，购买力下降和消费日趋理性在潜移默化间影响了消费者对调味品的热情。叠加上同品类和跨品类带来的进一步细分，导致具体到企业层面的销售业绩集体承压。

而在餐饮端，零星疫情依旧给整个行业带来巨大挑战。根据11月15日国家统计局最新发布数据，今年10月，全国餐饮收入4460亿元，同比增长2.0%；限额以上单位餐饮收入976亿元，同比增长4.0%。今年1—10月，全国餐饮收入37211亿元，同比增长25.7%；限额以上单位餐饮收入8536亿元，同比增长30.4%。

根据目前餐饮行业的整体发展趋势，对于追求成本的餐饮终端而言，更具个性化的标准化定制甚至预制菜等新兴品类也开始给普通预包装调味品带来巨大冲击。

另一方面，涨价带来了红利。

目前，行业龙头大部分已经在今年第四季度完成涨价行为，而针对本年度旺季的备货基本已经完成，并且这批备货的消化日期要覆盖到春节，所以不少企业也坦言，此番涨价的体现主要集中在明年。

而众所周知，经销商即便要将价格完全传导至终端，至少也要1—2个月左右，而这个时间也恰巧覆盖了整个春节旺季。而究竟能不能成功传导，既考验经销商的终端掌控力，又考验具体品牌的市场话语权，还要结合当地市场的实际情况，既要天时和地利，也要人和，难度并不小。

另外，虽说社区团购等新兴渠道对整体价盘的影响正在减弱，但并不是没有。比如在国金证券的上述报告中就指出，社团渠道的平均折扣率为30.5%，以海天750ml味极鲜为例，社团渠道到手价格平均要比线下渠道便宜20.4%左右。随着社区团购等新兴渠道对消费者消费习惯的培育，势必也会流失掉部分客源。

因此，正如中信建投在研报中所言，自9月末以来，多家调味品头部企业宣布提价。短期调味品利润压力依旧较大，且20Q4—21Q1的基数相对较高，即使经过一定提价，基础调味品短期业绩大幅改善概率较小，利润表现预计将在明年Q2左右才能有更明显体现。

从基本面来看，调味品板块仍是明年重要的投资主线。同时，调味品经过前期上涨后，进入调整阶段，且边际改善已经出现，长期发展逻辑保持不变。

2021年调味品概念股：

涪陵榨菜（002507）：

　　从近五年净利润复合增长来看，近五年净利润复合增长为31.84%，过去五年净利润最低为2016年的2.572亿元，最高为2020年的7.771亿元。

海天味业（603288）：

　　从近五年净利润复合增长来看，近五年净利润复合增长为22.5%，过去五年净利润最低为2016年的28.43亿元，最高为2020年的64.03亿元。

　　全球最大的专业调味品龙头，海天酱油产销量连续22年稳居全国第一，明星产品金标生抽、草菇老抽畅销60多年，蚝油产品同样处于绝对领先地位；销量方面，酱油2018全年销量187.8万吨、调味酱23.83万吨、耗油60.43万吨；18年调味品业务收入151.84亿元，主营占比超89%。

安琪酵母（600298）：

　　从近五年净利润复合增长来看，近五年净利润复合增长为26.54%，过去五年净利润最低为2016年的5.351亿元，最高为2020年的13.72亿元。

　　公司以酵母产业为发展重点，经营酵母及深加工产品、保健及特殊营养食品、烘焙原料、食品添加剂、乳制品、调味品等。

恒顺醋业（600305）：

　　从近五年净利润复合增长来看，近五年净利润复合增长为16.58%，过去五年净利润最低为2016年的1.704亿元，最高为2019年的3.246亿元。

　　自强不息的“恒顺人”有一个梦想，在全力以赴做强做优以食醋为核心主业的调味品板块基础上，大力培植恒顺营养保健和恒顺健康饮品两大新增长点，通过期间的不懈努力，为“百亿恒顺”远大目标的实现奠定坚实基础。

川菜是我国四大菜系之一，调味多变，善用麻辣，因别具一格的烹调方法和浓郁地方风味深受消费者的欢迎。近年来，随着餐饮和消费的升级，川菜在全国市场上便显得十分活跃，同时也带动了川菜调味品的发展。

川味复合调味料按用途又可以分为火锅底料和川菜调料两大类：

       （1）火锅底料 

       火锅底料是以动、植物油脂、辣椒、花椒、食盐、味精、香辛料、豆瓣酱等为主要原料，按一定配方和工艺加工制成的，用于调制火锅汤的调味料。火锅底料按照原料的不同分为动物油型火锅底料和植物油型火锅底料。按照感官的不同分为辣汤型火锅底料和清汤型火锅底料。 

       动物油型火锅底料：是四川传统的火锅底料，油脂成分主要是牛油，加入后火锅汤呈醒目的红色，表面可见少量红色浮油。 
植物油型火锅底料：指油脂成分主要是植物油，经特殊技术处理，加入后火锅汤清澈透明。 

       辣汤型火锅底料：以具有辣椒特征色泽的褐红色为主，风味香辣的一类火锅的总称。 

       清汤型火锅底料：主要指三鲜、番茄类、菌类等火锅底料，颜色呈乳白色或浅黄色。 

       （2）川菜调料川菜调料是专门针对四川特色菜肴和特色餐饮，研制开发而成的方便型复合调味料。其产品品种较多，主要包括：鱼系列调味料，如水煮鱼、酸菜鱼、麻辣鱼等菜肴的专用调味料；炒菜系列调味料，如毛血旺、回锅肉、烧鸡公、麻婆豆腐、鱼香肉丝、红烧牛羊兔、烧肉王、啤酒鸭等菜肴的专用调味料；汤系列调料，如酸菜汤、酸辣汤、酸萝卜老鸭汤等汤类的专用调味料；川式香肠腊肉调味料，集中于冬季使用。 

川菜调味品发展现状

首先川菜的发展带动了川菜调味的迅速发展。作为颇具特色的川菜调味品，友加调料的产量与销量也是一年比一年高，线上线下多个渠道一并打通，该品牌早已深深根植在消费者心中。作为川调第一股，友加调料将逐步向全国性品牌发展。

其次，调味品与菜品充分结合后，形成独具特色的川菜调味品。友加与很多产品一样，走的是去厨师化路线，跟传统的川菜完美结合，形成了一系列具有特色的川菜调味品，如回锅肉调料、麻婆豆腐调料、酸菜鱼调料等。

也有人说川菜调味品是一块待开发的处女地，相较于国内发达地区的调味品企业，川菜调味品还有很长的路要走，有很多机会。吸引了国内的一些行业巨头，如中粮、新希望集团等，以及一些川内知名餐饮企业涉足。

川菜调味品发展趋势

首先是安全化，食品安全是调味品行业的底线，随着消费升级，越来越多的调味品开始选用天然、优质、安全的原材料。这点上，友加毋庸置疑。

其次，很多调味品不仅赋予菜品、食品美味，同时还具备很多的特色功能，如花椒有去腥、除湿、抑菌、抗氧化的作用，辣椒除了能赋予食品很鲜艳的色泽，也富含维生素等。未来，调味品研制要从原料营养和食疗功效等方面着手，实现其功能化。

复合型调味品，具备以下特点：使用便捷，节省消费者或厨师配料调味时间;风味更独特，既能满足定制化、个性化的需求，也能实现标准化、统一化。从而推动餐饮菜品和食品加工产品的创新。

行业发展趋势

1、行业整合加速，市场集中度将提高 

       在川味复合调味料行业的快速发展过程中，随着社会对食品安全日益重视以及国家对企业环保监管力度不断加大，部分规模较小、经营不规范的企业将逐渐被淘汰，优势企业发展将更加迅速，行业整合将进一步加速，市场集中度将不断提高，企业规模化经营成为行业发展的必然趋势。市场集中度的提高有利于规范市场竞争秩序，维护行业形象，保障食品安全，同时也有利于规模企业有效降低固定成本和管理成本，加大在食品安全、品牌、研发、营销等方面的投入力度，进一步提高企业经营效益。 

 2、市场竞争由单纯价格竞争转向品牌、质量和营销等综合实力竞争 

       随着居民消费水平的日益提高，作为快速消费品的川味复合调味料，价格已不再成为消费者关心的 重要因素。企业要在众多的市场竞争者中脱颖而出，赢得消费者的信任和喜爱，必须在市场上树立良好的品牌形象，建立独特的产品特色以及切实可行的销售策略，来满足消费者不断增长和变化的需求。川味复合调味料行业在经历了模仿、同质竞争和价格竞争阶段后，开始逐步走向以品牌、质量和营销等综合实力为基础的多层次竞争。 

 3、生产工艺持续改进，新产品和新配方推出速度加快 

       川味复合调味料的发展是伴随着人们生活水平的提高，对饮食消费结构的不断升级而发展的。人们对饮食的要求已从过去的吃饱向吃好转变，由单一向多元化转变，健康、营养、快捷的饮食将成为消费者追求的目标。饮食习惯的改变将要求行业内企业不断改进生产工艺，加强研发投入，持续不断推出新产品和新配方，满足和引导消费者多层次需求，并加快从研发到市场的进程，精益求精、快速响应将成为市场的趋势。 

4、快速消费品应用日益广泛，居民接受程度越来越高 

       随着当今社会生活节奏越来越快，快速消费品以其便利性得到消费者的广泛使用。在食品领域，由于中国传统烹调工序复杂、用料繁多，越来越不适于现代生活的节奏，家庭烹调有逐渐向快速化和简单化演变的趋势，食品类快速消费品也日益受到老百姓的青睐。川式复合调味料产品，例如火锅底料和川菜调料，将众多基础调味品融合到一起，避免了菜肴烹饪过程中的复杂和繁琐。因此，越来越多的消费者在烹饪过程中开始使用复合调味料替代部分基础调味料，产品接受程度越来越高。 

5、餐饮行业连锁化趋势带动调味品行业定制化需求 

       连锁化是目前餐饮行业发展的一个重要趋势，连锁经营不仅可以提高效率、降低成本，更能帮助餐企突破发展中的管理瓶颈。与此同时，大型连锁餐饮企业对产品标准化、食品安全性及和口味稳定性的需求也推动了复合调味料行业的发展，尤其是对于具有一定口味特色要求的连锁餐饮企业，口味的标准化和稳定性是其快速扩张所需具备的重要条件。对于复合调味料行业而言，具有较强的口味还原能力、产品研发能力以及产品标准化能力的生产企业将有较大竞争优势。 

 6、行业利润水平的变动趋势 

       近年来，我国川味复合调味料产品市场需求呈现快速增长的趋势，行业市场销售规模和利润水平逐步提升。在国家对食品行业监管日益严格和行业竞争日益加剧的背景下，行业进入门槛不断提高，企业优胜劣汰和行业整合速度进一步加快，市场竞争将由单一的价格竞争逐渐转向技术、品质、品牌和营销等全方位的综合实力竞争，利润率水平较高的品牌类产品及高档产品的销售比重将逐步增加。行业集中度与规范化程度将不断提高，规模效益逐步显现，有利于业内优势企业继续维持较高的盈利水平，市场份额将进一步向优势企业集中。

中国地大物博，人口众多，很多富有特色的调味品虽然渗透率不高，但是还是有足够的市场空间。其中榨菜的代表有涪陵榨菜、油制辣酱的代表有贵州老干妈、腐乳的代表有王致和、豆瓣酱中的郫县豆瓣等。

这部分调味品很大的增长空间。因为产品本身市场需求量比较少，另外众口难调，一些富有地方特色的产品才能满足地域性的需求。这类调味品代表着整个调味品市场的长尾部分，也是中小型调味品企业最主要的战场。