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上周六（2017年12月9日）在深圳参加了雪球嘉年华，做了一场关于基金投资的演讲。把演讲的文字稿发一下哈哈～ 不过，演讲直接看视频效果更好哦 ，视频如下： 以下是演讲的文字稿： 银行螺丝钉：大家好，我是银行螺丝钉。 非常荣幸来到深圳参加这次的雪球嘉年华，这是我第二次参加雪球嘉年华了。我看到现场来了很多朋友，大家听了很多精彩的分享，坚持到现在，肯定也是有一些累了，在此，非常感谢大家的支持。 先简单自我介绍一下，银行螺丝钉是我的网名，我主要是做基金投资方面的，并不是说我的网名带着银行我就是研究银行股的，其实我是做基金方向的。 从2014年开始，我在雪球等平台上发表了几十万字有关基金投资方面的心得，也是中央人民广播电台和北京电视台投资栏目的特邀嘉宾。 今天给大家带来的分享，也是跟基金投资有关，而且介绍的主要是投资难度最大、风险最高、但是收益也非常好的股票类基金。 分享的内容，也是大家所非常关心的，就是我们在投资这些股票基金的时候，有没有什么办法可以让我们赚到钱，能够更给力一些。 先说一个事实，国内投资者投资股票的时候，其实大多数人都是亏损的。雪球有一个很好用的功能，就是投资组合。我们可以把很多品种放到一个组合里。这个组合的收益还可以跟其他人的组合对比。 有一个热心的球友做了一个组合，这个组合全部都是由货币基金组成的。货币基金我们都比较熟悉，余额宝也是货币基金的一种。货币基金是几乎不会亏损的，波动非常的小。长期来看，货币基金的年复合收益率大概是2%-3%左右。 但就是这么一个全部由货币基金组成的投资组合，收益率超过73%的投资者，换句话说，有73%的投资者持有的股票收益不如货币基金。我们大多数股票投资者，经常是追涨杀跌，都是高位追求股票投资。 我们看一个走势图（见PPT），2005年到2015年之间咱们国内新增基金的账户开户数。我们看到这十年里面，绝大多数的开户都是出现在2007年牛市和2015年牛市期间的。 这两次牛市期间，新增的基金账户是5400万户，占这十年全部开户的72%，也就是说，有72%的投资者都是在牛市的时候才开了账户开始投资的。而且经常是股市涨得越高，开户的人越多，来投资的人越多。特别是在2007年牛市的高位和2015年牛市的高位开始投资的投资者，上涨没有享受到，但是下跌却一个不落的都吃到了，这样收益自然就不太理想。 我们买手机、买衣服，都知道打折、便宜的时候买，但是到了买股票基金的时候就忘了，往往股票基金涨的越多就抢着买，买贵了，收益自然就差。 其实从2005年到现在，咱们国内的股票收益还是不错的，像沪深300指数，从2005年到现在涨了4倍。 一方面是不错的投资收益，另一方面是大多数投资者不赚钱。之所以出现这样的落差，就是因为很多投资者追涨杀跌，在高位才开始对市场感兴趣，才开始投资高位的股票基金。 我们投资股票基金的怎么至少不亏，而且还能赚到钱？这个答案很简单，那就是定投指数基金。 就像股神巴菲特说，通过定投指数型基金，一个什么都不懂的业余投资者，竟然往往能够战胜大多数专业投资者。这个倍受巴菲特推崇的指数基金到底是什么？ 其实指数基金也是基金，一般股票基金是基金经理选股，基金经理觉得哪个好就选进基金，指数基金是选股规则。从沪深300里面挑选规模最大的完成，沪深300指数基金也完全按照相应的规则投资股票。 巴菲特推崇指数基金，因为指数基金有很多好处，其中一个好处是指数基金有长期上涨的趋势。很多公司生产力、生产效率不断上涨，这些公司盈利不断上涨，这会推动指数基金不断上涨。 像美国历史最久的道琼斯指数，从100多点涨到现在2万多点，咱们国内听到的上证综指，也是从1991年100点开始起步，到现在涨到3000多点，也是涨了30多倍了。 我们看一个更形象的例子，这是香港最知名的恒生指数（见PPT），投资香港规模最大的50家企业。恒生指数是从1964年100点开始起步的，代表当时恒生指数背后公司的平均股价。五十三年过去了，恒生指数从最初的100点，涨到现在约3万点。这还不是它的全部收益，如果把恒生指数每年的分红重新投入进去，实际上恒生指数上涨到了约8万点。也就是在五十三年时间里上涨了800倍，表现还是不错的。 不过我们也能看到，指数基金长期上涨并不是均匀的，有的年份指数基金上涨比较多，我们通常把这些年份称之为牛市，有一些年份反而是下跌的，我们称之为熊市，只不过把时间拉长以后，这个指数基金是上涨的，这也是它的特点。 我们刚才说了美国股市和中国股市长期上涨，那么其他国家的股票市场是不是也是上涨的？答案也是肯定的。 这是1900年到2012年之间全球主要国家的股票收益率（见PPT），这是刨除通货膨胀之后的实际收益率。大多数国家，只要经济正常发展，都是正的收益。新西兰刨除了通货膨胀因素之后，还有5.93%的年复合收益率，积累一百年，收益也是非常惊人的。 这就是指数基金最大的好处，长期上涨。 而且，指数基金还有一个好处。投资的时间越长，它的风险反而是越低的，这个风险说的是它亏损的风险。就像指数基金之父约翰伯格的研究表明，我们投资指数基金，时间从一年增加到五年，60%的风险都已经消失了。如果我们能够从五年增加到十年，75%的风险都会消失的。 投资时间越长，它的风险反而会越低，这是这个品种另外一个特点。 所以说，我们坚持长期定投指数基金，我们投资的时间长，风险是下降的，我们采用的是定投的方式，分批投入，不会全部都在高位的时候才买入。再配合指数基金长期上涨的这个优势，我们在指数基金上赚到钱就是大概率的了，从此我们就跟亏损说拜拜了。 但是，我们在实践指数基金定投的时候会发现一个问题，这个指数基金的上涨不是均匀的，有的年份涨得比较多，有的年份甚至是下跌的。 如果我们在牛市的高位开始我们的定投，可能在四五年的时间里，账面上收益都不太理想，有的投资者坚持不下去了，觉得定投这个股票基金都投了四五年了，这个收益还是很低，哪怕是巴菲特告诉我是长期上涨的，我也坚持不下去。 所以，问题就来了，咱们在投资指数基金的时候，有没有什么办法可以更给力一些，可以让我们获得更好的收益，在更短的时间里见到这个收益？ 答案也是肯定的，我们可以在定投的时候引入价值投资的理念，选择低估的指数基金进行投资。 股票市场有牛市、有熊市，牛市的时候大多数股票会大幅度上涨，变得比较贵；熊市的时候很多股票会下跌，变得比较便宜。如果我们能在指数基金、股票便宜的时候多定投一些，我们可以买得更划算，长期收益也会更好。就像买衣服，挑打折的时候买，自然最划算。 我们就是要把这个概念引入到定投指数基金当中。 指数基金到底是贵还是便宜的？这里有一个公式（见PPT），这个公式我们掌握了，我们投资指数基金的时候，就可以判断出这个指数基金到底适不适合投资。 指数基金的净值=市盈率×盈利+成分股分红。 我们公司正常经营，分红是正的，盈利也会上涨。换句话说，我们只要在市盈率处于低位的时候投资，未来这些估值也上涨。这个公式里面，市盈率上涨、盈利上涨、分红是正的，这个指数基金就一定是正的。 换句话说，我们就是在指数基金估值处于低位的时候定投，这样可以大概率的保证我们获得很好的收益，而且风险还会进一步的下降。 不过，在实践这种定投的过程中也发现一些难点，比如说这些指数基金我们拿到之后怎么判断是高估还低估，这都是难点。 所以2014年我做了一个指数估值表，把常见的指数汇总起来，以及把它们的估值放在一个表格里面，在雪球和我的公众号分享这个表。边上的二维码就是我的公众号（见PPT）。这个估值表可以一目了然的帮助我们判断出当前市场上有哪些值得投资的指数基金。 这个估值表里面绿色的就是当前处于低估的适合定投的指数基金，黄色的处于正常估值，红色的处于目前比较高估的指数基金。当然这不是当前最新的数据，大家可以从雪球和我的公众号上获得最新的估值表。 这个估值表从2014年开始，每个交易日的晚上我都会推送这个估值表，到现在已经坚持三年多了。 到现在，每个月累计有200万以上的投资者会参考这个估值表。也有很多平台发现这个估值表比较有用，也开始加入这个估值表。我觉得坚持做这样一件事情还是非常有意义的。 从2014年以来，一直是定投低估的指数基金非常好的时间段。 像2014年的时候，咱们国内的股票市场整体非常便宜，当时国内的红利指数基金，市盈率只有5倍多，股息率只有6%，这样的指数基金单单每年分红都很高，投资价值当年非常巨大。2014年下半年出现一轮牛市，很多之前低估的指数基金出现2、3倍的涨幅。 到2015年的时候，国内已经没有低估的品种了。但是2015年下半年，经过几轮股灾，当时港股市场也受到A股连累，出现一轮下跌。 2016年的时候，香港股市成为当时所有股票市场估值最低的市场，当时恒生指数处于最近十年的最低估值，H股指数处于最近二十年的最低估值，投资价值是非常巨大的。但是有一种论调，港股市场边缘化，不值得投资，实际上，这么低的估值，公司背后盈利能力不错，当时港股指数基金非常值得投资。 所以从2015年下半年和2016年上半年，我分享了很多关于港股指数基金投资的文章。2016年开始，恒生指数上涨约60%，H股指数也上涨约50%，它的表现在全球市场很不错。 2016年除了港股指数，国内也有很多蓝筹股基金出现不错的投资机会。像投资高股息率的产品，还有基本面50的基金，还有央视牵头几个高校专家成立的央视50基金，这些指数基金都是不错的蓝筹股指数基金，他们在2016年也陆续进入到低估的区域。 从2016年以来，这些低估的蓝筹指数基金表现也不错。今年上半年蓝筹指数基金是这些低估的指数基金价值回归的必然之路。 大家可能关心当前市场上有哪些低估的指数基金。今年相比上一年雪球嘉年华的时候，当时大多数指数基金都在下跌，蓝筹股的股票也不是全都上涨，再加上这些公司盈利继续上涨，所以指数基金的估值相比去年下降了，很多品种新进入了低估区域。 所以，当前的投资环境，特别是定投指数基金，机会比去年是多的。我相信未来两三年仍然是定投指数基金非常好的窗口，而且我们也会获得比较好的收益。 10月份的时候，我在公众号做了调查，有4432名投资者参与了这个调查。他们绝大多数都在坚持定投低估指数基金的，其中98%的投资者都是盈利的，有2%的投资者是亏损的，因为开始定投的时间比较短，不过我相信他们坚持定投下来，最后随着指数基金长期上涨，他们也会盈利的。 我们前面的分享说过，国内大多数投资股票基金的投资者是亏损的，只有30%的人是赚钱的。但是我们坚持定投低估的指数基金之后，有98%的投资者都是盈利的了。 而且这个过程并不耗费多少时间和精力，很容易就能够学习和掌握这样一套方法，所以定投低估的指数基金是最适合我们普通投资者的一种方式。 我们总结一下刚才分享的内容。 我们知道绝大多数的投资者追涨杀跌，他们高位的时候才开始对股票市场感兴趣和开始投资，他们大多数人都会亏损。 我们只需要稍微转换一下我们的投资方式，长期坚持定投指数基金，因为指数基金有长期上涨的优势，我们就能够从亏损转变成盈利。 在这个基础上，我们坚持定投低估的指数基金，这样我们可以获得更好的收益，而且我们的风险还会进一步下降，更加适合我们普通投资者。 不过现在问题又来了，我们已经掌握了这样的一套不错的定投低估指数基金的方法，那么，还有没有什么办法可以让我们更给力一些，获得更好的收益呢？答案也是肯定的。 我们在投资指数基金的时候，有很多小窍门，我们掌握了这些小窍门，可以立竿见影的提高我们投资指数基金的收益。 因为时间有限，这里分享的窍门，都是大家听完之后马上可以掌握，并且可以很快实施提升自己收益率的。 第一个窍门，可以降低基金的交易费率。 我们知道申购基金的时候有基金的申购费，不同的渠道申购基金的费率是不一样的。比如说我们申购1万块钱的指数基金，有的渠道，差不多要缴100-150块钱的费用；如果我们通过一些有折扣的网络平台，通过这些网络平台申购，每1万块钱的申购大概需要10-15块钱的费用，每次申购能省下大约0.8%的费用，省下的就是赚到的，可以提高我们长期的投资收益。 第二个窍门，我们可以在投资指数基金的时候，如果这个指数基金越便宜、估值越低，我们就定投买入越多。 我们定投指数基金的时候，哪怕低估值的指数基金，短期也是有波动，也有可能出现下跌。如果我们之前觉得这个指数基金有投资价值，那么在它下跌之后，它的投资价值就进一步提升了。我们在定投这个指数基金的时候，可以提高我们的定投金额，做到越低估买入越多，这样我们可以获得更好的收益。 就像我们去买菜，菜的价格便宜了，我们可以多称几斤，这样整体是划算的。经过我回测，同样定投某个指数基金，如果买得越多，可以提升大约3%的收益率，这还是非常可观的。 第三个窍门，可以在定投低估的指数基金时，遇到基金分红，可以把分红投入进去，可以积累更多份额。 分红再投入是指数基金很有用的技巧，特别是指数基金处于低估的时候，越是低估、低估时间越长，分红再投入的效果越明显。分红不太会受到股价涨跌的影响，所以指数基金处于低估的时候，把分红投入进去，可以很有效的获得长期投资收益。 当然还有很多其他窍门，时间有限，不可能为大家一一讲解了。 大家对指数基金感兴趣的话，欢迎看一下我最近出版的《指数基金投资指南》这本书，这本书包括了我对指数基金投资的心得，也分析了国内最主流的256只指数基金的投资策略，非常适合我们国内投资者了解指数基金这个品种。现在这本书在京东、当当、亚马逊上线了，目前是投资理财类畅销榜的榜首，大家有兴趣可以搜索一下。 这就是我今天跟大家分享的内容。简单总结一下，定投低估的指数基金，我认为这是非常适合我们在座每一位投资者的投资方式。掌握了这个投资方式，我们从股票市场上就能够长期获得收益了。 最后，希望指数基金能够帮助大家实现财务自由。谢谢大家！
作者：银行螺丝钉 |
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