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腾讯证券讯 当年罗杰斯(Jim Rogers)还只是三十出头的时候，曾经受邀去曼哈顿一家高档餐厅出席晚餐会，参加餐会的是众多成功的投资经理人。那时，罗杰斯和索罗斯(George Soros)才刚刚联手创建量子基金(Quantum Fund)不久，能够见到这些同行前辈，机会还是很难宝贵的。餐会主持人大谈兄弟情谊，然后要求每位来宾推荐一只股票。 当时，各位经理人都信心满满地说出了自己的推荐，几乎都是各种各样的成长型股票，直到罗杰斯开口--他推荐了洛克希德公司(后来，该公司与马丁公司合并，就成了今日为人熟知的洛克希德马丁)。对于这位晚辈的话，多数前辈显然都不以为然，一位对冲基金经理人沃特法尔(Bruce Waterfall)忍不住笑了出来："谁会买这样的股票？"听他的语气，感觉似乎是在和身边的人低语，但是其音量却足够让大家都能听到。 罗杰斯当时的窘迫可想而知。他是第一次参加这些经理人每月一次的餐会，而他推荐的股票却受到了嘲讽。 可是，嘲讽罗杰斯的笑容很快就冻结了。从1973年到1983年间，洛克希德股价上涨了4,000%之多，罗杰斯简直是打出了本垒打。 罗杰斯的投资风格，特点之一就在于并不是专注于某家特定企业未来几个季度的表现，相反，他会着眼于那些将改变整个行业前进方向的社会、经济和政治因素。 1974年中期，量子基金的两兄弟开始吃进国防股票，当时这些股票的价格都很低廉，一股只要一两美元。他们向联合飞行器(今天的联合技术)和诺斯罗普投下重注，甚至大胆买进被很多人断言为行将消亡的洛克希德。后来，洛克希德尽管也一度伤筋动骨，但是在剥离掉一个巨亏部门之后，终于还是得以站稳脚跟，全力开发新技术了。 索罗斯和罗杰斯知道，这些公司都是美国国防部的承包商，一旦他们的大合同更新，公司就将获得新的，可以持续多年的盈利源。 他们一击中的。里根总统推出了美国国防换代计划。计划靠举债和增加赤字，而非加税来融资。 这一切的进展，最大的受益者之一当然就是国防板块的股票持有者们。 在后来完成的《街头智慧》(Street Smarts)当中，罗杰斯写道，到1980年时，尽管标普500指数在之前十年的累计涨幅只有47%，但是量子基金同期却创造了4,200%的回报。他说，那段时期真是"辉煌而令人激动的岁月，我们每一年都在赚钱"。 除了慧眼识中国防板块之外，这段日子里，他们的另外一个大手笔就是做空所谓"漂亮50"(Nifty-Fifty)股票了。所谓"漂亮50"，指的就是纽约证交所在1960年代和1970 年代最受欢迎的50只大型股票，这些股票被认定为最理想的买进持有对象，也是1970年代早期牛市的最主要推动力之一。当时，各大银行和对冲基金都拜倒在这些股票脚下，哪怕一些股票的市盈率已经超过了100，甚至200，也不能浇灭他们的热情。 罗杰斯和索罗斯甚至还做空了英镑和黄金。1970年代晚期，由于地缘政治因素，金价上涨到令人瞠目的水平。1980年1月，金价涨至每盎司850美元左右的高点，随即开始下滑，在未来十年的大多数时间里，都波动于300美元至500美元之间。 在1970年代中期的一次派对上，罗杰斯和女主持之间还有一次有趣的对话。女主持询问罗杰斯是做什么的，得到罗杰斯在华尔街工作的回答时，不禁脱口而出："哦，那你的日子肯定不好过啊。"这是再自然不过的反应，因为当时股市处境非常挣扎。可是，罗杰斯却迅速达到："没有啊，日子美得很。我是个空头。" 女主持瞠目结舌。 做足功课 一次接受《金融时报》采访时，罗杰斯曾经说过，他并不比大多数人更聪明，只是愿意努力工作而已。 罗杰斯一直保持的一个习惯是，非常喜欢重新评估人类的传统学识。如果所有人都认定事情是这样的，那么真相就很可能是那样。如果你能够发现到底是哪里出了错误，你就可能赚到很多的钱。罗杰斯拿1960年代发生在通用汽车身上的故事来举例。当时，一位分析师来到公司的董事会，告诉他们，"日本人来了"。作为当时世界上最成功企业之一的通用汽车对此置若罔闻。可是，做了自己家庭作业的投资者却选择了卖出通用汽车的股票，而买进丰田汽车。 他总是寻找某些非常廉价，同时又即将迎来积极转折点的资产，确定目标后再进行自己的研究，以确保判断无误。根据《纽约时报》的报道，他曾经花了整整六年时间来寻找适合自己的住宅。直到1977年，房地产市场崩盘时，他才出手买进了纽约的一处房产，当时支付的价格是10万7300美元，三十年后，这处房产的价格是1575万美元。 当年罗杰斯下注钻井承包商Helmerich & Payne获利的时候，一位朋友曾经说他就是运气好。运气？罗杰斯用实际行动告诉世人，想有好运气，首先需要做好自己的功课。罗杰斯总是在一家企业处境不佳，但是他又发现其基本面存在利好时买进。这不是运气，是实实在在的研究工作。 保持专注 只投资你所了解的东西。大多数人最常犯的错误之一就是，他们总是喜欢听从那些关于热门股票的消息，或者是按照自己从媒体获知的报道行事。大多数人所能够充分了解的，都只有相对狭窄的某一领域，如果你能够坚持只投资这个领域，就可以获得财富。相反，如果你投资自己毫不掌握的领域，是不可能发财的。 在《给女儿的礼物》(A Gift to my Children)当中，罗杰斯讲起了曾经的一段插曲。一些纳米比亚的走私分子要卖给他一颗"价值"7万美元的钻石。他判断对方不顾一切急着出手，于是一路将价格压低到了500美元。看上去，这简直是一笔完美的交易--直到一位坦桑尼亚的钻石商人看到了罗杰斯的斩获，告诉他那其实局是一颗玻璃珠子。这里的教训在于：你可能确实知道钻石有多值钱，但是你并不掌握分辨真品和赝品的专业能力。 你必须投入时间，收集能够收集到的所有信息，研究每一个细节。如果你的所知都只是浮在面上，那么你就不是在投资，而是在赌博。 买进股票之后，也绝不是万事大吉。这个世界还在持续变化，股票价格也可能持续上涨。这就要求你不断确认自己的研究--你的观点现在是否依然具有洞见性？必须时刻保持机警，不断重新评估自己最初的决定是否还正确。 坚持在自己了解的领域当中，不要四处乱转。投资者总是很少能有这样的定力。可是，如果你做不到这一点，那么你再不如自己想象的那么聪明的话，你很可能会赔个精光。 脚踏实地 说起让人们高估自己的聪明才智，牛市就是最合适不过的陷阱了。罗杰斯曾经谈到过人们的头脑是如何因为牛市而犯了错误的。 当你看到许多人都变得不现实了，这时就必须停下来，对整个供求等式做一个客观的评估。恪守这一基本原则将让你与成功之间的距离大幅缩短。在索罗斯的一本著作当中，他提醒读者关注白银的供求关系变化。在1980年的疯狂时期，白银价格达到了每盎司50美元，但是几十年后，却长期徘徊在4美元之下。 今年以来，在各种媒体当中，罗杰斯一直在警告投资者，要他们当心即将到来的股市崩盘。大牛市总是会终结于泡沫，而所有的泡沫在本质上并无差别。泡沫是不讲规矩的，在泡沫当中，所有人都相信正在发生的一切都是高度合理的。 价格将会继续上涨，只因为价格正在上涨。今年接受《福布斯》采访时，他引用了邓普顿(John Templeton)的名言："在投资世界当中，最危险的话语莫过于'这次不一样'。没有哪次会不一样。这早已是老生常谈了。" 总之，还是脚踏实地的好，千万别跑到自己的前头去。(费绿) |
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