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格雷厄姆曾提出5个明确的投资策略：经典价值策略，防御价值投资和积极价值投资策略，净资产现值投资策略，股票内在价值投资策略和企业主投资策略。其中经典价值投资策略是最主要的投资策略。 格雷厄姆经典价值策略分为两个部分，一方面关注投资价值，有五条准则用于表现价值要求，另一方面关注安全边际，有五条准则用于表现安全要求。 经典价值投资策略的价值五法 A．股票的盈利回报率（市盈率倒数）应大于美国AAA级债券收益的2倍。例如某只股票的市盈率为10倍，则盈利回报率为10％，如AAA债券收益率为4％，则该只股票的盈利回报率满足条件。 B．股票的市盈平应小于其过去五年最高市盈率的40％。 C．股票派息车应大于美国AAA级债券收益的2／3 D．股价要低于每股有形资产净值的2／3 E. 股价要低于每股净流动责产（流动资产一总负债）的2／3 经典价值投资策略的安全五法 A．总负債要小于有形资产净值。 B．流动比半（流动资户／流动负债）要大于2 C．总负债要要小于净流动资产的2倍 D．过去10年的平均年化盈利增长率要大于7％ E过去十年中不能超过2次的盈利增长率小于－5％。 经典价值投资策略的投资角度分析归纳经典价值投资策略： 一是要求估值不能过高。估值一方面要和自己历史高点比，一方面从整个资产回报率的角度和AAA级債券收益芈和比。 二是股息率稳定。要求在不考虑股价自身涨跌，持股不卖的前提下，仅仅通过获取股息收益，也能至少获得2／3的AAA债券收益率。并且最好公习有稳定，不间断的派息记录。 三是企业具备较强成长性且成长性稳定持久。有两点明确要水，首先是过去十年平均成长率高于7％，其次要求尽可能少的盈利下降次数（十年中不超过2次） 四是公司财务状况正常，公司总债务完全可以依靠有形资产变现偿什，杜绝破产和退市风险。 五是具备很强的偿债能力：短期偿倩能力要很强（流动比率大于2）。 六是股价有真实的有形资产相对应，遏制泡沭。 |
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