东博老股民: 实验账户2017年度报告 实验账户2017年度报告2017

实验账户2017年度报告2017-12-31

特别提示：

风险提示一：实验账户系高风险投资模式，模仿请谨慎；我个人反对单一持股，更反对模仿实验账户单一持股，

风险提示二：吉艾科技有庄股嫌疑（虽然看起来现在还不是），追高请谨慎。

探讨提示：“三人行必有我师”，我老股民自知很多地方有欠缺也不专业，需要有识之士提出你的意见甚至批评，让我们在交流探讨过程中共同提高。

实验账户相关结论：

结论一：市场一轮牛市疯狂以后不宜持股，避免大幅亏损。

结论二：不宜为优秀企业支付太多溢价（保险费概念），容易得不偿失。

结论三：假如你具备能力且充分理解巴菲特理念，请突破巴菲特理念束缚，避免作茧自缚。

结论四：假如你具备判断周期性行业波动能力，周期性行业投资是最佳选择，可以取得超额收益。

结论五：以企业内在价值成长为基础，充分利用市场非理性波动，获取价值增长与股价轮动换股“戴维斯双击”收益。也就是寻找几个中长跑优秀选手，通过接力方式去参加马拉松，让你稳操胜券。但应把握一个“度”，避免斤斤计较，为蝇头小利而换股，成为交易者而得不偿失。

结论六：抛弃成本概念，一切以企业内在价值为操作基础。提高判断企业未来价值能力是价值投资者的重中之重，能力比理念更重要。

结论七：当你的投资理念与判断能力上升到一定高度时，别把投资、投机理念当回事，与个人能力匹配就是了，投资收益更重要。

结论八：投资目的是赚钱，投资理念是工具，每个人都应该拿着自己顺手的工具去赚钱，千万别本末倒置。

在这里，先祝大家新年快乐！投资顺利，来钱多多！

一，实验账户现状

上年末持有吉艾科技258600股，收盘价23.56元，总市值609.26万元。年内无操作，年末依然持有吉艾科技258600股，今天收盘价21.37元，总市值552.63万元，年内浮动亏损56.63万元或-9.30%，账户市值有效突破五百万大关，曾阶段性突破六百万；上证指数上年末收盘3104点，今天收盘3307点，上证指数年内上涨6.56%，实验账户年内跑输上证指数16个百分点。

这是实验账户成立23年来跑输大盘最大的一年（而且，在大盘上涨过程中形成亏损的情况还是第一次出现），另外一年是2010年跑输大盘10个百分点。

二，实验账户累计收益

不知不觉间，实验账户23岁了。实验帐户建立于1995年2月9日，投入资金1万元，初始买入四川长虹800股。始终满仓的实验账户，经过23年的市场洗礼，或阳光明媚，或春风得意，或和风细雨，或雷鸣电闪，或惊涛骇浪，我老股民的实验账户始终在场上，与老朋友们一起亲眼目睹账户市值的大幅波动或者说回撤，目前总市值552.63万元，累计盈利552倍，按实验账户建立23年计算，年均复合收益31.59%。期初上证指数534点，目前3307点，累计上涨5.19倍，年均复合上涨8.25%。

也就是说，戴着镣铐与狼共舞的实验账户23年来，经过今年的大幅跑输大盘及亏损，还是从初始投资一万元变成目前的552万，年均复合收益跑赢大盘23个百分点，我满足了。

附表一：实验账户历年市值与上证指数对照表

从上图的这个对照表我们可以看见，实验账户23年以来，仅有今年与2010这两年跑输大盘，其余的21年或多或少都跑赢大盘。

附表二：实验账户年末市值示意图

附表三：实验账户年均复利趋势图

实验账户年均复利曲线，这个年均复利曲线在07年大牛市达到51.11%以后，一路向下，2011年末下降至33.32%，2014年形成向上拐点达到34.92%，然后还是向下，已连续三年下降，今年下降比较快。

现在的位置，我也不知道未来趋势是向上产生拐点还是继续向下，只能听天由命吧。但是，我知道，在未来的二年内，年均复合收益趋势将有一个明显向上的拐点出现，并完成实验账户第二阶段盈利计划。（第一、第二阶段盈利计划合并时间25年，年均复合收益目标32.79%，市值1200万。要想让这个年均复利趋势形成向上拐点，意味着未来每年必须完成收益48%以上，市值每年提高三百万以上，任重而道远。）

三，实验账户规划

1，第一阶段已过去，从1995年至2008年末，合计14年，08年末收盘市值755350元，累计利润为75.54倍，年均复合收益36.19%。（已完成）

2，目前处于第二阶段，时间从2009年初至2019年末，合计11年，到2019年末争取实现市值1200万元，计划累计收益16.88倍，年均复合收益28.58%。（进行中）

3，第三阶段从2020年初至2030年末，合计11年，到2030年末争取实现市值1个亿，累计收益8.33倍，年均复合收益21.26%。

整个规划历时36年，原始投资1万，目标市值1个亿，获利1万倍，年均复合收益29.16%。争取创造世界纪录。

四，实验账户分阶段收益分析

（历史部分略，参见2016年报）

今年的投资结果相当惨淡，持有一整年的结果是亏损10%，而且是在大盘上涨的环境下，正是由于今年的实质性亏损，导致完成第二阶段计划的压力一下子提高。

第二阶段的投资计划是从08年末的75.54万到19年末的1200万，时间跨度11年，计划总收益15倍，年均复合收益28.58%；目前九年已过去，仅完成收益632%，年均复合收益24.75%（由于今年的实质性亏损，导致年均复合收益比较低）。要想完成计划，需要在未来的两年内实现收益117.14%，年均复合收益47.36%，表面上看起来困难有点大。但是，考虑到目前的持股情况，我还是有信心完成这个计划。

五，实验账户持股路径

实验账户持股路径：四川长虹（1995年2月9日起，5年多）——山东铝业（2000年8月起，约5年）——民生银行（2年不到一点）——鞍钢股份（2007年1月4日起，1年）——民生银行（2008年1月4日起，1年）——浦发银行（2009年1月4日起，1年不到一点）——南京银行（2009年10月29日起，1年）——兴业银行（2010年11月2日起，一年多一点）——民生银行（2012年3月6日起，一年多一点）——兴业银行（2013年7月4日起）——新华保险（2015年1月14日起）——兴业银行（2015年7月8日起，一年多一点）——吉艾科技（2016年10月20日起）。23年间换手12次。

六，年内操作：

年内无操作。

吉艾科技继续持股理由

今年的吉艾科技比较低迷，持有一整年还是亏损，股价还是下跌的，低迷的原因有四：

1，油服业务依然低迷亏损。

2，炼油业务没有投产，没产生任何收益。

3，资管业务收益低于预期，低于预期的原因是我不了解资管业务的会计处理方法。

4，整个创业板市场低迷。

过去的已经过去，展望未来，我依然不忘初心，觉得没必要卖出，其原因有三：

1，油服业务的大部分资产已剥离，这一块的亏损应该不复存在，按目前的石油行业达到市场趋势看，明年应该有所收益。

2，假如不出意外，炼油业务明年上半年应该投产，也可以产生一定的利润，但不会多。

3，资管业务进入收获期，按目前手头的资产看，明年的收益应该会不错的。

4，创业板已连续低迷两年，指数下跌1000点，明年会不会好一点呢？

按吉创资管披露的信息，2017年的业务规模150亿，18年300亿，19年500亿。假如能有10%的收益，嗯，想得美吧。

顺便在这里说一下资产处置业务的特征：

资产处置业务与银行业务正好相反，银行的资产质量好了资产处置业务就少了，还有风险前置收益滞后特征。

按目前的会计处理方法，一个资产包前期收回的资金不能计算利润，只有在全部收回本金以后收到的资金才能确认利润。一个资产包开始处理到全部完成的过程往往需要一到两年的时间，前期工作就需要半年左右，也就是说，在半年或一年内是没有利润产生的，等着收回全部本金以后，收到的现金就全部是利润。所以，我个人判断，明年将进入收获期。

在此，我有必要重复一下持有吉艾科技的理由：假如采用兴业银行与中国华融的市场估值做相对比较，那么吉艾科技大大高估，在此，我赌的是市场对高成长性小企业的高估。但是，还是那么一句话：就远期看，假如吉创资管真的拥有“国内一流团队”（吉艾科技当家人语），发力在一片“天高任鸟飞，海阔凭鱼跃”蓝海市场，以我对这个行业的了解，未来十年后，吉艾科技完全有可能成为百亿利润、千亿市值（10倍股）的优秀创业板公司。

过去的半个月吉艾特别低迷，考虑到公司经营层面的利好公告不断出现，市场对这些利好没反应，好几次都想公开建议朋友们适当一点配置吉艾，但考虑到我个人没有荐股资格，为了避免或有可能的麻烦，还是算了。

七，最近换股结果回顾

去年10月20日卖出兴业银行281400股，买入吉艾科技258600股。假如继续持有兴业银行，今年兴业银行现金分红可买入10780股，合计应持有292180股，年末收盘价16.99元，总市值496.41万元；吉艾科技年末收盘价21.37元，实验账户总市值552.63万元，相对跑赢11.32%。其实，这都是去年两个月的功劳，今年相对是大幅亏损的。

八，未来操作预案：

卖出吉艾科技以后的换股目标，目前考虑的是养猪股，等着养猪业亏损的时候。

嗯，还是那么一句话：谋事在人成事在天，当运气来临的时候你挡也挡不住，机会属于有心人。