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2002年我国第一个理财产品问世，标志着我国个人理财有了新的起步，随后银行理财市场风声火起，成为资管市场之翘楚。伴随着银行理财之如火如荼，投资标的之基础资产渐渐衍生出一对双生姐妹花“标”与“非标”。一个负责维稳定心，一个负责赚钱养家。 那何为“非标” ？何为“标”？2013年银监会8号文，抛出了对“非标”的明确定义，指出：非标准化债权资产是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产，包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受（收）益权、带回购条款的股权性融资等。此文一出，原本一对双生姐妹花，立即被贴上了身份标签。一个是名门嫡系，场内交易，无需过多监管；一个是旁门庶出，场外交易，需时时监测照拂。“标”与“非标”之鸿沟当下立现，似已无法逾越。 “标”与“非标”封印之缘由——非标投资天花板 提起“非标”，无数资管人员为之雀跃，因为“非标”代表着高收益。然鹅，非标不是想做就能做的。银监会[2014]8号文明确规定：“银行理财资金投资非标准化债权资产的余额在任何时点均以理财产品余额的35％与商业银行上一年度审计报告披露总资产的4％之间孰低者为上限，且非标资产需要进行风险资本计提。”同时， 银监会[2014]11号文将农村中小金融机构投资非标资产也纳入严格监管，明确规定：“以自有或同业资金投资非标资产的，原则上应满足监管评级在二级（含）以上且资产规模在200亿（含）以上，业务规模不得超过本行同业负债30%。”投资之天花板触手可及，受“非标”投资之天花板约束，其投资再难以像“标”准化投资一样遍地开花。 “非标”转“标”之身份切换 然鹅，标签一贴，身份就固化了？鸿沟之下，再难逾越？近年来，随着实体经济的下滑，市场几度遭遇资产荒，优质资产难觅踪影，象征高收益的“非标”资产，却看的见，摸不着，望梅而不能止渴！于是乎，“非标”转“标”之路径悄然而生。其一为资产证券化模式，在交易所或银行间市场公开挂牌，实现“非标”转“标”的身份切换，此为“非标”转“标”最佳模式，实为“非标”转“标”之利器。二是交易所份额转让，但当前监管模式下，已难获银监会认可。第三即为“非非标”！ 雾里看花之“非非标” 2016年银监会82号文规定：“银行理财产品投资信贷资产收益权，在银登中心完成转让和集中登记的，相关资产不计入非标准化债权资产统计，在全国银行业理财信息登记系统中单独列示。”此文一出，市场哗然，不计入“非标”，亦不是标，那岂不就是“非非标”！“非非标”之身份实为微妙。一来虽然我不是“标”，但我不也不是“非标”，成功摆脱了“非标”之封印。二来其底层资产更为多样化，可操作空间巨大。 2017年市场传出由央行牵头的“一行三会”《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（讨论稿），虽目前仍未发文，其发文时日也尚未明朗，但大资管时代的统一监管势在必行，未来“标”、“非标”与“非非标”将如何界定，如何发展，吾辈翘首企足！ 信泽金2018年3-4月课程计划 （注：欢迎预约报名，可能会有更新！） 【G621】3月3-4日·北京：“非标资管”清理整顿期的标准化资管产品增量拓展及“非标转标”业务创新专题培训 【G622】3月10-11日·上海：银行资金和保险资金的对外投资策略、最新监管政策及委托投资创新专题培训 【G623】3月17-18日·深圳：私募基金管理人的产品备案新策略、权益投资新方向和监管合规新要求专题培训 【G624】3月24-25日·北京：非标资管项目管理人与投资者、项目方之间的违约风险处置、纠纷诉讼应对和法律合规风控专题培训（计划） 【G625】3月31-4月1日·上海：地方政府融资项目的债务置换、债转股、权益融资新渠道和债权逾期风险管控专题培训 【G626】4月14-15日·北京：新兴高成长产业的金融支持政策、股债结合融资、产业价值重构型资本管理运作专题培训 【G627】4月21-22日·深圳：金融严管下的上市公司再融资“模式升级”、并购重组的市值管理和股份增发合规创新专题培训 |
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