 1 前言 「LOF基金」指上市型开放式基金，是一种既可以在市场外进行基金份额申购或赎回又可以买入或者卖出，通过转托管机制将场外市场与场内市场有机联系在一起的一种开放式基金。 LOF基金与场外普通指数基金区别在于增加场内交易功能，可采用场内交易与场外交易同时进行，为投资者提供了基金价格围绕基金净值波动的场内交易价格，当场内交易价格与基金净值价格不同时，就存在套利的机会。 像红利基金、香港中小和香港大盘等都属于LOF基金，如果价格脱离净值波动较大，就存在套利空间。本文以红利基金为例说明LOF基金如何进行套利操作。 该方法奶爸已经实战证明有效，有人说了解的人越多，套利的机会就越少，虽然道理如此，但奶爸并不在乎。 2 套利条件 「什么情况下套利条件最好」LOF基金经常会出现折溢价情况，但不是每次都有机会，操作不好不但套利不成功反而容易造成亏损。 假设我们不持有红利基金，当红利基金场内出现溢价时，我们在场外申购然后到转托管到场内，有两种情况会出现亏损：
反之如果场内出现大幅折价，在场内买入，转托管至场外赎回同样存在套利失败的风险。 假设我们在场内长期持有红利基金，当场内出现大幅溢价时，卖出场内并立即申购场外是最佳的策略，可及时锁定利润。 如果在场外长期持有红利基金，当场内出现大幅折价时，临近收盘时场内买入红利基金，场外同时赎回等份额的红利基金，这种操作方法的前提是要有闲置资金。 3 套利实战 月初的股灾，红利基金也出现了大幅下跌，2月7日13:40左右红利基金溢价率超过了3%，在场内以1.125左右的价格卖出红利基金，同时用卖出的资金在场外申购红利基金，1月7日收盘后净值1.0889，申购手续费千分之一，成本价1.09，这样就获得了3.3%的收益。如何估算实时溢价，请参见「如何估算红利基金实时净值」。 前后进行了两次大约20万市值的套利，收益约6000元，相当于股灾送了一个小红包。 4 如何确保套利的成功率 「拥有一个超级定投账户」最好拥有一个场内交易基金（没有5元门槛费）手续费为万分之一且申购场外基金打一折的证券账户。 场内场外集中在一起的最大优势是：场内卖出的资金买上可以申购场外，无需闲置资金。 「折溢价空间够大」考虑手续费、价格波动和净值波动，折溢价空间在2%以上才有套利价值，如果申购手续费不打折的话，建议折溢价空间在3%以上才考虑进行套利操作。在盘中往往出现1～2%的折溢价，说不定收盘时折溢价就消失了，不但套利不成功，反而损失了手续费。 「场内场外同时持有一半红利基金」
任何操作都是有风险的，不能保证百分之百成功，我们要做的是尽量提高成功的概率。像股灾、市场非理性的大幅波动往往能带来较好的折溢价机会，当出现这样的情况时，冷静理智的分析并抓住机会而不应该跟随大众恐慌。 |
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