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据媒体3月1日报道，位于河南的中国春来教育集团有限公司(简称“春来教育”)于2月28日向港交所提交了IPO申请书。自此，在港交所排队上市的教育企业达5家，其他四家为天立教育、新华教育、21世纪教育、华立大学集团。 位于河南的中国春来教育集团有限公司(简称“春来教育”)于2月28日向港交所提交了IPO申请书。自此，在港交所排队上市的教育企业达5家，其他四家为天立教育、新华教育、21世纪教育、华立大学集团。 值得注意的是，春来教育不是河南教育企业赴港上市第一股。作为先行者，同为河南企业同行，宇华教育于2017年2月登录港股。宇华教育的赴港上市经验或可为春来教育提供指导。 河南春来教育毛利率达63.1% 春来教育是一家民办普通高等教育提供商，在华中地区排名第一、全国排名第四。旗下运营三所院校(商丘学院、安阳学院、商丘学院应用科技学院)，参与投资了长江大学工程技术学院。学生总人数为5.29万人，教师总人数为1088人。 据了解，截止2017年8月31日，春来教育实现营收4.6亿元，纯利1.55亿元。而长江大学工程技术学院营收为0.95亿元，纯利为0.28亿元。 值得一提的是，其毛利率已由2015年的62%上升到63.1%，纯利率已由2015年的18.7%上升到2017年的32.9%。在具体收入方面，商丘学院占比最高，达43%。 2017年可谓见证了内陆民办教育企业赴港上市的一波小高潮。到目前为止，一半以上在港股上市的内陆教育公司都是在去年入场的。睿见教育、宇华教育、民生教育、新高教集团以及中教控股这五家教育集团于2017年先后登陆港股市场，引发资本对教育股的密切关注。 将学校收费作为公司主要盈利来源的商业模式或许有点过于直截了当，可实际上，各个教育集团的业务战略与模式都与中国教育行业的政策与市场环境相关。 由于2017年9月生效的《民促法》规定义务教育阶段不得设立营利性民办学校，将业务投向幼儿园、高中、高校以及职业学校成为企业获利的主要选择。 除此之外，五家港股上市的教育集团均采用了VIE架构，因此在外商投资政策与协约管理方面也都存在一定风险。 接下来，随着《民促法》的影响和人口红利逐渐显现，民办教育公司的盈利模式想必又将经受新一轮检验。虽然教育行业的市场往往较零散且受地域差异影响不小，但在资本逐利的驱动下，这五家上市公司或许不久就会短兵相接。 民办学校类资产盈利能力强，市场更关注其外延扩张能力 民办学校类资产较高的准入门槛赋予存量学校显著的牌照红利，同时民办学校具有用地成本较低，税务成本较低，销售费用率较低等特征，决定民办学校类资产为盈利能力高的优质资产。本次申请港股上市的春来教育毛利率水平高且稳定，2015年、2016年和2017年8月31日止年度毛利率水平分别为62%、61.7%及63%。民办学校通过自行新建校区等内生增长方式缓慢且单校增长空间受到使用率的制约，因此市场上普遍关注民办学校能否通过并购、轻资产等外延扩张方式做大做强。2017/2018学年春来教育三所院校的年平均容量利用率达到90%，面临着使用率高，内生增长受限的问题。春来教育此前也曾进行过多起并购，于2013年成功并购天津两所公立大学且处于长江大学工程技术学院的并购流程中，此次如能登陆资本市场将大大加快其扩张速度。 诚挚约稿： |
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