近日,“融元-方正-一方恒融碧桂园【35-82】期保理资产支持专项计划”获深交所审核通过,规模高达400亿!全市场仅次于2017年12月“德邦借呗第X期消费贷款资产支持专项计划”的500亿规模。
读懂ABS查阅到,2017年“融元-方正-一方恒融碧桂园【1-10】期和【11-34】期保理资产支持专项计划”相继获批,规模分别为100亿、200亿。至此该项目系列产品发行规模已达700亿!“碧桂园供应链ABS”系列专项计划的基础资产,均为地产企业供应商对地产企业及其下属公司享有的应收账款债权,依靠核心企业的优良主体信用,为中小企业供应商提供融资。
而作为该项目的管理人-方正证券资管,在供应链金融ABS产品方面,发行规模一直位居市场前列。除了“碧桂园供应链ABS”,其设立的“万科供应链ABS”系列产品也于2017年12月获得了深交所出具的100亿元挂牌无异议函。
通过搭建ABS项目承揽、承做、承销一体化运作的组织架构和业务流程,方正证券资管在两年内实现了跨越式发展,2017年ABS发行规模行业排名从2016年的第42名升至第9名。2018年2月2日,方正证券荣获深交所2017年度“优秀资产支持专项计划管理人”奖项(仅3家)。
下面透过“融元-方正证券-一方恒融碧桂园11期保理资产支持专项计划”对该系列产品做一个简单分析。
1、产品要素
产品名称 | 融元-方正证券-一方恒融碧桂园11期保理资产支持专项计划 | 产品名称 | 碧桂园供应商应收账款债权及其附属担保权益,并由碧桂园控股有限公司、碧桂园地产集团有限公司、深圳碧桂园供应链管理有限公司出具付款确认书作为本项目每笔应收账款债权的共同债务人 | 产品规模 | 不超过10亿 | 产品期限 | 不超过365天 | 产品分级 | 本资产支持证券只设一个等级,不进行分级 | 证券评级 | 预评AAA级 | 支付频率 | 到期还本付息 |
2、交易结构及其概述
图片来源:产品计划说明书 方正证券官网
供应商/债权人因向碧桂园下属公司提供境内货物买卖/服务贸易或境内工程承包/分包服务等而对碧桂园下属公司享有应收账款债权。对于每一笔应收账款债权,在碧桂园下属公司向供应商/债权人出具《付款确认书》进行确认的前提下,由碧桂园控股、碧桂园地产及碧桂园供应链公司三家主体向供应商/债权人出具《付款确认书》,对碧桂园下属公司未在相应的应收账款到期日前一个工作日清偿的应付账款差额部分承担共同付款义务。 一方恒融根据债权人的委托,就债权人对碧桂园下属公司享有的应收账款债权提供保理服务,并受让该等未到期的应收账款债权。债权人同意一方恒融将该等债权转让予专项计划。 计划管理人通过设立专项计划向资产支持证券投资者募集资金,并运用专项计划募集资金购买原始权益人从债权人受让的前述未到期应收账款债权,同时代表专项计划按照专项计划文件的约定对专项计划资产进行管理、运用和处分。 计划管理人委托一方恒融作为资产服务机构,为专项计划提供基础资产管理服务,包括但不限于基础资产筛选、基础资产文件保管、基础资产池监控、基础资产债权清收、基础资产回收资金归集等。 计划管理人聘请托管人作为专项计划的托管银行,在托管银行开立专项计划账户,对专项计划资金进行保管。 计划管理人按照专项计划文件的约定将专项计划利益分配给专项计划资产支持证券持有人。
3、基础资产特点及结构
基础资产是根据《基础资产买卖协议》约定,由原始权益人出售予专项计划并交割完成的应收账款债权,以及基于该等应收账款债权而享有的全部附属担保权益。 应收账款债权具体包括贸易应收账款债权和工程应收账款债权。 应收账款债权的付款义务均已由碧桂园下属公司及碧桂园控股、碧桂园地产及碧桂园供应链三家主体通过向债权人出具《付款确认书》及《应收账款转让通知书回执》等文件予以确认。
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