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1 什么是资产配置 资产配置就是要把资产在不同的资产类别之间进行转换，说简单点，就是不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里面。比如说，现在我们手里的房产是家庭的唯一资产类型，如果房产市场出现了很大的波动，那么家庭资产就会出现很大的波动，对家庭的资产状况影响就会非常大。
那么，有没有方法，既能拿到不错的收益率，又能有效的降低资产的波动风险？答案是资产配置。目前大类资产有股票、债券、房产、黄金、大宗商品等，把资产在这些大类资产类别里面按照一定的规则进行分配，既能降低资产的波动率，又能拿到不错的收益。这就是资产配置。
2 为什么要进行资产配置？以股票和债券的配置为例 按照资产配置的理论，如果配置相关性高的资产（就是同涨同跌型），那么整个组合的波动就会比较大。现代金融理论认为波动越大，风险就越大。如果在资产组合中加入相关性较小甚至是负相关的资产（也就是反向波动）的资产，那么整个组合的波动就会变小，风险也就会变小。
债券资产与股票资产之间有弱相关或者负相关的关系。如果在股票资产组合当中配置一部分债券资产，就可以在整个组合收益率下降并不多的情况下，使整个组合的波动下降较多，简单的说，风险下降较多。 来自：《有效资产配置》伯恩斯坦著 看一下图上的曲线，标准差越大，代表组合的波动越剧烈，标准差越小，组合的波动越小。股票和债券的配置比例在0-100%之间进行调整。 在曲线的终点附近，股票与债券之间按照75%：25%的比例进行配比，组合的长期收益率只下降了0.5%左右，但是波动率下降了5%左右。只牺牲了很少的收益率，就换来波动的较大下降。还是很划算的。 在曲线的起点，组合全部为债券，波动性并不是最低的，在纯债券组合中加入部分的股票，整个组合的波动率是先降低，才升高。这个也很好理解，因为债券与股票有负相关的情况（也就是一个涨，一个跌），组合的波动性就会下降。 比如：从2015年3月19日至2018年3月19日，分别列出沪深300指数（000300）的收盘价和企债指数（399481）的收盘价，然后在计算两组数据的相关系数，结果为-0.7394。也就是说，他们二者之间的波动方向正好相反（上证50指数也有相同效应）。如果同时配置这两种资产，那么组合的波动性会有明显下降，但是收益率不会受到很大的影响。
总结一下：在股票指数基金资产组合中配置一部分债券基金可以有效降低组合的风险，又不会降低很多收益率。在债券资产组合中配置一部分股票可以有效提高收益率，又不会提高风险。
3 配置的策略 固定比例+动态再平衡 比如50%:50%的股票和债券配比，每年重新调整股票和债券的配比至50%:50%，这个策略能实现自动的高抛低吸，在震荡市中，这个策略会产生一定的超额收益。这个配比比例是价值投资教父格雷厄姆在《聪明投资者》一书中给出的傻瓜式资产配置公式。按照这个原则，建仓时，股票50%，债券50%。
主动调整资产比例 可以把股票的配置比例从从75%一直降到25%，债券的配置比例从25%一直升到75%。 如果想主动调整两者的配置比例，就需要对股票和债券有深入的了解以后才能进行。股票估值较高的时候，把资产配比中股票的配比逐渐降低，同时逐渐提高债券的持有比例。相反，股票估值低的时候，把资产配比中股票的配比逐渐提高，同时降低债券的持有比例。
4 资产配置在实际操作中的意义 采用50-50的策略 在实际情况中，可以把每月需要用于生活开支的、保险等费用留足以后，坚持定投，采用最简单的50%：50%配比策略，其中50%用来购买股票指数基金，其中50%用来购买债券基金，每年重新配比一次。这个策略可以自动实现高抛低吸，就不再考虑择时卖出和买入的问题。这种配置方案的长期收益率会比纯债券基金高一些，比纯股票指数基金低一些。但波动会比纯股票指数基金要低很多。用这种看似傻瓜的策略，能战胜大部分忙碌不停买进卖出的投资者。
主动调整资产比例的策略 主动调整股票指数基金和债券基金的持有比例，把股票指数基金和债券基金的配比在25%-75%之间进行调整。调整的依据就是股票指数的估值，高估时卖出股票指数基金，买入债券基金（货币基金、现金），反之，就买入股票指数基金，卖出债券基金（货币基金、现金）。 当然，最完美的情况还是能在指数低估的时候买进股票，卖出债券（货币基金、现金），在指数高估的时候卖出股票，买入债券（货币基金、现金）。 |
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