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资产配置中，最主要的两类资产，就是股权和债权。 股权类资产如股票，我们通过价格上涨和分红获得收益；债权类资产又称为固定收益类资产，比如债券，是在固定期限后收回本金和利息，通过利息来获得收益。 历史证明，长期持有股权的收益率，要明显高于债权。那我们为什么还要买入债权类资产呢？有如下三个原因： 1. 股权的波动性远高于债权，很多人难以承受资产那么大幅的波动，因此需要配置一些更低波动的债权资产，来拉低组合的波动性，让投资更安稳。 2. 在中短期的投资时间内，债权资产拥有更高的确定性，适合用来打理那些确定在未来某个时间需要支出的资金。 3. 股权和债权类的资产涨跌相关性很低，也就是说，股票和债券的价格总体来看并不会同涨同跌。当我们认为股票太贵，卖出股票等着它下跌的时候，就可以持有债权，这时候债权还能产生收益。从资产配置的角度来说，配置两个有相关性低的资产，有助于提高组合的收益风险比。 债权类资产涵盖的范围很广，凡是约定到期给利息的，都算，比如银行理财、信托、券商的资管计划，债券只是其中的一种。买债权类资产，并不一定非要买债券，只要靠得住，什么收益好就可以买什么。 就债券来说，目前个人投资者能直接投资的债券非常有限，一般都通过买债券基金来进行配置。相比较其他债权类资产，债券基金有3个额外的特点： 1. 灵活性比较高，买理财啊信托啊，只能等到期，而债券基金可以比较灵活的赎回，方便资产配置随时调整。 2. 债券和股票的相关性不仅是低，而且表现出微弱的负相关，也就是在股票大跌的时候，债券大涨的概率比较高，反之亦然。负相关的资产，在加入资产组合后，能够起到更好的平抑波动、提高收益风险比的作用。 3. 债券基金持有的是一组债券，提供了天然的分散性，而其他很多债权类资产，是投资某一个项目的，一旦项目出现问题，容易出现集中亏损。 那么，配置债券的效果如何呢？ 曾经举过一个股债配置的例子：每年年初将资产平均分成两半，一半买债券，一半买股票，到下一年年初的时候重新调整一次，还保持债券和股票各一半。 为了有代表性，股票我们就选最常见的沪深300全收益指数，我们平常说的沪深300指数是不包括分红的，全收益指数的区别，就是把分红的再投资也算了进去，这个指数就代表了买沪深300指数并持有能够产生的收益；债券呢，我们选择中债新综合财富指数，这个指数就代表你买市场上债券所能获得的平均收益。 在2007年到2018年这12年中，只买债券的话，10年的总收益61.61%，年化收益是4.08%。而买股票的话，总收益是80.56%，年化收益是5.05%。而各买一半每年平衡，总收益是151.13%，年化收益7.98%，不仅收益提高了，波动也变小了。 以上就是配置债权的理由，明天我们继续聊聊该如何选择债券的类型。 |
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