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杂质——CDR为啥是独角兽的首选？ 不过这个独角兽不一般 可不是神话中的祥兽 而是一种符合一定标准的“种子公司” Part1 什么是独角兽企业？ 简单定义就是 估值在10亿美元以上的初创企业 独角兽为啥突然火了？ 因为江湖传闻，监管层对包括 四个行业的独角兽 大开IPO过审“绿色通道” 符合相关规定的可以“即报即审” 中国目前有120家独角兽企业 排名世界第二 其中68家估值在100亿元以上 整体估值总计超3万亿元 腾讯和阿里系分别捕获21家和11家 互联网服务、电子商务行业并列第一 各有22家企业上榜 位列第三的互联网金融行业，则有17家 前三大行业的独角兽占了总数的一半 120家独角兽中符合传闻中 '即报即审'四大行业的有28家 总估值约7340亿人民币 Part2 独角兽CDR回归 在今年大会上 BATJ纷纷表态 想要回归国内上市 终于等到这一天 能让马爸爸们给我们打工了
至于回归方式 深交所领导发话了 2018年基本具备推出CDR的条件
不少老铁估计都一脸懵逼
旗帜认为，这事其实挺尴尬 国内最好一批互联网企业 竟然都不在国内上市 白白让歪果仁发了财
而CDR政策 目的就是让这些巨头回归国内 大家也能分享他们赚钱的红利
DR的中文名叫存托凭证 C代表中国 A代表美国 旗帜给大家举个栗子 腾讯在香港上市 如果它把1亿公司股 寄存在某银行香港分行那里
那么这家银行 就可以发行对应1亿股存托凭证 这1亿股存托凭证就可以在内陆上市
这样大家就能间接买到腾讯了
但CDR毕竟是一种金融衍生品 和直接买股票有很多不一样的地方： 买股票代表分享公司的经营权 你就是股东
真的像姚老板这样的资本大鳄 加个杠杆过来买买买 分分钟可以举牌控股成为大股东
拥有话语权换掉看不顺眼的人
而CDR的持有人可以享受上市公司的分红 但不参与投票（投票权由托管银行掌控）
也就是不参与决策 只享受投资收益 （当然还包括承受损失）
受托的银行必须在两国都有分行 如此可见这种银行中间业务 是一个般农村商业银行做不来的 话说又给国字头大银行 多了一笔中间业务，不错；
旗帜认为这玩意其实是在山寨美国的ADR 我国上市公司所谓的登录美股 海外上市，有不少是通过发行ADR来实现的
辣么问题来了，既然是酱紫的， 为啥要用CDR的形式而不直接挂牌融资捏？ 第一
就拿优质的BATJ来说 为啥当年要大老远去美国上市 还不是因为没满足A股IPO的条件又急于上市
我A现在对于股权结构、 盈利能力都有严格要求
不像美股
发行这个CDR可以简化手续 同时在我A募集到资金
第二
不用拆除VIE 这个VIE有点复杂，以后再讲 一般中概回归 先在美股私有化再退市 然后在A股重新上市
不拆VIE就是不改变上市公司的主体结构 省去了很多时间和手续 会实现迅速上市 第三
IPO一般要通过券商的投行业务部 除了服务费还有一些不可说的费用
现在通过发CDR这些钱都省了 这不是抠，是节俭！ 但旗帜认为，这事还有一定的不确定性 因为监管部门还要有个适应过程 毕竟要涉及相关法律条款的调整 两种资本市场最大的差异在于 《证券法》和交易制度的差异
另外还有时差
这里还解决了另一个问题 人民币不出境买美股 不知道曾有多少土豪去美国换身份搞美股
但不少还是买美股的中概
所以说这事是具有划时代意义的 说不定若干年以后美国包括全球不少好的公司 发现中国股民人傻钱多好忽悠都来发CDR
领导们多年渴望实现的 资本市场国际化又推进了一步
理论上，每一个国外上市公司 都能通过CDR方式回归 另外，监管层为吸引下一个BATJ在国内上市 为没有上市的“独角兽”提供IPO绿色通道
按照正常流程 想要在国内上市需要小几年 现在开放绿色通道后 一批符合资质要求的“独角兽” 在很短时间就能上了
像是刚刚获得通过的“富士康” 从申报到通过仅仅用了36天 而行业平均数据是1年多
下面这些企业 今后在国内可能也看得到了
Part3 这事对我们有啥影响 旗帜认为，这批巨头和独角兽在国内上市 能让国人也分享到他们成长红利
像是10年翻百倍的腾讯 如果在国内上市 能让多少人发财
这些优秀的互联网企业回国 还能改善国内资本市场 引导大家进行价值投资
过去大家都爱玩小玩新玩垃圾 现在真正优秀公司越来越多之后 大家就有了更多选择 找到自己熟悉、看好的企业长期持有
再加上 市场上的水就那么多
这些优秀大企业在国内上市后 会分走一部分资金
所以，今后想要投机赚快钱 是件越来越难的事了
当然，目前CDR还在构想中 怎样回归，回归后怎样定价，都是问题 但这些都是些细节，推出是早晚的事
但是要提醒大家，这玩意毕竟不是股票 没有股票市场辣么大的交易规模和市场容量 波动是比个股要大的
而且交易不连贯 （因为有时差）
而且即使开了 可能对于投资人也是有要求的 为了保护韭菜的生存利益 估计会有个准入制门槛
当然，最重要的就是关注咱们【旗帜先明】！ |
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