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铁矿石是全球交易量第二大的大宗商品，交易量仅次于原油。拥有着集中的现货和期货交易市场。前文介绍了铁矿石的攻击与消费的基本情况。本文主要介绍一下近些年的铁矿石价格变化以及未来的铁矿石价格趋势。 1 铁矿石定价机制 1950年以前，全球铁矿石交易方式以现货交易为主；20世纪60年代，日本成为澳大利亚铁矿石的主要购买方，双方开始签订短期合同，并在60年代后期逐步发展为长期合同，铁矿石量和价都锁定10—20年；20世纪70年代，欧美借鉴日本经验大量进口铁矿石和签订长期合约。 铁矿石年度长协定价机制始于1980年，其内容是每年由全球主要矿山（铁矿石供给侧代表）与主要钢厂代表（需求侧代表）一年一度厘定全年的铁矿供应价，定出来的价格即为业界指标，在其他贸易谈判中被广泛地参考、采用；计价基准为离岸价，同一品质的铁矿石各地涨幅一致，即“离岸价、同涨幅”。 签订长期合同有一个特点，就是供应方相对较少，规模较大，否则无法完成这样的长期供给合同。长期合同的好处是供需双方能够按照既定的价格和供应量来安排生产与销售，进而减少价格波动所带来的不利影响。但是这种机制欠缺灵活性，忽略了年内现货市况的变化，一旦市场价格偏离基准价格，违约就屡有发生。 20世纪90年代以来，伴随着中国等发展中国家钢铁工业蓬勃发展，铁矿石全球供需格局发生剧烈变化，矿石产量的增长无法满足钢铁产能的迅速扩张，原材料严重紧缺，现货价远高于长协价，长协年度定价机制逐渐解体。 随着衍生品市场的发展，铁矿石衍生品交易应运而生，新交所亦于2009年推出全球首个铁矿石掉期合约。在此之后，铁矿石衍生品市场发展迅猛，年增长率高达89%。大商所于2013年推出铁矿石期货合约，该期货合约以人民币计价，实物交割。与此同时，铁矿石指数成为了新的价格标杆。 目前，国际上有三大铁矿石指数，分别是环球钢讯（SBB）的TSI指数、金属导报（MetalBulletin）的MBIO指数、普氏能源（Platts）的普氏指数，其中，普氏能源推出的铁矿石价格指数作为国际三大矿商季度和现货贸易结算的定价基础，成为决定铁矿石价格的官方指数，该指数的走势是新交所铁矿石期货的价格基础，也直接关系进口铁矿石现货价格。但由于铁矿石指数的采集信息缺乏科学性和准确性，采集过程并不透明，所以铁矿石价格指数实际上并没有美元指数之类的指数所具有的效应。 2 影响铁矿石价格的基本因素 1）采矿成本 采矿成本占据了铁矿石价格的50%以上，因为采矿需要大量的人力物力成本。当采矿企业规模较大的时候，这种成本就可以适当降低。因为这个行业需要大量的前期投资，边际成本相对较低。目前来看，世界前几大采矿场占据了成本优势。 2）供需关系 从需求端来看，东亚是铁矿石需求的主力，以中国和日本为代表；从供给端来看，澳大利亚、巴西是铁矿石供给的主力，而且铁矿石市场呈现寡头垄断的情况，所以厂商极有可能通过限产来提高产品价格。 3）海运费 从供需关系来看，铁矿石的主要进口国与出口国的地理距离较远，所以需要海运来进行运输，起成本也是铁矿石价格的构成成分之一。 4）汇率 汇率的变化也会影响价格，因为汇率关系着产品的实际价格。其中，美元和澳元汇率对铁矿石价格的影响比较大。 3 铁矿石价格变化 从大交所的铁矿石期货来看，自2013年开始，铁矿石价格陷入了长达两年的下跌，从最高的1000左右，跌到最低280左右，现在又反弹至500左右。近一两年，铁矿石的价格波动很大。从技术角度来看，铁矿石价格还处于震荡中，新的趋势不够明显。 从基本的走势，有几个重要的节点： 1）二战结束：二战结束后，全世界开始了重建的大潮，技术的进一步发展使得钢铁的需求一直上涨。 2）20世界80年代：一方面是因为欧洲、日本等传统国家的建设已经基本高一段落，另一方面由于新的需求没有大的增长。 3）20世纪初：由于中国改革开放后经济的持续上涨，中国对铁矿石的需求持续上涨。 4 铁矿石价格走势 1）钢铁产量继续下降，铁矿石需求强度持续减弱； 2）铁矿石港口库存再创新高，供大于求矛盾未有改观； 3）2018年钢铁供需能够保持基本平衡，铁矿石供大于求仍将持续。港口库存量屡创新高、废钢供应增加的情况下，铁矿石价格不存在持续上涨的基础。 |
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