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这段时间看完了段永平的言论和采访，一直再思考几个问题：
1.为什么段永平能再这么短的时间内一做投资就取得这么惊人的回报呢？
2.格雷厄姆、 段永平、巴菲特、邓普顿、施洛斯和费雪等价值投资者很多观点比较类似，但是又各有千秋，如果学习总结？
3. 如何挑选好的投资标的？
4. 个人如何做投资？
现在对以上问题有了一点思路，所以特意花了两天时间对阶段性的学习做下总结：
1.木桶理论，做投资如同开公司，缺什么什么重要，需要找到自己的短板慢慢补上，最后才能成就一个结实的木桶！
2. 串珠理论：之前的自己一下子看了这么多价值理论的书籍，如同一个一穷二白的穷小子来到了一个珍珠王国，地上铺满了五颜六色形色各异的珍珠，开始用手努力去抓珍珠发现拿起的珍珠不停地掉落，最后我得找到一根很长的红绳子，把这些心爱的珍珠串联起来。
3. 做投资如同开公司，这个才是段永平真正投资获得成功的关键。表面看他投资五年获得了几十倍的巨额收益，实际上他的人生经历，尤其是开公司的经历早就为他的投资大厦打好了最好的地基！并且很多投资的理论确认和开公司的道理完全一样的！
具体总结如下：先上图！
以上图片只是框架，只是线头，具体的东西就不上传来丢人现眼了，我慢慢的会找到合适的珍珠去串联，相信自己终有一天会拥有自己的最美的项链！
下面重点说说做投资如同开公司：
1.个人投资的基本原则里面讲到最重要的一点不懂不做，坚守自己的能力圈（这个是个人投资的基本前提，不是建立在懂的基础上的买入都是海市蜃楼。赚了只会让你下次继续投机，亏了你也无从总结，不懂的东西不停的做总有一天会让你亏光。）。对于企业而言，最基本的原则也是不懂不做。很多优秀的伟大的公司都是专注于自己最擅长的领域，而很多优秀的公司最后变得平庸往往是选择了多元化。从这点看，做投资如果开公司！
2. 个人投资的基本原则里面讲到不用杠杆。用杠杆的坏处太多了：（1）放大贪婪和恐惧，让自己心态受到很大影响，（2）用杠杆的前提是最坏的情况发生也能还钱而不影响生活；（3）用杠杆类似于方向盘上绑匕首，小波动带来大灾难。（4）一生只需富一次（最安全的方式到达）；对于企业而言，以上情况完全适合，也不能过度举债经营。（1）负债经营的优势是更快速发展，不负债经营的企业往往活得更久（2）一味负债求快的企业如同限速120码的高速路上开到1200码只为早点到达目的地，太快很危险（雷曼兄弟，AIG，丰田，花旗）（3）巴菲特芒格最喜欢的是那些少负债甚至零负债的企业，避开负债的资本黑洞（4）银行一般在你不需要借钱的时候最想借钱给你
3. 个人投资者投资里面讲到买股票就是买公司，唯一的区别是谁在经营。（专注于公司的研究，不做技术分析，不依赖宏观经济决定买卖，不做T，独立思考），企业里面也讲到伟大的企业都要专注于客户体验，以消费者为导向。（专注于研发让客户满意的产品或为客户提供最好的服务，不以市场为导向，不以利润为导向，只能以消费者为导向的企业文化才能成就伟大的公司）
4. 个人投资者里面讲到能力圈问题，只研究自己熟悉的行业熟悉的公司。原因：（1）投资不在乎失去一次机会，但不要抓错一次机会；（2）看懂的东西可以让你足够忙和获得足够的回报（3）只跨越一英尺的障碍，不去拥有飞跃七英尺的能力（4）学巴菲特最重要的东西其实是学习他不做什么（5）知道自己能力圈的边界有多大比自己的能力圈本身有多大要重要的多（6）投资如同打球，重要的是避免犯错，尤其是犯大错。谈到公司，价值投资者的理念是寻求那些专注于自己行业，产品变动不那么频繁的优质公司。（1）谈到企业的差异化里面有讲到差异化分为企业差异化，产品差异化，定位差异化。也就是企业对自己要做好定位，产品定位，（2）产品专一化是形成差异化的主要原因。（3）投资谈到选择行业和公司时，里面讲到作为消费者面对众多选择你会如何界定，其中最重要一点是公司有独一无二无法取代的价值。（也是公司专注才能形成的）（4）.贵州茅台，云南白药，东阿阿胶，片仔癀等品牌之所以能保持上百年，主要因为他们专注自己的配方，独一无二的持续的专注才能形成口碑和品牌。（5）苹果的单一产品模式也证明了专注的力量，最后发现个人有能力圈，公司有护城河，每个个体都要专注才能获得成功。
5.个人投资者需要独立思考，其中（1）需要问别人确认才能投资的情况往往不是好的投资对象（2）抄作业最大的危害在于养成了不独立思考的习惯（3）别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪也要求必须独立思考。对于公司而言，就是要保持差异化经营，其实也就是独立思考。走别的公司不一样的路，专注市场的空隙寻找商机。
6. 关于快慢。个人投资者（1）不持有十年，就不要持有一分钟（2）投资主要看整体成绩，而非比较1-2年（3）两年找到一家好公司即可（4）快即是慢，财不入急门。公司层面也是如此。（1）欲速则不达，做对的事情，道的层面（2）唯快不破，把事情做对的能力，术的层面（3）企业不以规模导向（过于功利），市场导向（过于短视）（4）人才制度：合适性人才（共同价值观，做事能力可以培养），合格性人才（把事情做对的能力，价值观无法培养），（5）任何人任何企业都难以打破自然的基本规律，长期的高成长是不可持续的。由此可见，不论个人还是企业，都不能一味求快。
7. 关于安全边际：个人投资者（1）应该判断市场价格与内在价值的差额，留够足够安全的空间（2）安全边际主要建立在企业的理解上，而不仅仅是价格上（3）低于公司内在价值40-50%才买入，留够安全边际。（4）价格合理可以不买，一定要不合理才大举买入。对于企业而言，安全边际就是财务边际。涉及到现金流的问题，价值投资观念有提到：（1）如果利润大于现金流，要小心检查企业的钱花在哪里，是否能给未来带回可观地回报（2）很难说什么样的现金流是安全的，但是什么是不安全的现金流很容易看出来（3）现金流超过负债很安（4）长期没有正现金流的业务是不可能有利润的。（5）企业的安全边际从几方面去检查;库存情况，负债情况，现金流情况，利润指标等等。个人投资的安全边际需要检查公司的本质情况，价格的安全边际空间，甚至个人承担波动的情绪安全边际。由此可见，安全边际的问题企业和个人又是一样的。
8. 以上仅仅列举了一部分，其实还有很多其他的方面，尤其是企业文化的核心价值观和个人投资者的观念有非常多的重叠部分。
以前一直觉得定量分析比定性分析更加精准，更加重要！看了段永平和巴菲特的言论，现在理解比以前深刻很多，有了新的看法：
1.如果格雷厄姆式的投资，像施洛斯或者管我财那样的手法，财务知识的分析确实是非常重要。这个好处就是能提供更多的安全边际，同时让你更加做到精准！
2. 但是如果需要拥有巴菲特和段永平，费雪式的投资，我觉得定性比定量更加重要，因为凡是成长多倍成长多年的伟大的公司都是无法通过过去的财务报表能给到答案的。巴菲特买的很多公司一生持有，段永平投资网易收获几十倍绝对不不是财务报表能解决的事情！
3. 打个比方：定量分析就像拿着放大镜去研究这个公司，站在一楼或者二楼的高度去看这个公司，更多看的是过去和当下！而定性分析却像站到十楼看海，更多看的是未来！凡是要拥有一个股票赚几十倍的能力，定性分析必不可少！
4. 以上并不代表财务分析不重要，恰恰相反地是，财务分析绝对是排除不良投资标的的不二法门。
路漫漫其修远兮，相比一年之前，我看到一点点光亮！上文用于自己阶段总结，并鼓励自己默默前行！
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