医药类企业报表怎么看？

应该关注与盈利能力有关的非常重要的几个方面：

第一方面毛利率和存货周转率

第一、毛利率

毛利=营业收入-营业成本，合并报表的第一行就是营业收入。

毛利除以营业收入就是毛利率，是评价一个企业初始盈利能力的一个非常重要的指标。

第二、周转率（存货周转率）

一定时间内存货的周转次数，周转越快，毛利额就越多，获利越大。

要关注毛利率和存货周转率这两个指标。

存货周转率是企业一定时期主营业务成本与平均存货余额的比率，用于反映存货的周转速度。 存货周转率（次）＝销售（营业）成本÷平均存货 。

第二方面销售费用率，就是销售费用除以营业收入，反映企业市场努力有效性的指标，销售费用是企业销售自己的产品消耗的企业资源。我们期望的是销售费用率低，毛利率高的企业。毛利率高、销售费用率高的企业，盈利空间就会比较小。这里面有一个规模效应的问题，规模越大的企业，营业额越大的企业，销售费用率可能比较低。

毛利率、存货周转率、销售费用率是判断企业盈利能力的三个重要指标。

第四个概念是我们自己创造的指标，叫核心利润，它等于营业收入减营业成本、减税金及附加、减去销售费用、管理费用、财务费用。核心利润在报表里是没有的，是张老师自己造的。核心利润意味着企业的经营活动，产品的经营活动所带来的利润，是实实在在的经营活动获得利润的能力的表现，第一要看核心利润的规模，第二要看核心利润占利润总额的比重，比重越高核心业务的盈利能力越强，也就是主营业务的盈利能力越强。如果核心利润比较低，要考虑在利润总额里面还有投资收益、资产处置利得或资产处置收益、其他收益。

我们不仅看利润表里面的企业的盈利能力，还有看盈利能力能不能带来相应的现金流量，我们即要看核心利润，更要看核心利润带来的现金流量的能力，在现金流量表里经营活动产生的现金流量净额就是了。我们应该有一种核心利润好现金流量更高的境界，高到现金流量是核心利润的1.2到1.5倍就可以了，也就是很不错的质量了。为什么警惕利润多、现金流量少的企业？因为此企业增加的资产一定是应收账款或应收票据，是债权增长；第二是存货增长，这样利润质量是不高的。所以在关注企业的效益的同时，一定要关注企业的效益的质量，就是利润的含金量，也就是利润有没有现金流量的能力。

利润表我们最终关系的是净利润，2017年报里做了两种划分，一种是原来有的，叫净利润减去少数股东损益，得到一个归属于母公司所有者的净利润，它代表了上市公司的股东，应享有的利润状况，它是计算每股收益的基础。一般来讲，整个集团的盈利能力，一看合并净利润，二看归属于母公司所有者的净利润，这个数据决定了股票在资本市场的定价问题，决定了每股收益的高低问题。

最后，怎么选择医药类股票？

医药类企业具有的普遍特点是什么？第一老百姓离不开，第二选择个别企业的时候注意几个方面，一是企业的成长性，在过去3年或5年，营业额是不是一直往上走的；二是在市场中的地位，营业额在市场中的位置，营业额越大的公司，抗风险能力强；三是毛利率，特别低的不要碰，毛利率不错和恰当的费用率匹配以后，获得的相应的盈利能力；四是核心利润占总利润的比重，我们强调的是主导地位；五是核心利润的获现能力，能不能带来现金流，我们看利润少现金流量多的公司。