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这是长线投资社群的第175篇原创文章 长线投资社群宗旨：为长线投资者提供一个免费交流和互动的平台，一切以成长价值为核心。很多人做了一辈子股票都没搞清楚股价为什么涨跌。为了帮助更多人认识价值投资，交流分享还是非常必要的。 长线投资社群愿景：建设一个真正志同道合、不掺杂任何商业目的、纯粹为兴趣爱好而来的长线投资朋友圈。投资理念：长线投资从拒绝平庸开始，坚持与净利润持续增长的优秀企业为伴，赚企业成长的钱。价值观：健康生活、快乐投资、交流分享、感恩互助！ 一群志同道合的人， 一起奔跑在寻找长牛股的路上， 回头有一路的故事， 低头有坚定的脚步， 抬头有清晰的远方！追求卓越，共享投资，5月3日长线投资群成员组团参加了基蛋生物 股东大会！ 1. 公司在IPO时一级、二级、三级医院的占比有批露，一级50%，三级10%左右，但年报上则没有发现有相关的批露，我想问下现在的情况，三级医院是否有所提高？ 苏本恩董事长答：这种情况表述一方面是数量，一种是占整个销售额的份量，这两个方面是比较重要的，数量在三级医院方面是增大的，因为我们的POCT一个医院有很多科室应用，全国现在有3000多家三级医院，有1000多家医院在用我们的产品，但有的医院量很小，是比较小的科室，真正有大的用量的400多家，特别是在份量上，今年医院有意愿用我们仪器有1000多家。 有用量的，有400多家，今年的全自动仪器，它代表着一种趋势，技术含量比较高，全自动化我们在市场的保有量大概有2000台在使用，年底计划3000台，市场上同类的厂家最多的不超过300台；对手数量未经核实，但我们远远的高于其它公司。 2. 你们的主要竞争对手有哪些？你们不被他们灭掉的可能性有多大？ 答：有万孚、明德、日进、瑞来；POCT分为定性的和定量的两种，一开始是定性的，然后变成定量的；技术含量比较大的是定量，其中最难的是心肌方面的定量的，也是最难的，基蛋是国内定量方面行业内公认做的最好的，万孚总的POCT的量方面比基蛋大，但万孚主要是在定性上，定量上肯定是远不如我们。 基蛋发展的时间不长，到今年第8个年头，基蛋是这个行业的引领者和替代者，从定性的到定量的到现在的化学发光的做出了很大的贡献的，定性的比如计划生育的优生优育的、传染病的，基蛋认为其技术含量比较低，竞争已经红海，我们没有介入，我们介入的是技术含量比较高的定量的，POCT技术现在走到了一个十字路口，一种是简单、方便、快速，适合推广、满足人们的需要。 还有一个是大型的自动化设备两种方向。基蛋两种都有。POCT能不能替代大型的化学发光的设备，还需要很多的技术支持，基蛋是最有可能解决这种事情的。技术难度是综合难度，是产业链的难度，每年市场降价8%~10%，那怎么办？要技术革新，所以我们17年比16年毛利还高了，我们不是一个短视的企业，一般规划未来3－5年。 3. 基蛋的一些原料是自产的，一部分是采购国外的，采购国外的比例多高，会不会出现像中兴通讯一样的情况？ 答：药品要比中兴好，它比较分散，它的核心的一方面是试剂就像手机的芯片，另一方面是仪器的精密加工的，要求精密度非常高的，比如像棒、各种吸入的针，基蛋从成立那一天，我们公司研发人员、部门比较全，就是从核心的原料开始的，原料这块占了试剂的一半。 精密仪器我们也有一部分是自给的，应该不会受限，试剂价格低的我们主要靠买，价格高的我们主要靠研发，越是难、越是价格高的，我们越是要攻克，所以这几年来，我们价格下降，但毛利没降的原因就在这，相对而言，试剂的研发简单一点，精密设备的研发难的多，这涉及到中国的产业链问题，但自主研发这条路，基蛋会坚定不移的走下去。 4. 我们从去年到今年一季度的增量，是主要来自老的客户的潜力挖掘还是开发新客户产生的增量，我们老产品的增量和新产口的增量中占多少？ 答：增量主要是比较新用的一些技术，就是全自动化POCT仪器，特别是三代检测这块，这块是排在第一的；还有一块来自新开发的领域：化学发光检测这块；当然，上市了，品牌性强了，公司又开辟了新的合作伙伴，我们一开始相当于走的是农村包围城市的道路，从一级医院向三级医院发展，所以一季度增长较快，我们预计今年也会增长比较快。 5. 即将上市的明德是两个70年的女博士创办的，她们和你一样也都是医生出生，他在招股说明书中说她们同样的东西比你们基蛋贵，比如炎症类你们单价4块多，她们19块多，她们说价格高的原因是高端产品占比高，那是不是说明基蛋的产品是低端的？ 答：这是营销模式不同形成的，明德走的是直销模式，基蛋走的是经销商模式，基蛋要把一部分利润让给代理商才能调动他们的积极性。如果我们走直销的话，我们的产值也要扩大三到四倍。 贵主要是直销；我们是经销，价格便宜，实际上我们的份量很大的，公司PCT和CRP产品都有，炎症方面的指标接近明德全部产值，单独拿PCT产品比低端的CRP产品，她们的评价不客观。 6. POCT这些年高速增长，面对行业增长和进口替代双重引擎下，基蛋的规模天花板有多高？第二个问题今年7月份小非解禁3000多万，你有什么能分享的？ 苏董答：行业增长和进口替代是最重要的，中国的检验增长正常在20%左右，但是这两年政策还没有明朗，新的医保会采用什么样的政策，增长会不会变成个位数，或者0增长都有可能，这要看政策；进口替代也是一个趋势，这些年国内的企业起来了，生化最快，POCT我认为不差于国外的产品，化学发光的差一些，我认为有5到10年的时间，化学发光也会起来的，整个进口替代要占到市场的60%－70%，可变的因素是政府敢不敢明目张胆的支持民族产业。 另外一些霉之类的核心原料美国罗氏、日本的公司所采取的反击政策，国内的民族企业如何的掌握核心技术，这也是在进口替代中很重要的事情。我们的试剂如果不掌握核心技术，人家也会采取措施的，比如试剂在国内建厂，把核心原料提价，一方面国内建厂成本下降，然后把你核心原料提价。这两个方面你要叫我讲肯定的数据，我也讲不出来。可能一两年内会有波动，但大的趋势不会变，进品替代也是快慢的问题。 基金的减持我把握不清楚，也不是我们能决定的，但我们可以和他们进行沟通，有两家基金锁定期是3年，现在有规定5%以上的减持也不可能出的那么快。现在的投资者都很精明，只要是好的公司，他们是舍不得卖的，我现在没有钱，有钱我就买点。 7. 公司年报中提到2018年4个重点研发项目，全自动化学发光测定仪及配套试剂，我理解是不是6800，全自动生化仪器是不是CM6800，生化免疫定量仪是不是老的3200，除了800不都是公司已经上市过的产品吗？ 答;仪器生产出来了，还有相关试剂的研发，我们的产品是配套的产品，比如化学发光6800，可能是200束左右的，但还有高束的要发展，一个系列的配套的仪器和试剂通常会发展10年。第四个是全自动荧光定量PCR分析仪，这块是分子诊断领域，我们这个队伍大概组建了2年。 8. 全自动 荧光定量PCR属于分子诊断类的，公司现在的研发进展？ 答：分子诊断是大家最关心，未来发展较快的领域，在中国市场还没有形成新的技术，市场现有的东西，你再去报，没什么意义的，我们生产它是为了补全我们的产业链，基蛋不愿意跟在别人后面，希望在这个领域能够创新、保持优势。 我们分子诊断注册证还没有拿到，注册要2年多才能拿到证。 9. 生化领域技术含量低，毛利率低，公司拿出10%投入，出于什么考虑，后续有什么动作；独立实验室和区域检验中心方兴未艾，你们的对手万孚已进入了这个领域，你们是怎么想的？未来的平台化，现在的顾客是医院、医疗机构，未来会不会考虑在个人消费者终端进行宣传、推广？ 答：生化领域是相对成熟的，竞争很激烈，生化在诊断领域占30%左右，我们基蛋要做诊断领域的全产业链，必须进入。生化仪器是以进口为主，800束以上全部靠进口，基蛋不只是进入这个领域，还要在800束以上和外国企业一争高下，在生化领域基蛋决心是很大的，我们的生化基地在长春； 区域检验中心是个趋势，大家都在做，但还没有确定最终是打包还是集中采购，基蛋实际也在做，将来会不会做为基蛋的主业，取决于政策，但基蛋要参与进来，一旦我们判断出政策的方向，我们会全力投入的。 第三个家用，我们2年前已经在做，有些产品在注册。 10. 公司的POCT发光仪器是大型还是小型的？ 答：公司的大中小型都有。 11. 这几年医院药品的价格一直受打压，你判断下医院的检验IVD价格会不会受打压? 答：目前观察对检验没有太大的影响，有些省份降了30%，药可以到外面药房买，但诊断很难从医院分离出去，现在也有独立检验室，但维护技术要求太高，政策有不确定性，我们静待政策，中国检验设备厂家有几百家，竞争你死我活，市场降价是中国的特色，每年降8%~10%左右，最终会有几百家企业死去，政策降价有的省份降了下来，社会医保降价也是比较确定的。 未来降价是一个大的趋势，对我们还是有很多机会的，中国的医疗设备80%在四大家族手中，降价有利于压缩它们的利润，目前很多进口经销商转向了和基蛋合作，这个是双刃剑，大家不要太悲观，这对中国的企业更是一个机会。 12.基蛋的设备是以投放为主还是销售为主？ 答：从国家政策上来讲是不允许赠送设备的，所以我们从形式上来讲是销售，但完成了一定量的试剂后我们会有返利的。 13.乐普医疗的POCT要在2020年达到10个亿，现在说2019年就能达到这个目标，他们有心血管全产业链的推广优势，你们怎么看的？ 答：他们13年推出诊断产品，现在国家要求很多检验回归中心检验室去做，乐普的很多检验设备是在临床科室做的，他们的操作模式是通过支架打入胸痛中心或心血管内科，通过临床开单。从卫生部要求来看，回归中心实验室是大趋势，他们的POCT应该进不了前十，但他们的支架很好。 14. 阳光采购、低价中标，基蛋有什么优势，公司对海外市场3~5年预测？ 答：网上采购优势我不敢讲，政策不明朗，但我们对有些地区也牺牲了几百万的利润，主要是为了打入这个地区的市场中。海外市场比国内的市场大，我们下决心加入海外市场的开拓，但海外市场和国内市场一样需要沉淀的，需要时间的。 15. 公司吉林的项目叫全自动生化仪，我看见其中有两台日本日立的设备，它和我们是什么关系？ 答：你挺仔细的，是有两台日立的全自动生化仪，我们是买来做对照实验用的，我们要在他们先进的基础上再进行创新，吉林的项目已经封顶，预计11月份可以投产，2019年我们的产能会有大的提升，吉林项目厂房2.75万平方米，是目前国内同行业中的一流的厂房，一流的设备，一流的自动化、一流的信息化，具体投产时间以公司公告为准。 16. 一季报增长是不是有流感的因素导致炎症这一块的上升？ 答：有一定的关系，但心血管是我们增长的主要方面。 17. 现在医院药价下降了，医院就多开检查项目，是不是对公司有利？ 答：很多重症是由炎症感染引起的，将来我们会加大炎症方面的投入，药降价了，但病人钱没少花，分级诊疗体系将来是有利于中国本土企业的。 18. 大家都认为万孚是POCT领域的老大，我个人觉得万孚的管理层是没有基蛋优秀的，万孚比基蛋早成立10年，但去年财报净利润差不多。您认为基蛋快速发展的关键因素是什么？ 答：万孚的老板和我个人关系很好，万孚也是个很优秀的企业，我不说人家，我只说我自己，我们更注重创新，更注重质量，产品的先进性，更注重核心技术，基蛋这几年是在诊断领域内发展最快的公司；心血管、心脏在POCT是最难的，技术难度最大的，这和我出身于心血管医生有关，我知道市场最需要什么。 19.公司有现金9亿多在账上，公司有什么想法？ 答：这是一个长期的发展，我们不能只为了并购几个公司把报表做好看，要有机会，我们找到合适的公司也会并购的。 20. 公司在直销和经销有什么区别？ 答：我们不只是经销，我们有500多人的销售队伍，也建了一些临床基地，进行直销。但是这些都是虚的，我们要实的，要真正的技术。 21. 我们公司有血气仪吗？ 答：血气 仪处于报研阶段，还没有报产，国内的产品主要采用国外的设备，我们去年有机会并购美国的公司，没有成功，现在我们也在找机会进行并购。 22. 行业增长取决于政策，你们向别的行业扩展，万孚却只做POCT，你们这样做的目的是什么？ 答：我们国内的企业要和罗氏等国际巨头比，人家都几百个亿的规模，我们才几个亿，诊断是个相关的行业，人家都是全产业链，我们只有做大才能和外国比，诊断属于医疗器械，一定要做全，如果自己不强，光靠并购也不起作用。 23. 万孚的销售力量主要放在基层医院，我们增加的销售力量主要放在哪里？ 答：我们三级、二级、一级我们都有销售力量，都进行参与，我们的分级医疗是有利于基层医院的，我们不能等爆发了才参与。 申明：本次股东会交流内容较多，专业性又很强，本纪要难免有错漏之处，文责自负，与公司无关。 如果您喜欢本文，转发是最大的支持！ （声明：本文涉及的个股分析仅代表群内真正志同道合爱好长线投资者的交流分享，不构成任何投资建议！） |
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